原标题：【广发银行业】非上市银行专题研究系列一：基本情况及股权结构特征来源：倪军金融与流动性研究 作者：倪军、思华
核心观点
我国商业银行同质化竞争问题较为突出，部分中小银行盲目扩张拉低了行业的盈利能力同时也加剧了自身风险。近几年，城市商业银行和农村商业银行的不良贷款率明显抬头。此外，《中国金融稳定报告（2019）》央行金融机构评级结果也显示，2018Q4高风险银行业金融机构587家，占比13.5%，主要集中在农村中小金融机构。从央行的评级指标体系的表述来看，公司治理居于首位，或是金融机构风险识别的重中之重，而公司大股东、实际控制人等关键少数在公司治理中具有举足轻重的作用。因此我们可以认为股东风险是银行特别是非上市银行的重要风险之一。我们筛选出了507家非上市银行作为样本银行，基本情况呈现如下特征：（1）从机构类型来看，农村商业银行有368家，数量最多；（2）从批准成立年份来看，58%的样本银行是2008年及之前成立的，经历过资产质量周期，内部来看民营银行和农村商业银行成立时间相对较晚；（3）从注册地区来看，城市商业银行主要分布在西部地区、环渤海地区和中部地区，农村商业银行主要分布在长江三角洲、中部地区、西部地区；（4）从近两年资产复合增速来看，非上市银行扩张速度略高于上市银行，其中，中部地区、珠江三角洲和西部地区高于样本均值，民营银行、城市商业银行和农村商业银行规模增速高于样本均值；（5）从同业存单存量来看，截至2019年末，507家非上市银行中229家有同业存单存续，余额为2.4万亿元，其中，农村商业银行数量最多，城市商业银行同业存单余额最大，一定程度上说明城、农商行对同业负债的依赖度相对较高。（1）不同类型非上市银行股权集中度的区别较大，外资银行、股份制商业银行、民营银行属于股权集中型，农村商业银行、城市商业银行属于股权分散型；不同区域非上市银行股权集中度差别相对较小，东北地区、环渤海地区的非上市银行股权相对集中；（2）从股东性质来看，由于历史沿革和禀赋的因素，非上市银行第一大股东属性结构上存在较大差异，城市商业银行第一大股东为地方国企居多，农村商业银行则是民营企业居多；（3）从股东行业背景来看，城市商业银行、农村商业银行第一大股东涉及的行业较为广泛且分散，前者地方财政占比相对较高，后者具有金融同业背景的占比相对较高且一般存在交叉持股现象。风险提示：1.统计数据存在偏差；2.非上市银行股权结构变化超预期。
一、我国商业银行概况
（一）同质化竞争加剧，盈利能力下降，中小银行不良率抬升
从近几年数据来看，我国商业银行集中度呈不断下降趋势，资产规模最大的五家国有大型商业银行资产占比由 2014年一季度末的 55.0% 降至 2019 年三季度末的 47.1%，降幅达7.9个百分点。横向对比来看，美国银行业中规模偏小的机构数量呈不断减少态势，大型银行（不超过10家）资产占比快速上升后趋于稳定。
整体来看，我国商业银行同质化竞争问题仍较为突出，大型全国性商业银行与区域性商业银行的业务品种和服务方式上没有形成明显的差异。许多城市商业银行、农村商业银行的规模扩张速度高于大型商业银行，试图做大规模。这一方面使我国商业银行集中度下降，同时加剧了银行间的价格竞争，拉低了行业的盈利能力，2011年以来各类型商业银行ROE均呈下降态势；另一方面中小商业银行的盲目扩张也加剧了自身的风险，近几年，城市商业银行和农村商业银行的不良贷款率明显抬头。
（二）从央行评级来看，2018Q4高风险银行业金融机构587家，占比13.5%，主要集中在农村中小金融机构
2017年12月起，央行按季度开展央行金融机构评级工作，对金融机构风险状况进行真实、客观的评价。评级等级划分为11级，分别为1~10级和D级，级别越高表示机构的风险越大，已倒闭、被接管或撤销的机构为D级，其中评级结果为8~10级和D级的金融机构被列为高风险机构。《中国金融稳定报告（2019）》央行金融机构评级结果分析显示，2018Q4的央行金融机构评级覆盖了4379家银行业金融机构，包括24家大型银行、4355家中小机构（含3990家中小银行和365家非银行机构）。24家大型银行中，评级结果为1级的1家，2级的11家，3级的7家，4级的3家，6级的1家，7级的1家。4355家中小机构中，评级结果为1~3级的370家，占比8.5%；4~7级的3 398家，占比78%；8~10级的586家，D级的1家，占比13.5%，主要集中在农村中小金融机构。
