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惠誉出手!美国信用评级再度被下调

刘教链 刘教链 2023-08-10
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时间的脚步刚刚迈入八月份的门槛,美国财政部长耶伦就听到了一声晴天霹雳。国际三大主权信用评级机构(惠誉,穆迪,标普)之一的惠誉评级(Fitch Ratings)公然宣布,下调美国长期外币信用评级,从最高评级AAA下调一格至AA+。[1]

这评级一降,影响是大的。尤其是对于耶伦的工作,那更是增添了很多困难。原本靠着AAA的顶级评级,海外融资可以免抵押,享受优惠利率;现在降级了,借钱就要抵押品,利率也要高了,借钱的直接成本眼见的要增加不少,而发债借钱给美国政府花本来就是耶伦最重要的工作,她能不上火么?

图:惠誉调降美国评级

这次惠誉出手给美国差评,是打有评级这件事以来绝无仅有的第二次。上一次,还是2011年另一家评级机构标普环球评级(S&P Global Ratings)把美国信用评级从AAA调降成AA+。[1]

至于理由,上一次是美债问题,这一次还是美债问题。

上一次,美国国会于2011年8月2号通过2011年预算控制法案,突破美债上限。法案通过4天之后,标普愤而将美国信用评级降为AA+。8月23号,在美国政府的强力施压之下,标普不得不丢卒保车,把CEO下岗,以缓和与美国政府的关系。

那一次,穆迪和惠誉噤若寒蝉,仅仅评价为展望负面,而未敢直接出手降级。

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2011年的惠誉,一半美国血统,一半法国血统。

当时,美国赫斯特(Hearst)通讯公司(赫斯特家族企业)持有其50%的权益,而另一半则由法国评级公司FIMALAC持有。

2014年12月,赫斯特花了19.65亿美刀购买了30%的股份,持股增加到80%,成为大股东。2018年4月,赫斯特干脆又花了28亿美刀把剩下20%的股份全部买断,将惠誉完全收入囊中。[2]

因此,2023年的这个八月,硬刚美国政府,给其打AA+的,是美国惠誉,而不是法国惠誉。

这法国骨气,到底还是没有美国骨气硬。

大美利坚,表面上嘻嘻哈哈、松松垮垮,能历经一战、二战屹立于世界霸权之巅峰,与这种民族底色里的硬气,不无关系。

连教员都称赞他们。在1970年和斯诺聊天的时候就说,“我是寄希望于这两国的人民的,寄大的希望于美国人民。”“美国的产业高于世界各个国家,文化普及。”[3]

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这个赫斯特通讯公司是一个典型的美式家族企业。祖辈乔治·赫斯特老爷子(George Hearst, 1820-1891)是苏格兰-爱尔兰血统。他是一个大矿主,以及美国参议员。不是比特币挖矿,而是金矿。19世纪70年代,他就因Homestake金矿业务扩张而闻名。1879年,他把矿企成功在纽交所上市。而后他的兴趣转移到政治,于1886年成为美国参议员并一直干到去世。[4]

1880年,赫斯特挖矿公司收购了报业公司旧金山观察报。赫斯特老爷子的儿子接收公司后,把报纸业务发扬光大,将订阅读者量从15000人扩增到超过2000万人。今天的赫斯特公司,已经成为一家拥有报纸、杂志、电视台、有线电视网等多种媒体业务的传媒大亨。[5]

两个世纪的变迁,让我们看到了从挖矿到传媒的转型之路。如果今天的比特币挖矿恰如19世纪的金矿业,那么今天的矿工们,是不是也能孕育出未来100年的赫斯特们呢?

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惠誉这次打差评,基于的理由仍然是美债问题的极限拉扯,以及最后关头对底线的再次无限突破。其官方回应称,考虑到美国政府今后3年内财政状况恶化、整体债务负担增加的预期,以及债务上限政治僵局所体现的“治理恶化”等因素,因而下调美国信用评级。

这6月份拜登好不容易搞定了众议院,换来了两年无上限发债的喘息之机。耶伦也抓紧时间大肆借借借,甚至不惜“屈尊”来了一趟大北京,虽说主要成果可能是见手青,但至少那份至急至切的倾销美债的意思是到位了。可能惠誉实在是看不下去,忍无可忍标普附体,终于把展望负面给落实成评级负面了。可这紧要的当口儿,岂不是朝拜登和耶伦的眼里揉沙子么?

历史的车轮转啊转。世道好轮回,苍天饶过谁?

惠誉这一出手,直接把美国经济给打成了薛定谔的猫。

那边是美联储接连开会,不是就业强劲,就是经济增长强劲,反正是各种数据都好得很,一点儿也没有硬着陆和衰退的迹象,所以美联储主席鲍威尔讲了,我们有把加息进行到底的信心,市场不要有货币政策转向的幻想。

这边却是美国信用评级被下调,违约风险增加,对外借钱的成本要上升。这怎么都不像是风平浪静、岁月静好的样子,反倒是惠誉直言不讳,财政状况预期恶化。经济真要是好得很,财政又何至于恶化呢?

此情此景,简直像极了某些大厂,一边是形势一片大好,一边是收入不断下降;一边是业务高调扩张,一边是偷偷大肆裁员。

美联储根据经济数据调整货币政策,是常人的逻辑。经济统计部门根据美联储的货币政策需要修正经济数据,是常人作弊的逻辑。经济统计部门的统计方法,刚好可以系统性地匹配美联储的货币政策调节方法,而这套方法就像魔术师的道具,天然具有障眼法的功效,这是妖的逻辑。

我们不是说事出反常必有妖,而是事出反常时,最好多留点儿心。

美股最近涨的大好。惠誉这一闷棍打下来,鲍威尔要哭了。当年标普给美国降级的时候,美股连摔了好几个大跟头。这下子鲍威尔既要强势加息又要保美股的愿望,实现起来又要增加不少变数。

耶伦那边儿外债不好借了,那是不是要打一打内债的主意?这给内债兜底的大户,自然就是鲍威尔。但是鲍威尔这边,正在缩表加息搞紧缩呢,此时手头紧,又如何对耶伦大加慷慨呢?

何况这评级机构掌握的就是一个话语权。大家都等着望风而动呢。本来还想借着那些经济数据裱糊一下继续糊弄过关的,这下子恐怕越来越多人要心生疑窦了。

这极大的压缩了鲍威尔辗转腾挪的空间。没有多少时间了!他必须尽快做出决定。


参考资料:
- [1] https://en.wikipedia.org/wiki/United_States_federal_government_credit-rating_downgrades
- [2] https://en.wikipedia.org/wiki/Fitch_Ratings
- [3] 党史文献《会见斯诺的谈话纪要》,1970 年 12 月 18 日。
- [4] https://en.wikipedia.org/wiki/George_Hearst
- [5] https://en.wikipedia.org/wiki/Hearst_Communications

* * * 刘教链 原创 * * * 
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