2022年石油化工原油行业研究报告
导语
2022年初俄乌冲突爆发，俄罗斯受制裁影响原油供应量，长期来看可能会对原油产量造成影响，OPEC+ 维持产量计划不变，美国页岩保持资本开支纪律，推高了原油价格。
来源：中泰证券
原油是一种黏稠的、深褐色或绿色的液体，被称作“大宗之母”，是支撑世界经济发展必不可少的资源；是产油国的致富之源，是消费国的“工业血液”；是各国能源安全之首，是一个国家实现防务的必须。
影响石油价格的因素有很多，主导油价上涨的因素包括经济增长带动石油需求爆发，交通运输带动成品油需求增长，供给受限以及战争。长周期的原油价格走势与定价权、技术进步、国际间的政治格局演变有较大的关系。
2022年初俄乌冲突爆发，俄罗斯受制裁影响原油供应量，长期来看可能会对原油产量造成影响，OPEC+ 维持产量计划不变，美国页岩保持资本开支纪律，推高了原油价格。
美国经济增速仍强，但是面对通胀压力，货币收紧政策会进一步抑制原油需求，可能会压制油价上行。
石油价格具有周期性，大约每隔20-30年，石油价格将经历三个阶段：快速攀升的十年，快速回落的十年，阶段低位波动的十年。
在此背景下，全球原油定价权重回沙特、俄罗斯为首的OPEC+减产联 盟。从需求端看，疫情逐步恢复带来强劲需求，运输业、工业等原油下游主要应用领域的需求快速反弹，几年内有望全 面超越疫情发生前水平。国际油价自2020年5月触底后快速反弹并持续走高，目前维持高位震荡。
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