从机构类型看，外资银行和民营银行的评级结果较好，分别有35.7%和22.2%的银行分布于1~3级；村镇银行、城市商业银行、农村商业银行结果次之，分别有88.9%、75.6%、73.2%的机构分布于4~7级；农村信用社和农村合作银行的结果较差，分别有43.3%和32.7%的机构分布于8~10级。从地区看，厦门、深圳、上海、浙江、福建、青岛、江苏、北京等地区，评级为2~5级的占比超过70%。
从央行的评级指标体系的表述来看，公司治理居于首位，或是金融机构风险识别的重中之重，而公司大股东、实际控制人、董事和高管等关键少数在公司治理中具有举足轻重的作用。因此我们可以认为股东风险是银行特别是非上市银行的重要风险之一。（注：《中国金融稳定报告（2019）》显示，央行评级指标体系采用“数理模型+专业评价”的模式，重点关注公司治理、内部控制、资本管理、资产质量、市场风险、流动性、盈利能力、信息系统、金融生态环境等九大方面。除数理模型和专业评价外，最终评级还充分考虑了非现场监测、压力测试、现场核查中发现的“活情况”。）二、非上市银行基本情况及股权结构特征
（一）非上市银行基本情况
据我们统计，曾发过债或同业存单或以其他方式公开披露了财务数据的银行业金融机构共963家。考虑到研究结果的代表性、时效性、连续性等因素，我们从中筛选出同时满足以下两个条件的商业银行作为研究样本：（1）最新一期报告期>=2018Q3，或类型为股份行、城商行，或资产规模>=1000亿元；最终，我们筛选出的符合要求的商业银行一共559家，其中上市银行（含港股上市，下同）52家，非上市银行507家。
截至2018年末*559家银行总资产218.1万亿元，占同期商业银行总资产比重达99.4%，其中，507家非上市银行总资产37.7万亿元，占同期非上市商业银行总资产比重达96.6%，从这个角度来看筛选出的样本代表性较强。考虑到上市银行公司治理一般较为规范，股东风险相对较小，下文的研究对象为507家非上市银行。（注*：部分非上市银行尚未披露2018年末数据，用2018年三季度末数据替代，下同。）
从机构类型来看，农村商业银行数量最多：507家银行中股份制商业银行3家、城市商业银行104家、农村商业银行368家、民营银行7家、外资银行25家。
从批准成立年份来看，民营银行成立时间相对较晚，农村商业银行次之：507家非上市银行中79%是2011年及以前成立的，且大部分是2008年及之前成立的，经历过资产质量周期。具体到不同类型的机构，民营银行均是2012年以后成立的，目前来看大部分已存续时期相对较短，其次是农村商业银行，约四分之一是2012年以后成立的。
从注册地区来看：城市商业银行主要分布在西部地区（占比30%）、环渤海地区（占比23%）和中部地区（占比13%）；农村商业银行主要分布在长江三角洲（占比30%）、中部地区（占比30%）、西部地区（占比16%）；民营银行和外资银行分布在长江三角洲的较多。
从近两年资产复合增速来看，非上市银行扩张速度略高于上市银行。非上市银行内部来看中部地区、珠江三角洲和西部地区高于样本均值，民营银行、城市商业银行和农村商业银行规模增速高于样本均值：（1）52家上市银行和507家非上市近两年资产复合增速分别为6.8%、8.3%；（2）按类型划分，2018年末*507家非上市银行中股份制商业银行4.4万亿元（占比12%）、城市商业银行15.5万亿元（占比41%）、农村商业银行14.5万亿元（占比39%）、民营银行4.4万亿元（占比1%）、外资银行4.4万亿元（占比7%），近两年资产复合增速分别为3.9%、10.0%、8.0%、58.0%、4.2%；（3）按注册地所在区域划分，近两年资产复合增速从高到低分别是中部地区10.9%、珠江三角洲10.5%、西部地区8.5%、长江三角洲8.3%、东北地区6.5%、环渤海地区5.5%。