AIGC行业专题报告：ChatGPT，国内算力，拐点之时

（报告出品：华西证券）

01 全球科技巨头指引，算力持续验证

巨头指引: Meta AI+广告业务加速回暖，加大AI投资

应用程序业务为绝对收入来源，拓宽元宇宙业务：Meta主营业务共分为应用程序系列部门（FoA）和现实实验室（Reality Labs）两部 分。其中，应用程序系列主要包括其四大社交平台Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp，以及其他服务；Reality Labs 主要包括增强和虚拟现实相关的消费硬件、软件和内容。

AI+广告业务加速回暖，业绩增长超预期：当地时间7月26日，Meta公布截至2023年6月30日的第二季度业绩，营收创一年半最大同 比增幅，EPS止降回升、增长21%。《华尔街日报》称，广告业务的反弹、Reels的变现以及人工智能驱动的广告定向投放和衡量都对 第二财季的业绩做出了贡献。此外，Meta三季度营收指引高于预期，今年费用指引上调20亿美元，今年资本支出指引下调30亿美元， 对非AI服务器节约成本，称继续投资AI和元宇宙将导致明年费用增加，元宇宙业务明年亏损将大增。

将加大AI投资，挖掘大模型价值：今年2月，Meta在官网公布了一款新的人工智能大型语言模型Llama，并在7月宣布将与包括微软在 内的主要云计算服务提供商合作，将其AI大语言模型Llama 2投入商业应用。Meta表示，不会对其大模型的访问或使用收费。扎克伯 格提到，今年的一大重要事项就是继续挖掘Llama的价值，同时继续专注AI和元宇宙的结合。

巨头指引: 谷歌持续加大AI投资，涉及数据中心和服务器

谷歌第二季度财报发布，广告和云业务双丰收：谷歌第二季度实现营收746.04亿美元，同比增长7%，超出市场预期4.4%的增长，和 727.7亿美元的营收预期。其中广告业务创收381.42美元，同比增长3.3%，我们认为其高于市场预期，其中最大预期差来自于YouTube广 告(同比增速4.4%)。云相关业务营收80.31美元，同比增长约28%，保持高增长速度。

谷歌将持续加大对生成式AI的探索: 根据微软公开财报会，谷歌会持续加大对生成式AI的探索，其中相关管理层已经看到了生成式AI的 巨大潜能，Bard的相关数据非常喜人，Duet AI、DeepMind、搜索业务、Gemini(多模态)等也有望引入谷歌云服务之中。此外，目前 AI在帮助客户进行大规模广告覆盖中起到了基础作用，其中包括出价、广告针对性、创意、创新等服务，谷歌高管宣称未来有望引入生 成式AI新产品，构建AI广告功能。

未来将继续加大AI领域投资，涉及数据中心和服务器：谷歌公布本季度的资本支出68.9亿美元，谷歌表示在人工智能领域现阶段已处于 领先地位，正在推动搜索引擎的下一步发展。根据公司公开财报会表示，公司将持续扩大资本开支，其中包括TPU、GPU、及数据中心扩 容方面。

巨头指引: 微软持续加大资本支出，AI实为微软关键胜负手

营收超预期，AI影响尚未显现: 北京时间7月26日，微软发布2023年第二季度财报。其中第二季度营收562亿美元，同比增长8%。具体 来看，云服务营收240亿美元，同比增长15%。其中，Azure和其他云服务收入同比上涨26%；微软预计，下财季 Azure营收增长率将为 25%至26%。生产力和业务流程营收183亿美元，同比增长10%；个人计算业务收入139亿美元，同比下降4%，Office365系列软件营收同比 增长15%，微软365消费者订阅数增长至6700万；Dynamics365软件营收同比增长26%；然而其中AI影响尚未显现。

微软破局之道，AI呼之欲出: 根据微软公开电话会议，微软宣布为满足人工智能信号，整个财年中每个季度的资本支出都将连续增长， 资本支出年增长率约为50%，将达到450亿至500亿美元；同时，Office等产品的定价也成为公司未来业绩增长的保障；此外，微软宣布 聊天机器人Bing Chat将在第三方浏览器上推出，包括谷歌的Chrome和苹果的Safari；我们判断微软AI实为微软的第二波成长曲线，也 为其破局之路，微软选择一种非常坚定的姿态，持续投资AI建设。

英伟达，全球AI算力王者归来

芯片方向：发布应用于大规模人工智能和高性能计算应用程序的突破性加速CPU+GPU—NVIDIA Grace Hopper超级芯片，该超级芯片 可以为运行TB级数据的应用程序提供高达10倍的性能提升，使科学家和研究人员有能力解决更为复杂的问题。

显卡方向：NVIDIA TITIAN RTX显卡，它由Turing（图灵）架构提供支持，为用户的PC带来130 Tensor TFLOPs的性能，576个Tensor 核心和24GB超快GDDR6内存，并且加入了加速AI和光线追踪的最新Tensor Core和RT Core技术。

服务器方向: DGX超级计算机，配有 8 个 H100 GPU 模组，H100 配有 Transformer 引擎，旨在处理类似令人惊叹的 ChatGPT 模型，8 个 H100模组通过 NVLINK Switch 彼此相连，以实现全面无阻塞通信。

云服务方向：NVIDIA DGX平台为企业AI而构建，将NVIDIA软件，基础设施和专业知识的精华结合在一个从云端到本地数据中心的现代 统一AI开发解决方案中。DRX平台具有（1）先进的人工智能开发平台：除常规应用，包含用于训练模型、优化框架和加速数据科学软 件库的NVIDIAAI Enterprise 软件（2）注入NVIDIA AI 专业知识：可直接访问NVIDIA DGXperts帮助优化企业的AI工作负责，以获得更 高的投资回报率。（3）前所未有的性能：为AI基础设施提供清晰的可预测的成本模型。

02 国内算力，拐点之时

新一轮AIGC爆发，英伟达芯片持续落地

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议）

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