其他
A股到底怎么了？没钱!!!
最近闭关反省之中，我尝试回答几句：
一个矛盾的信号是，一边是外资持续不断的加持（今天流出了），一边是A股的震荡下跌。
为什么外资持续看好，A股却还是硬不起来？更何况，10月中旬至今，还叠加了房地产税的间接利好。
深度思考之后，我给出的唯一答案是：A股缺乏增量货币。
1， 房地产不行了，但是，超过70%的社会财富，仍然深陷在房地产之中。
深陷其中的社会财富，可以内循环，但无法创造社会增量财富，不仅无法创造增量，而且事实可能还要缩量。
比如，一年前，一套1000万的房子，现在可能是950万，卖出的人得到950万的现金流，买入的人减少了950万的现金量。但是，从社会的角度看，整体并没有增加涌入股权市场的货币流动，而是减少了50万的信用货币。
2， 货币适度宽松，但是，无法完全对冲或完全覆盖IPO的数量。
这两年，货币是适度宽松的，同时，我们也看到，IPO的数量急剧放量，2020-2021年这两年，IPO总量约（将约）800家，而同时，A股退市的数量，却是少之又少，与IPO总量相比，近乎可以忽略不计。
货币的适度宽松，事实上，并没有完全对冲或完全覆盖IPO的数量。
3， 信用杠杆并没有放大，也不可能放大。
2020-2021年，社融的增速，远远小于M2（广义货币量）增速。
这说明，央行有意适度货币宽松，但是，社会却没有意向或没有决心去承接央行的货币宽松，一句话，钱难赚了——大家不愿或不敢去借贷了。
钱难赚了。同时，证监会依然坚持打击场外融资（2015年的乱象），所以，A股的现状，也就理所当然了。
4， 一个平衡点，社会增量财富与IPO放量的平衡点。
社会增量财富的创造，注定是缓慢的，至多对标GDP的增速（不是GDP的增量）。
社会存量财富主要深陷在房地产，而房地产的财富内循环，中短期内，只可能缩量内循环，而没有任何增量的可能性。
社会增量财富，现在创造可以用于资产配置的，一年一两万亿已是极限（注意，与GDP增量是截然不同的两个概念），同时，请注意，现在IPO的放量，一年可能超过一两万亿，北交所又要启动了。
5， 三个激发点：市场利率、社保和企业年金、社会增量财富。
现在的市场利率，差不多年化4%（不计被打压的房地产融资），这一市场利率，相比2019年和2019年之前，已经是低很多了，但是，相比成熟资本市场，还是高很多的。
市场利率的向下，将是激发A股的核心点之一，以目前的市场利率计，每向下30%，可能也就预示着A股向上30%，至少向上20%。
还有，我们的社保和企业年金入市，尤其是企业年金入市，现在还是一个渐进的过程，而这一点一旦强势推进，毫无疑问，将明显推动A股的向上。
另外，社会增量财富的创造，这固然是一个缓慢的过程，但是，过程虽然缓慢，增量财富还是一年多过一年的。一旦这个“多”超过了一个临界点，比如说显著超过IPO的放量，那么，A股就没有任何理由不向上走。
上述这三个激发点，目前都在推进之中，都在日复一日地放大之中，所以说，对未来，我们一定要是乐观的，而对当下，我们还是要有适度的谨慎。
最近一个月，越来越多的A股上市公司，开始启动股票回购了——这是一个超级明显的信号，A股已经在接近探底！
这个探底，或许不是一个短期的探底，而是一个中长期的探底！
而最终获利最多的，没有办法，只可能是外资，而不可能是内资，更不可能是散户。
因为，我们的增量财富，绝无可能一蹴而就！——这就是成长的代价。
但愿，我们成长的代价，小一点！过程短一点！
文琳编辑
文琳行研报告，为各机构提供专业的信息、数据、研究和咨询服务。欢迎关注【文琳行业研究】
今日导读：点击下面链接可查阅
公众号 ：文琳阅读