（注*：部分银行尚未披露2018年末数据，用2018年三季度末数据替代，下同。）从同业存单存量来看，截至2019年末仍有同业存单存续的非上市银行中，农村商业银行数量最多，城市商业银行同业存单余额最大，一定程度上说明城、农商行对同业负债的依赖度相对较高：wind数据显示，截至2019年末，507家非上市银行中229家有同业存单存续，余额为2.4万亿元。其中：（1）从机构类型来看，3家股份制商业银行、91家城市商业银行、126家农村商业银行、6家民营银行和3家外资银行的同业存单余额分别为2844、15093、5293、155、206亿元；（2）从注册地区域来看，同业存单余额分布相对较为均衡，长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区、中部地区、西部地区、东北地区非上市银行的同业存单余额分别为3081、5648、5254、3674、4694、1240亿元。
（二）持股比例：农商行、城商行股权结构相对更为分散，东北地区、环渤海地区股权相对集中
股权分布情况决定了银行控制权的分配，进而决定了银行的不同市场行为，导致不同银行融资能力差异、贷款客户差异和行为目标差异，最终对经营业绩产生影响。
从股权集中度的角度看，不同类型非上市银行区别较大。外资银行、股份制商业银行、民营银行属于股权集中型，农村商业银行、城市商业银行属于股权分散型：（1）从第一大股东持股比例来看，507家非上市银行中，外资银行、股份制商业银行、民营银行第一大股东持股比例大部分高于20%，均值分别为98.0%、40.9%、26.7%，而农村商业银行、城市商业银行分别为9.4%、19.6%，且大部分低于20%；（2）从前十大股东持股比例来看，外资银行、股份制商业银行、民营银行、城市商业银行、农村商业银行前十大股东持股比例均值分别为100.0%、97.3%、93.9%、70.7%、44.0%，此外69%的农村商业银行前十大股东持股比例低于50%。
不同区域非上市银行股权集中度差别相对较小，东北地区、环渤海地区的非上市银行股权相对集中：（1）东北地区、环渤海地区、珠江三角洲、中部地区、西部地区、长江三角洲的第一大股东持股比例均值分别为15.0%、20.4%、18.8%、11.7%、12.2%、20.4%，前十大东持股比例均值分别为61.7%、58.7%、53.1%、52.6%、52.5%、49.7%；（2）东北地区、中部地区、环渤海地区超过一半的非上市银行的前十大股东持股比例超过50%，其他地区低于50%。
（三）股东性质：城商行第一大股东为地方国企居多，农商行则是民营企业居多
由于历史沿革和禀赋的因素，非上市银行第一大股东属性结构上存在较大差异，主要表现为：城市商业银行第一大股东为地方国企居多，农村商业银行则是民营企业居多。具体来看：（1）在城市商业银行的发展沿革中，主要经历了城市信用合作社、城市合作银行和城市商业银行三个阶段。与其他类型商业银行相比的特殊之处在于，地方财政是城市商业银行成立之初入股资金的主要构成部分。后来，为了完善公司治理、增强城市商业银行的资本实力和抗风险能力，各地政府加大了战略投资者的引入力度，地方财政持股比例有所下降，但主要是流向了地方国企，因此目前仍有许多城市商业银行第一大股东为地方财政局或者地方国企；（2）农村商业银行组建时，大部分股东由农信社原有股东转化而来，个人股东众多，同时在改制的过程中，股权集中度受监管政策约束，因此股权结构一般比较分散。从股东资质上看，因为农村商业银行起步之初尚处于消化历史包袱的阶段，且农村商业银行本身的县域属性较强，一定程度上降低了外地优质企业的入股意愿。目前，第一大股东多是本地民营企业、财务型投资者，缺乏战略性投资者。
（四）行业背景：农商行第一大股东为金融同业背景的占比相对较高，城商行中地方财政占比相对较高
股份制商业银行、民营银行和外资银行的第一大股东行业分布相对较为集中，城市商业银行、农村商业银行第一大股东涉及的行业较为广泛且分散。城市商业银行中第一大股东为地方财政的占比最高（17%），其次是金融业（14%）和建筑业（14%）。农村商业银行中一般出现较多的交叉持股，第一大股东为金融同业的占比最高（25%），其次是制造业（18%）和批发零售业（13%）。
