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一日跌掉一万亿

刘教链 刘教链 2023-08-10
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上一篇说到,美股周五收盘收出了一个大逃亡。纳斯达克科技龙头,苹果公司(Nasdaq: AAPL)的大幅下挫,想必为指数下跌作了不小的贡献。

图:AAPL位居全球公司市值排行榜首

按照4日收盘价181.99刀相比于3日收盘价191.17刀的跌幅,乘以总股数157亿计算,一日跌掉1441亿刀,按7.2汇率折合约为10375亿RMB。真个儿一日跌掉一万亿。

图:AAPL跳空下跌

若是取7.31收盘价196.45刀作为起跌的高点,8月以来短短一周时间,市值就跌没了2270亿刀,约合16344亿RMB。

苹果公司总市值也正式跌破3万亿美刀大关,重新回到“2字头”。

不知道此时此刻,重仓苹果(高达42%仓位)的巴菲特心里面是不是有一万头羊驼奔腾不息……

图:伯克希尔哈撒韦的投资组合

虽然非农就业增速放缓后,市场提高了对美联储9月暂停加息的预期,但是,依然阻挡不住美股下跌的热情。

这矛盾之处就在于,美联储似乎在和经济做对冲。经济差,货币政策就松;经济好,货币政策就紧。于是市场就开始精神分裂:经济差,企业经营恶化,应该利空;货币松,却彷佛是利好。于是利空就是利好,而利好就是利空。所以到底利好是利空,还是利空是利好,这利空利好就成了一个根本的问题。

以2%长期通胀目标为约束条件的货币政策,相当于一种变相的金本位制。这是教链知道的最有趣的说法之一。

黄金的S2F(存货增量比,又叫“硬度”)据估计在62左右,对应的通胀率就是1.6%左右。比特币的S2F目前不到60,不及黄金,通胀率是略高于黄金的1.7%-1.8%,略低于美联储2%的通胀管理目标。

但是,美联储所管理的通胀并不是美元的通胀,而是美国物价的通胀,因此,严格意义上讲,并不具备与黄金和比特币相比较的基础。

不过,从MMT(现代货币理论)的角度来说,美联储通过货币手段控制了市场上实际的美元存量,也就是类似于变相在调节S2F中的“S”,从而弹性地改变美元的真实通胀水平。

当美联储有形之手的力量总能压制市场无形之手的力量时,在这样一个局域中,可以认为美联储人为扭曲了美元的S2F。如果我们相信劳工局对于物价通胀的统计数字的话,那么我们甚至可以认为,经过美联储调节的美元S2F就是一个在25-50之间(对应通胀2%-4%)的硬度值,而美元就类似于一个硬度略低于比特币和黄金的贵金属。

直到美联储无力维持他的力量的那一天。

事实上,当保罗·沃克在上世纪80年代捍卫美元硬度的时候,他是豁出去要和资产价格做坚决的斗争。但是在2008年,一切都变了。美联储不得不给自己背负上一个沉重的隐性目标:保资产价格。

好在有足够的老本可以吃。启用QE(量化宽松),开动印钞机,美联储一夜封神,仿佛这世界上再也没有了苦难,信美联储必得救赎。

但是,保资产价格和管理通胀(本质是保美元)这两个目标并不能长期兼容。美联储并不是上帝。上帝也无法全能,他造不出一个自己举不起来的东西。

美联储终将做出一个重大抉择:在保资产和保美元之间,怎么选?

当美联储放弃2%通胀管理目标时,就意味着它已经做出了实质性的选择。

毕竟,保障巴菲特等资本老爷们的优质资产永赚,才是美式小政府的本职工作 —— 为资本服务。

距离看到美联储举白旗的日子,也许不远了。

* * * 刘教链 原创 * * * 
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