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安理前沿丨证券法律资讯
导读
列位看官，欢迎走进本期《证券法律资讯》。
本期《证券法律资讯》的主要内容包括：新一届发审委开审新股，首周过6家；中航黑豹复杂重组获一次反馈意见无条件通过；华北高速吸收合并交易被放行终获通过；美能燃气定增获九鼎投资青睐；保监会拟强化偿付能力约束，严重不达标险企可申请破产；银监会多措并举，严控系统性金融风险；第一只公募FOF南方全天候策略首募超33亿；本月德邦纯债等10只基金清盘。
★新一届发审委开审新股，首周8家过6家
证监会新一届发行审核委员会履职后，上周开始召开审核新股的发审委会议，17日、18日、20日共召开4次。审核结果显示，8家拟IPO企业上会，其中6家企业首发申请获通过，2家企业被否。发审委会议提出的意见显示，新一届发审委延续从严审核的态势，关注企业细节，重点关注发行人持续盈利能力、财务数据真实性、关联交易、信息披露、内控制度等方面情况。其中，持续盈利能力是必问项，关联交易是被询问最多的问题。
无论是企业还是中介机构都很关注发审委的变化，已掌握未来的审核趋势。从严审查是趋势，持续盈利能力和关联交易也是发审委比较关注的问题，企业自身要严格按照法律、法规标准要求自己，做到无愧于心才是根本。正所谓打铁还需自身硬。
(盛芝然、吴丹阳 执笔)
★中航黑豹复杂重组，一次反馈意见后获证监会无条件通过
中航黑豹此次整体重组方案分为重大资产出售、发行股份购买资产和募集配套资金三部分，貌似都属于重组的常规流程，然而从证监会一次反馈意见来看，涉及军工事项审查、国有资产无偿划转、公司分立等步骤，交易颇为复杂。不过作为实际控制人航空工业内部的优质资产置入举动，面对重组委的审批并招致大的挑战，有惊无险地获得无条件通过。
中航黑豹原有业务主要是中低端的汽车制造，产业需求逐年下降导致主营业务连年亏损。此次重组后，虽业务类别仍属制造业，但中航黑豹将转型为更具前景的航空产品制造业。在国内航空产业集体爆发的大背景下，中航黑豹此举显得更有战略意义。
★多达四十余条的一次反馈意见，华北高速吸收合并交易被放行
华北高速此次重组方案为控股股东招商公路以换股方式吸收合并华北高速，即招商公路以股份方式与华北高速换股股东进行换股，华北高速退市并注销，招商公路作为合并方暨存续公司，华北高速全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务由招商公路承继和承接，从而实现招商公路吸收合并华北高速。上述换股方案申报证监会后，招致证监会多达四十余条反馈意见，之后华北高速一一答复，近日获重组委无条件通过。
招商公路此次吸收合并华北高速，除了属于一起规模较大、里程较长的公路业务整合外，更具有红筹回归A股的特殊意义，监管机构对此是否认可资本市场颇为关注。能否说明监管机构思路发生转变，未免言之过早，还有待于时间检验。
(丁建亮 执笔)
★美能燃气定增获九鼎投资青睐
2017年10月17日，美能燃气（838794）发行了1亿元定增方案，其中苏州胤续九鼎投资中心认购8000万元，此次定增完成九鼎资本将持有其总股份的8%。此次是美能燃气2017年以来的第二次定增发行。值得关注的是，此次发行定价7.11元每股，相比上一次定增价格3.00元溢价137%，此间相距不到8个月。而第一次定增发募集的1500万，截止至其2017年半年报发布，因募投项目进展缓慢，仍存有85%募集资金未使用，已经在银行躺拿1.2万的利息了。
据了解，于2016年8月10日挂牌新三板的美能燃气是一家从事城市燃气投资以及燃气行业的咨询、培训、管理的公司，属于区域型燃气经营企业。美能燃气在过去几年里经营情况都呈现增长的趋势，营收规模由2014年的2.55亿元增长至2016年2.72亿元。而净利润更是从3771万元涨至7159万元。在乐观的业绩趋势下，美能燃气对比起同行投资建设长输管道项目，其中又与中石油有紧密的合作，对于其材料资源的供应稳定性和更长远的发展战略规划无疑是有利的背书。
(马英凯 执笔)
★保监会拟强化偿付能力约束 严重不达标险企可申请破产
日前，保监会发布《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿），针对偿付能力监管指标、偿付能力监管机制、偿付能力监督检查、偿付能力监管措施等共7章49条内容广泛征求意见。其中，最为引人注目的无疑是三项偿付能力新“国标”。具体而言，征求意见稿首次明确了“偿二代”下，险企偿付能力达标必须同时满足三个条件：核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级不低于B级。
“偿一代”下的偿付能力监管指标主要是偿付能力充足率，规定“保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本，确保偿付能力充足率不低于100%”。而在该《征求意见稿》中，监管指标由单一的偿付能力充足率扩展为核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率、风险综合评级三个有机联系的指标，评价方式更加科学、对保险公司的约束也更为明确。
★银监会多措并举，严控系统性金融风险
针对十九大报告再次重申了“房住不炒”的定位，近日，国内多个部委也针对住房问题发出声音。银监会主席郭树清19日上午在党的十九大中央金融系统代表团开放日答记者问时表示，今后整个金融监管的趋势会越来越严，对影子银行、交叉金融、房地产泡沫、地方政府债务等，同时还有与其相关的操作性风险，要集中精力整治。
过去十余年中国房地产市场狂飙是杠杆上市的牛市，信贷资金是房地产市场的核心动力。当前，防范房地产泡沫分析是银监会监管工作的重点之一，如今，银监会又进一步强调强化金融监管，此举将对房地产市场预期产生较大影响。
(殷平 执笔)
★南方全天候策略首募超33亿元 第一只公募FOF宣布成立
据悉，南方全天候策略混合型基金中基金（FOF）于2017年9月26日开始募集，原定募集截止日为2017年10月27日。由于投资者认购踊跃，募集截止日提前至2017年10月16日。南方全天候策略FOF募集历时10个工作日，总募集规模超过33亿元，募集有效认购总户数超过6.8万户。
目前，公募基金中基金（FOF）发行情况备受业内关注，在首批FOF销售过程中，南方全天候策略一致保持领先，并最终率先完成募集成立。伴随着第一批FOF逐渐成立，第二批FOF也在市场期待中，FOF实际的运作效果，让我们拭目以待。
★本月德邦纯债等10只基金清盘
据悉，本月以来，一些规模连续下滑的基金陆续发布清算报告。2017年10月19日，德邦纯债债券、建信恒丰纯债债券、国泰创利债等5只基金同时发布清算公告，这是自2014年9月业内首只基金清盘以来，基金清盘最密集的一天。
上述5只基金并不是10月份仅有的发布清算报告的基金，本月已有10只基金宣布清盘，小编以为，占用公司人力、渠道等资源，但管理费收入较低，也许是基金公司决定清盘的原因之一，也有业内人士认为，除了委托资金的陆续撤离，市场行情和公司对发展战略布局的考虑是基金清盘加速的主要原因。
(王银银、徐珊珊 执笔)
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证券法律资讯2017年第39期（总70期）
编委：北京市安理律师事务所 证券金融部 资本与证券专委会
主编：孟宪明
执行副主编：马英凯
编委会成员：
高晴 盛芝然 丁建亮 李华锐 徐珊珊 王银银 马英凯 殷平 吴丹阳
（本资讯仅供本所内部交流及本所客户参阅之用）
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