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本期《证券法律资讯》的主要内容包括：证监会重申严防企业带病上市；主板发审委和创业板发审委将合并；创业黑马IPO获通过；紫光国芯终止收购长江存储；7000多家新三板挂牌企业三成负债成本超7%；保监会：禁止险企为类资产证券化业务等行为提供信保服务；银监会：干部回避监管亲属任职金融机构；“鞋王”百丽（Belle）私有化获股东大会通过；广东中大创业投资管理有限公司因违法违规被证监会点名。
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安理前沿丨证券法律资讯
新规速递
★深交所于2017年7月21日发布《深圳证券交易所关于进一步推进政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化业务的通知》（深证会〔2017〕215号）。
(马英凯 整理)
★证监会重申严防企业带病上市，严格审核态势成共识
7月21日，证监会召开新闻发布会，证监会将继续按照依法监管、全面监管、从严监管的工作要求，严把上市公司入口关，坚持问题导向，完善IPO现场检查等工作机制，依法严格审核、严格监管，督促发行人和中介机构归位尽责，防止企业带病上市。截至7月21日，7月内有39家企业上会审核，其中5家企业被否，1家企业暂缓表决，发审通过率仅为84%。
对于已经排队等待上市或拟上市的企业而言，证监会的新闻发布会已经成为判断审核政策的风向标。随着各领域改革的不断深入，很多企业希望我国的发行审核政策会出现一些变革。小编认为，资本市场的改革“牵一发而动全一身”，短期内很难有大的突破，因此，与其心存“侥幸”，不如踏踏实实把企业做好。
★证监会修订发行审核办法，主板发审委和创业板发审委将合并
7月7日，证监会第二次修订《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（下称《办法》），提出将主板发审委和创业板发审委合并。证监会同时表示，新的《办法》发布实施后，将依据新办法开始遴选新一届发审委委员，目前的主板发审委和创业板发审委工作到新一届发审委成立为止。
“发行审核委员会”是一个什么机构，很多人也许不清楚，但其拥有的权力却让很多拟上市企业“不寒而栗”。与此相伴的，是权力寻租的不断滋生，以及对于权力的追逐、博弈甚至闹剧。两委合并，顺应了IPO审核理念和标准统一的趋势，也使审核逐步走向阳光化，并为推进注册制奠定了基础。
★创业黑马IPO获通过，创始人由媒体人变身为企业家
7月21日，创业黑马（北京）科技股份有限公司的首次公开发行股票申请获得通过。创业黑马是聚焦于帮助创新创业企业成长的综合性创业服务提供商，主要向创业群体提供包含创业辅导培训、以创业赛事活动为代表的公关服务、会员服务、创业资讯等在内的综合服务。创业黑马的创始人牛文文是老媒体人，曾先后负责《经济日报》、《中国企业家》、《创业家》等媒体的工作。
创业黑马是一家服务于初创企业的创业服务机构，该企业上市后将有利于其向创业企业提供更为优质、高效的服务。创始人牛文文的成功说明，如果足够智慧和努力，玩跨界可以实现华丽的转身。
(盛芝然 执笔)
★缺少短期收益，“耿直”紫光国芯终止收购长江存储
近日，紫光国芯公告称将终止收购长江存储的股权，原因是标的公司长江存储的存储器芯片工厂项目投资规模较大，目前尚处于建设初期，短期内无法产生销售收入，因此收购长江存储股权的条件尚不成熟。根据原定初步方案，由于紫光国芯间接控股股东紫光集团控股子公司湖北紫光持有标的公司长江存储51.04%股权，紫光国芯将通过发行股份的方式收购标的公司全部或部分股权，该笔交易不构成借壳上市、构成关联交易。
紫光国芯对终止收购长江存储的理由可谓相当“直白”，标的公司目前处于项目前期阶段，只有投入却无收入，收购后短期内可能会使自身背上沉重包袱，因此决定终止收购长江存储。然而，仔细一想，似乎又不是那么回事儿。早在重组启动时，标的公司就处于前期阶段，但紫光国芯仍然决定收购，几个月过后以此作为理由终止收购，难免让人疑惑，到底是刚重组时紫光国芯考虑不周呢，还是终止收购另有隐情？对此是否有进一步的消息，小编将继续关注。
(丁建亮 执笔)
★7000多家新三板挂牌企业三成负债成本超7%
据统计，2016年末带息负债和全年利息支出均不为0的非金融企业，并按照当年的营业收入规模将企业分为A、B、C三组，对应收入区间分别为5000万元以下、5000万至1亿元、1亿元以上，数量分别为2146、1777和3262家，合计7185家。统计结果显示，2016年全部新三板企业的平均负债利率中位数为5.76%，而同期银行0.5至1年期贷款基准利率为4.35%，一年期国债到期收益率为3.45%。分组来看，A组企业的平均负债利率为6.28%，在三组中最高；B组次之，为5.86%；C组企业最低，为5.36%。
