放假前一天！央行大手笔

彭扬中国证券报 2023-09-29

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9月28日，为维护季末流动性平稳，人民银行开展6090亿元7天期和14天期逆回购操作，7天期为1010亿元，14天期为5080亿元。由于当日有1690亿元逆回购到期，实现净投放4400亿元。

图片来源：中国人民银行

业内专家表示，临近中秋国庆假期，央行适时增加流动性供给，释放出明确的稳定季末、假期前后流动性的态度，有望促进货币市场平稳跨季跨节。

面对临近季末、假期，市场机构资金需求增多的局面，近期，央行适时加大流动性操作力度。

比如，本周以来（9月25日至9月28日）单日逆回购操作规模均超过了3000亿元。同时，连续两个工作日一同投放14天期和7天期品种。

光大证券固定收益首席分析师张旭分析，一方面，9月末恰逢三季度末，监管考核因素对流动性供求的影响较为明显。另一方面，9月末连着中秋和国庆节假期，因此还存在跨长假的流动性需求。“跨季与跨长假的流动性需求相叠加，强化了节前这段时间市场对于稍长期限资金的需求。”他说。

在张旭看来，在9月25日至28日这四个交易日内通过OMO（公开市场操作）方式投放的资金中，所有7天期限的OMO资金都将于“十一”假期后的首个工作日（10月7日）到期，而14天期限的资金将分别于10月9至12日到期。因此，当前央行重点投放14天期资金，以避免给10月7日带来过大的资金到期压力。

从市场利率看，截至记者发稿时，Wind数据显示，银行间市场1天期、7天期和14天期债券质押式回购利率分别报1.83%、1.84%、3.45%。

“从市场利率水平看，当前7天期回购利率处于合理区间，但14天期回购利率波动较大，一定程度反映出季末及中秋国庆假期成为扰动短期资金面的主要因素，因此，央行合理加大了14天期资金投放力度，着重满足机构对跨季跨节资金的合理需求。”光大银行金融市场研究部宏观研究员周茂华补充说。

进入10月后，流动性将如何演绎？

东吴证券固定收益首席分析师李勇分析，考虑财政存款、现金走款和银行缴准因素后，10月或存在2300亿元的流动性缺口，预计央行将根据流动性供求形势，通过公开市场操作进行灵活调节。

不少业内专家预计，央行将继续通过逆回购、MLF操作等方式调节市场流动性，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对实体经济支持力度，促进经济加快恢复。

此外，人民银行货币政策委员会日前召开的2023年第三季度例会指出，加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

编辑：郑雅烁