广州万隆：揭秘资金做多方向 关注补涨机会

大盘指数区间运行，成交量整体平稳。短线震荡消化浮筹为主，建议投资者关注结构休整之后带来的超跌反弹机会。

近两周以来沪深股通、融资融券出现大规模资金流入做多的情况，大盘指数已经出现十一连阳的强势运行表现。但另一方面，指数慢涨的运行节奏，并没有改变个股普遍阴跌的市场运行结构。资金选择做多的方向延续大盘股为主，间接反映出市场的预期其实并没有太明显的改变。仍是增量资金相对有限的情况下，资金继续往流动性确定的方向抱团布局。

万隆证券研究中心认为，支撑大盘股表现强势的逻辑主要是经济韧性充足，上市公司的业绩改善将会有助于估值风险消化。而导致个股结构性调整趋势延续的主要逻辑应该是金融去杠杆下资金面维持相对中性，以及不断扩容的A股市场导致对估值业绩相对不匹配的中小盘个股构成冲击。因此，预计部分以抵抗式反弹为运行节奏的个股，中短期内更多只是存在结构性短线参与机会。

整体上来看，结合资金面、成交量等因素来看，预计短期行情或者将会维持高位震荡的运行节奏。建议投资者关注补涨机会，但由于市场风格仍是指数涨、个股弱势的运行特征，因此对于超跌反弹机会，建议采取短线参与策略为主。

中证投资：沪指喜获“11连阳” 　后市看好三大行业

对于后市热点方面，银华基金分析称，看好三大行业，分别是：大消费板块，如食品饮料；基本面出现向上拐点的部分行业，如保险、银行、工程机械和某些大宗商品；可能分布在各个二级子行业的有壁垒的制造业。而从大消费板块来看，当下人均GDP接近9000美元的水平，人们愿意为好的品牌和品质付出一些溢价的时代已经来临。家电、食品饮料、乘用车、医疗服务等各个消费品领域表现比较明显。以大消费股为例，一些优质龙头股的长期盈利增速依旧大于估值水平，投资价值依旧显著。另一方面，从历史经验来看，消费行业的景气度很少只持续一年的。

技术上，上证综指经过此轮强势的“11连阳”反弹后，市场积累了一定的获利盘，叠加3430点一线的通道压力已至，短期技术性回调的需求将逐步显现，预计后市股指在3400—3450区间内构筑震荡平台的概率较大，期间量价配合较为关键。

总的来看，新年以来，A股市场在“春季行情”的持续演绎下，已喜获“11连阳”。对此，国泰君安表示，1-2月份A股市场处于年内做多窗口期，整体趋势向上。具体配置上，中信建投认为，从盈利和估值的匹配程度来看，银行、保险、建筑、地产、汽车、交通运输匹配程度最高。食品饮料和家用电器这两个价值板块估值和盈利仍然匹配。

巨丰投顾：沪指连续上涨还能保持多久？下周市场或面临重大变盘

全天看，指数低开震荡，仍延续近期上行趋势。盘面上，权重股小幅表现，但题材股相对弱势，保险、银行上涨下，中小创个股走低，两市涨少跌多局面依旧；消息上，央行公开市场今日净投放1800亿，本周净投放400亿。流动性有所保障下，市场稳定性将会同步；技术上，大盘沿5日线持续上行，下方支撑较强的，但成交不足仍是隐患，短期整理需求继续升温。总体看，随着新年伊始流动的改善和相关压力的减缓，市场迎来持续的反攻，反攻背后更多的是外资对于市场的看好以及场内资金的重新活跃。但目前仍是存量资金的博弈，而且是部分板块轮动的节奏，市场系统性反弹条件还不具备。所以我们看到，更多的是部分蓝筹股的继续上行，而多数中小个股的走低。此种情况下，随着大盘上行力度的衰弱，指数整理甚至回调的需求将大幅提升，下周市场或将面临重大的变盘。因此，虽然连涨之下从战略上应对大盘重新审视，但短期还是建议逢高逐步减仓，谨防出现急速的下跌。

