医药行业核心投资思路：5+X，即5条主线+自下而上核心资产
报告综述：
在全球疫情不断蔓延及中国率先进入“后疫情”时代的背景下，我们将聚焦于疫情受益相对明确的医疗新基建、新冠检测、疫苗、CXO、泛医疗服务等五条主线。
医疗新基建方面，在医疗基建投资加码的政策趋势下，新医院的建设、老医院的扩建、检测实验室及ICU等重点科室 的建设有望显著提振医疗设备需求，行业有望开启新一轮增长。
IVD新冠检测方面，新冠检测细分领域将在“国际化”与“常态化”的推进下拥抱中长期发展，核酸、胶体金以及化 学发光等不同方法学上均有厂商布局，有望在不同细分场景下分享新冠检测“双化”带来的市场增量。
疫苗方面，疫情使民众疫苗接种意识提升，《疫苗管理法》为二类苗带来提价契机，国内疫苗行业有望迎来量价齐升 ，同时我国新冠疫苗研发进度全球领先，相关企业有望享受额外业绩弹性。
CXO方面，中长期来看，短期疫情不改医药研发刚性需求，是危机更但是机遇。在经济不确定的情况下，药企对提 高研发效率的需求更为迫切。我们认为在这场危机中，国内CXO公司面临的机遇大于挑战，国内优秀的CXO公司有 望抓住机遇，在全球创新药研发产业链中抢占更多份额。
泛医疗服务方面，政策推动行业优胜劣汰且一级市场并购价格逐步回归合理，2020年龙头药房整合有望持续提速; 同时医药分家大趋势下，处方外流获得实质性进展，2020年广东省超百亿慢病用药外流值得期待。在老龄化和消费 升级的背景下，专科服务赛道优质且稀缺。在渗透率提升及跑马圈地下，疫情影响属短期，专科服务龙头长期向好趋 势不变。
此外，创新研发依旧是医药行业的发展主线，我们同样看好高端新特药等创新龙头企业的发展。
报告节选：
（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：安信证券）
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