可以看出，负债成本在4.5%至7%之间的企业借债规模最大，负债成本在4.5%以下的企业，或由于其自身收益和资金状况相对良好而对债务的需求相对较低，而负债成本在7%以上的企业，可能由于其自身信用状况欠佳而增加了其借款的困难度，导致带息负债规模偏低。小编认为，2016年以来，各项宏观经济指标稳中趋缓，去杠杆也成为了经济调控重要目标。在经历了2015年的四次降准降息后，当前的市场基准利率处于历史最低位，未来货币政策紧的预期较为强烈。在此背景下，企业未来的债务融资成本有提高的趋势，中小企业的借款难度或将随之增加。
(马英凯 执笔)
★保监会：禁止险企为类资产证券化业务等行为提供信保服务
为加强对信用保证保险业务（以下简称信保业务）监督管理，规范信保业务经营行为，防范金融交叉风险，促进信保业务持续健康发展，中国保监会日前印发《信用保证保险业务监管暂行办法》（以下简称《办法》），对出口信用保险以外的信保业务予以全面规范。
通读《办法》，《办法》不仅以“负面清单”形式规定信保业务的市场行为，而且也划定了保险公司信保业务经营红线。整体而言，中国保监会将继续鼓励保险公司在风险可控的前提下，稳步发展信保业务，广大看客们也可密切关注《办法》执行效果。期待《办法》能够促进保险公司信保业务持续健康发展，更好地服务实体经济和国计民生。
★银监会：干部回避监管亲属任职金融机构
近日，银监会印发了《关于银监会系统工作人员在监管履职中严格实行公私分开的意见》和《银监会系统工作人员履职回避办法（试行）》，从制度上预防监管履职中可能产生的腐败问题和道德风险。
在公务回避方面，重点对银监会系统工作人员在实施行政许可、监管评级、现场检查、行政处罚和其他重要监管活动中存在亲情及利害关系的情况进行了规范。实行公私分开和履职回避，不仅能够使公权与私利间的界限明晰化、制度化，还可以让监管者廉洁履职、公正履职，更好地严监管、强监管，维护良好的监管形象，可谓监管之进步。
(徐珊珊、殷平 执笔)
★“鞋王”百丽（Belle）私有化获股东大会通过，创始人退出，私募基金高瓴、鼎晖将接盘
2017年7月17日，百丽国际发布公告宣布，其私有化方案获股东特别大会通过，7月18日为最后一个交易日，7月27日将正式从港交所退市。私有化交易完成之后，高瓴资本将拥有百丽国际56.81%股份，鼎晖投资拥有12.06%的股份，百丽国际的管理层拥有余下的31.13%股份，而百丽国际创始人邓耀和盛百椒将彻底从百丽国际退出。百丽国际是一家香港企业，创立于1991年，于2007年在港交所上市，是最早在中国大陆做内销的鞋类品牌，以独家代理方式扩张线下零售网络取得霸主地位，但也在互联网零售兴起后因庞大的零售网络而疲态尽显、业绩与利润大幅下滑。值得一提的是，百丽国际私有化的一特殊之处在于是一起由私募投资机构主导的私有化案例。
一代“鞋王”，不再傲娇示人，多少有点感伤，小编曾是百丽的忠实粉丝，终因其鞋类产品形象老化等因素促使小编转向其他品牌，不管怎样，也盼百丽在本次私有化之后能突破瓶颈、迎来新的机会。
★广东中大创业投资管理有限公司因违法违规被证监会点名
2017年7月21日，证监会公布了一宗私募基金违法违规案，广东中大创业投资管理有限公司（下称“中大创业”）管理的广州萌芽投资企业（有限合伙）（下称“萌芽投资基金”）和广州中创崔毅天使投资企业（有限合伙）（下称“中创崔毅基金”）未按规定办理基金备案手续；中大创业向17名非合格投资者销售萌芽投资基金，向2名非合格投资者销售中创崔毅基金；中大创业自行销售萌芽投资基金和中创崔毅基金过程中，未采取问卷调查等方式对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，也未要求投资者书面承诺符合合格投资者条件。中大创业的上述行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》相关规定，广东证监局决定责令中大创业改正，给予警告，并处以3万元罚款；对直接负责的主管人员郑贵辉、耿雪辉给予警告，并分别处以2万元罚款。
私募基金产品备案并及时更新信息、私募基金必须面向合格投资者等，对私募基金来说是非常基本的要求、很基础的工作，私募基金必须重视，合法合规运营方为根本。
(王银银、熊英 执笔)
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证券法律资讯（第五十八期）
编委：北京市安理律师事务所 证券金融部 资本与证券专委会
主编：孟宪明
执行副主编：马英凯
编委会成员：
高晴 盛芝然 丁建亮 李华锐 熊英 刘玉 刘琼 徐珊珊 马英凯 殷平
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