IPO全面收紧政策下的并购重组机会或将爆发
提高上市公司的“质”，让实业回归“理性”
近日，多家财经媒体报道，多地证监局出重拳对企业申报IPO严把质量关，并约谈券商等中介机构加强监管力度。对收入过亿、估值十亿元等政策利好下就能注册上市、争相进入资本市场而存在“实力不足，缺乏内涵”的企业当头一棒。在注册制发行制度下，对券商等中介机构未做到勤勉尽责或核查工作流于形式的起到一定的震慑作用。
根据巨潮资讯网和Choice数据库，截止3月17日，创业板块注册申报企业达554家，共有84家申报企业被终/中止审核或注册，其中68家被终止，16家被中止，占比达15.2%，也就是说100家企业注册申请，将会有16家企业被上市委终止或中止，远高于去年同期，创历史之最。同时对于近期“红得发紫”的科创板块注册申报企业达535家，共有99家申报企业被终/中止审核或注册，其中85家被终止，14家被中止，占比达18.5%，高于创业板3.3个百分点。从另外一个角度也说明了为什么在二级市场上自然投资人进入科创板的门槛需要50万元证券资产、新三板需要500万元的净或证券资产要求。
上市公司经不起查？申报企业忙“撤单“
值得关注的是，对于中证协近期对20家抽中的现场核查企业中有包括恒轮医疗、上海蓝科等16家已撤回申请材料，撤回率高达80%！剩余4家企业分别是华之杰、杨瑞新材、九州风神和国祥股份。其中16家撤回企业从地域分布看（参考下图）：江苏占比38%，排在首位，北京和浙江分别以占比19%和13%而排名第二和第三，该三省（市）均属国内经济强省（市）。这或许说明经济市场越好的地方，企业造假的可能性或越大。同时，我们发现，在监管部门随机抽查过程中，高达80%撤回率，这是否也说明在已经挂牌通过的企业中，有相当多的一部分企业可能存在数据不真实或有质量瑕疵的嫌疑？
审查制度收紧下，并购重组机会或将“爆发”
我们认为，监管部门正从源头全面提升上市公司质量。由于科创板的推出和注册制的的试运行，降低了公司上市的门槛，大大提高了公司上市的积极性，最终导致参差不齐或存在营收一般、客户不稳定、技术不完善等一批企业蒙混过关的侥幸心理。
其实，监管部门政策收紧的目的是鼓励有技术、有市场、高质量的公司上市或鼓励已经上市的公司要通过并购重组的方式提高自身流动性、输入新鲜血液，保障持续增长性，提高公司硬实力，最终实现公司做大做强，对二级市场或中小股民也是注入“强心剂”。
那么，在政策收紧形势下，并购重组机会是否将会爆发？对此，厚有安并购重组部是持乐观态度的。具体原因如下：
第一是政策层面，深交所在去年1月24日就发文《将充分发挥并购重组功能作用，提高上市公司质量》中提到：并购重组是资本市场优化资源配置，鼓励上市公司“引活水、强体质、通过收购推动上市公司高质量发展、激发市场活力”。
第二是上市公司方面，随着退市新规的出台，上市公司对自身发展、质量把控、技术研发、营收预期都会认真对待。传统企业、行业或管理、技术落后的企业要想实现高质量快速发展，那么通过收购标的、注入新的产业、技术团队和管理水平，并购重组应是便捷的方式之一。
第三是中小型公司方面，由于“融资难、融资贵”的问题长期存在，且中小型公司在发展过程中通常存在各种不规范，比如：营业收入确认问题、同业竞争问题、实控人变更、不重视人力资源、不合理的股权架构、不健全的组织结构等问题较为突出而很难直接上市，通常要券商等中介机构辅导2~3年才达到上市条件。同时，根据数据显示，截止3月14日，IPO排队企业已达1015家，在辅导2083家，这已经形成了上市“堰塞”，即使在排队过程中，最快也许要等到1年多甚至更久。所以对于中小型企业，净利润在5000万以下的通过借壳、被并购，引入战略或产业资本，获得现金注入、解决流动性或许是最好的方法之一。
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