宁波海顺：沪指十一连阳继续刷新高度

房地产整个板块经过两天调整之后再次领衔上涨，符合之前预期，后市机会还是比较大的；汽车整出属于异军突起，虽然政策方面长期利好，但还是要看周末政策是否会有进一步刺激，若无，则短线一两日有的几率较大；超级品牌，钢铁，白酒则谨慎对待，毕竟去年整年涨幅过高，需要关注回调机会。跌幅榜上，昨日涨势居前的科技股则是一日游，芯片、国产软件、、人脸识别、4G5G等跌幅居前，可见主流资金并无在此做进一步介入的意思，还需等待风格正式切换之后再做考虑。板块整体跌多涨少，市场还是处于结构性机会，需要抓住主流资金的攻击方向，才能够跑赢大盘。

容维证券：股指11连阳 谨防市场调整

总体来看，展望后市，由于沪指连续上涨后，积累巨大的获利筹码，尤其KDJ指标连续钝化，而且沪指面对前高3450点的压力，尚难以一蹴而就。故短期股指面临着回调的风险，但中线趋势不变。因为随着年报窗口临近，建议投资者积极关注被错杀的优质成长股，短期将迎来一波估值修复机会。

源达投顾：大盘惊现量价背离现象 指数走势或将上演大反转

上证指数继续震荡上行，日K线上再次考验5日线支撑，近期多次下探下方的3410点支撑并且没有跌破，说明下方承接力度还是较为明显，目前权重板块的轮动使得沪指下跌幅度有限，短线高抛低吸环境较好。创业板指午后在市场跷跷板压制下回踩下方10日均线支撑，KDJ有明显死叉迹象，好在没有跌破昨日低点，投资者无须过分担忧，下周继续在矩形区间震荡的概念较大，中期向上的格局并未改变。

本周完美收官，沪指十一连阳的走势注定成为2018年股市开年大戏。今日沪指虽然再次上行，市场权重板块轮动护盘，但是下方量价背离明显，高控盘走势愈发使得进场资金恐慌，如果后期没有了权重的插手和题材的接力，指数走势或将上演大反转，所以在目前点位下，仍是谨慎的看多但不做多，关注周末市场的消息。

和信投顾：沪指11连阳难改继续分化特征

对于目前市场，我们认为不管其如何拉抬指数或品种分化，其关键的关键是市场量能指标的变化。目前来看，虽然指数在指标股推动下上涨，但总体量能日交易额始终处于一个存量博弈之中。我们将近三个月的日量能变化来看，其总体维持在日交易额4000-5500亿之间，而本轮反弹，其量能总体依然维持在这个区域之内，显示存量博弈的特征判定依然不变。

投资者或许会发现，养老金、企业年金不是增量吗？这虽然是增量，但从投资相对量来看，依然根本无法与去年438家股票IPO后今年解禁；2016年的1.69万亿；2017年1.27万亿的增发股票解禁量相提并论。况且，我们研究发现，对于股票市场养老金、社保基金的投资增量，现行体制下，此类机构的相对优越政策，其策略上更多层面的是打新，部分股票的介入也是一个稳定大盘背景中充实网下、网上打新的一个结合，因此如果未来新股发行与二级市场发生变化，其很难保证其盈利的连续，不排除市场因素导致收益回落或部分亏损，历史上日本、加拿大养老金市场亏损较大，也体现了周期性演变的一个变化。

如果综观世界成熟市场走势来看，指数或指标股的强势实际上均存在与风险边缘化品种的重挫共存。比如在美股连续上涨的今天，即有龙头科技股的高股价，实际上1元股的数量也有150只左右；在香港恒生指数突破30000点的同时，也有650只左右1元股以下及边缘化品种的大幅度回落。由于一级市场发行股票的国际化便利、股票价格的市场化、退市机制及相对公平与效率，资本市场对各国股票的定位则体现嗜血与逐利资本特征的充分体现，而分化的机会与风险使得投资者慎重而盈亏有别。

可以说，中国股票市场与世界股票市场是不同的，比如，美股、港股对世界各国公司的登陆接纳，退市制度的严格等，因此不能完全以国外股票市场来进行一个简单对比，但资本市场“优胜劣汰”的趋势是一致的，只是时点发展不同而已。周三深沪两市成交5163亿元左右，周五则回落至4613亿，而如果以品种量能来看，权重指标股的占比仍然延续了前期的一个市场行为。在指数震荡中顽强的过程中，实际上一些边缘类品种的已再创新低。