农村商业银行交叉持股相对较多可能主要原因是：（1）缓解资本压力。在利率市场化、互联网金融冲击的背景下，农村商业银行市场空间被严重挤压，盈利状况不佳。不少银行面临资本补充问题，但股东增资意愿不强。而农村商业银行同属于农信系统内，交叉持股可以部分缓解资本补充问题。（2）优化公司治理结构。由于历史原因和监管约束，多数农村商业银行股东数量多且股权结构分散，短期逐利思想明显。引入实力较强的金融同业，可以加强对农村商业银行的股权控制，优化治理结构。
三、值得关注的三类股东风险
（一）5%的非上市银行第一大股东近期存在负面舆情
正如前文所述，股东是公司治理的关键因素之一，若第一大股东近期存在负面舆情，可能对该家银行风险存在一定预警效果。从Wind数据来看， 2018年至2020年2月末，507家非上市银行中有24家第一大股东存在负面舆情，占比5%。其中，股份行1家（占比33%）、城市商业银行14家（占比13%）、农村商业银行9家（占比2%），民营银行和外资银行第一大股东暂未发生负面事件。
（二）7%的非上市银行第一大股东为城投平台
城投平台一般具有地方政府背景，在财政压力大的省份，第一大股东为城投平台的抑或干预银行为政府隐性负债提供融资支持，变成地方政府的提款机，给银行带来潜在风险隐患。据我们统计，507家中有36家第一大股东为城投平台，占比7%。其中，股份行1家（占比33%）、城市商业银行19家（占比18%）、农村商业银行16家（占比4%）。从这些城投平台股东所在地区来看，排名前五的分别是山东省7家、福建省5家、河北省3家、江西省3家、天津市3家。（三）8%的非上市银行第一大股东为房地产企业
预计很多房地产企业参股商业银行的目标是取得融资便利，甚至在取得对银行的重大影响力或控制权后，通过违规关联交易套取银行资金。在地产严控的背景下，部分实力较差的中小房企可能会给参股银行带来风险隐患。据我们统计，507家中有41家第一大股东为房地产企业，占比8%。其中，城市商业银行4家（占比4%）、农村商业银行37家（占比10%）。从这些房地产企业股东所在地区来看，排名前五的分别是山东省6家、广东省5家、安徽省4家、河北省4家、河南省3家。
四、风险提示
倪军：SAC 执证号：S0260518020004
屈俊：SAC 执证号：S0260515030005，SFC CE No. BLZ443
万思华：SAC 执证号：S0260519080006
报告原文：《非上市银行专题研究系列一：基本情况及股权结构特征》
对外发布日期：2020年03月05日
说明：本文不代表任何投资建议为便于研究人员查找相关行业研究报告，特将2018年各期文章汇总。欢迎点击下面红色字体查阅！
文琳行业研究 2018—2020文章汇总
文琳编辑
今日导读：点击下面链接可查阅
公众号 ：文琳行业研究
科技产业深度报告：内需崛起，寻找电子行业的确定性
氢燃料电池汽车产业发展研究报告
2019中国领先汽车科技企业
2020年中国加氢站行业市场前景及投资研究报告
智能汽车行业深度报告：市场政策双驱动，掀起新一轮汽车变革
汽车自动驾驶深度报告：自动驾驶提速，布局明日之星
比亚迪专题报告：比亚迪新能源汽车业务深度解析
2020年特高压专题报告
文琳行研报告，为各机构提供专业的信息、数据、研究和咨询服务。欢迎关注【文琳行业研究】
《文琳资讯》每日提供最新信息。欢迎关注
今日导读：点击下面链接可查阅
全球疫情最新信息，特朗普希望美国死亡病例低于10万
中国5G信号正式覆盖珠峰峰顶，关键时候可以救命！
除了现金流，与命运抗争的中小企业还需要什么？
拆迁户的“一夜暴负”
楼市中，穷人为什么要补贴富人？
美国将“欠债不还”？答案来了……
美情报机构被逼拿出"病毒源于武汉实验室"证据…
2020，历史进程中的又一次挫折
《文琳阅读》每晚经典，欢迎关注！
文琳阅读
欲 望
这个男人的朋友圈，我不敢看。
"我是草，别看我"：老外隔离期这么伪装，连滚带爬终于逃出家门
音乐欣赏：很多年才发现，这些老歌真是好听到哭！！
BBC纪录片丨《太阳系的奇迹(2010)》，科普巨作
每天学一味中药，马兜铃！