判断未来市场演绎的延续行情将体现为“历史会重复，但不会简单重复”的特征更为明显。对于目前强势的指标股，我们认为其实际上体现了机构抱团特征，比如贵州茅台等；这些股票价格拉升到目前价位，中小投资者是一般是不会介入的；而其它机构比如私募也很难跟进，那么只有另类机构了，但“历史还会重复吗”？

对于目前市场我们需要对市场进行一个梳理。权重股的强势来自于机构持仓，而抱团式持股如贵州茅台等，其上涨的逻辑是业绩加涨价，如果单一从业绩角度来看，其已体现了风险；如果对应国际股票市场，如可口可乐其国际、国内市场销售价格长年始终稳定；边缘股的下跌，也存在业绩与流动性密切相关，比如宜亚国际、上海亚虹等次新股，由于中国股票市场新股定位缺陷，高位回落后，其市盈率依然较高，而在目前市场总体存量博弈的周期内，流动性向权重转移的背景中，自然体现了一个价格风险回归。

对于后市，我们认为市场量能是判断短中期市场运行的关键。如果要继续走强，没有量能有效持续配合将难以实现。因此观察市场总体量能较为关键。而如果量能不佳，则应防止市场出现形态向下破位调整，反之，如果要上行突破，则须有成交量的继续配合，目前来看，量能指标依然显示存量博弈，而通过期指与现指的对冲交易实际上也并非易事，中小投资者关注的重点就是量能指标变化及品种量能指标的变化。

总体来看，今年初的市场延续了权重与边缘博弈分化的继续，这种机会与风险的共存是市场特定阶段的体现，而中国股票市场相对而言，其开放程度正在深入，但缺少国际化公司的上市接纳，同时，新股所体现的缺陷机制与二级市场所形成的高估值批量累积风险，需要投资者格外谨慎。从近期操作策略来看，对于权重指数如上证50、180及中证100指数的运行轨迹进行密切跟踪，并对市场总体量能保持密切观察为宜，存量的推动与权重指数的上行动力形成博弈，而市场品种的风险与机会预期将更加分化，操作上在量能无明显配合的背景下，要保持相当现金比例，总体采取战略观望或战术性结合或更为可取。

科德投资：新热点有望延续市场强势

周五市场小幅震荡，盘面上热点主要是集中在房地产和造纸板块，新能源汽车板块今天走势也比较好。从今天市场的表现来看，波动非常明显，周期股没能继续强势，这点导致指数受到压力。房地产板块和汽车板块的上涨对于指数有一定的支撑作用，但是短线来看大盘的压力正在积累。

今天沪深两市震荡比较明显，大盘指数盘中下跌，但是跌幅不大。指数虽然没有上涨，但是整体走势也比较稳定。大盘的这种稳定表现除了跟房地产股的走势高度相关之外，还和金融股的稳定走势有关。今天保险股和部分银行股都有起涨的迹象，金控板块也有走好的迹象。金融股整体走好给市场奠定了坚实的基础。

这波金融股的走势比较特殊，是经历了前期一波上涨和一波像样的回调之后再次起涨的。这种起涨对于市场来说有极为重要的稳定意义。而且现在金融股的估值水平较低，这点对于市场来说是很积极的一点。从技术特征来看，很重要的一点就是招商银行这只前期的银行龙头股再次回到之前高点附近，若它能够突破的话将会带领金融股走出比较好的行情。

目前大盘还是依赖周期股来推动指数，这种方式已经延续了很长一段时间。这种方式的一大重要条件就是市场一定要有足够的成交量，但是目前来看两市成交量的增长幅度还是比较有限，因此即使是周期股能够继续上涨，也很有可能需要牺牲一部分板块的走势，这也就是说在目前的量能水平之下周期股和中小市值个股将会是轮流调整的状态。

目前市场要吸引新增资金入场，就必须在热点上有改观。目前科技股有一定的上涨迹象，但是这还不足以引发资金有更积极的动向。现在来看，随着年报行情接近，年报业绩预增个股的表现有可能成为市场的一个亮点，注意关注首批披露年报业绩的个股的表现。

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