基金发行遭遇“寒冬”，该不该“贪婪”？

文琳资讯 2024-04-11

The following article is from 小白读财经 Author 小白老师

时至三月，多地气温逐渐回暖，但对基金市场来说，这个寒冬尚未结束。据Wind数据显示，今年2月份全市场只有63只基金成立，发行份额337.67亿份，平均单只基金成立规模仅5.36亿元，创2018年10月份以来新低。近三年半时间以来，仅2019年1月、2月、6月、8月、2020年4月、2022年1月六个月的基金平均成立规模低于10亿元。

数据：Wind 中国基金报

公募市场的“日光基”、“百亿基”等盛况，已是许久不见了。为了传达信心、倡导理性投资，基金公司纷纷大手笔自购基金或降低管理费率。

今年基民为什么不捧场了？

原因很简单，2022年至今，A股市场延续剧烈震荡的行情，基金的赚钱效应不佳，再加上国内宏观经济有下行压力，国外地缘政治风险加大，投资者买基金的兴趣自然降至冰点。

而回溯历史，类似的“剧情”已经数次在基金市场中上演，并不出奇。

（来源：Wind数据，截至2月28日，以基金成立日为统计标准，wind开放式基金-股票型基金、混合型基金，剔除转型基金和新增份额的基金，如基金A类份额先成立，C类份额后成立，剔除C类份额）

通过统计数据我们可以看出，基金发行的热度与市场整体表现呈现出一定的“正相关”关系：市场行情越好，基民申购热情越高，基金发行规模剧增，反之，市场行情越差，基民对新基金的申购热情越低。由此可见，大多数基民习惯根据市场的短期表现做决策，或追涨或杀跌，相对缺乏“独立思考”。

比如：

2015年6月中，上证指数从5170的高位急转直下，市场连续数日千股跌停，随之而来的便是基金市场发行遇冷，整个7月所募集的基金份额相较于6月整整缩水了86.3%！

而2020年A股行情不错，基金赚钱效应显著，新基的募集份额也“水涨船高”，“日光基”、“百亿基”频频出现。（数据来源：Wind）

如今历史又轮回到了“寒冬期”，市场行情低迷，基金又卖不动了。

基金发行“寒冬期”，悲观还是乐观？

其实基金发行“寒冬期”，往往也是市场相对低位的时候，在经历大幅度回调之后，不少公司的股价拥有更高的安全边际，投资性价比明显提升，有利于基金经理操作，以争取获得更好的长期超额收益。

在2018年末市场相对低谷期至2021年底，中欧丰泓沪港深（A）就累计录得115.56%的净值增长，同期业绩比较基准为26.06%，累计超额收益89.50%（数据来源：基金定期报告，2019.1.1-2021.12.31）。

正所谓“悲观者赢当下，乐观者赢未来”，通过历史数据不难看出，在基金发行“寒冬期”逆势布局，长期持有或许会有不错的结果。

巴菲特的名言“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”说得正是投资中的“逆向思考”，而彼得.林奇也分享过一个有意思的“鸡尾酒理论”，涉及股市的四个阶段，所表达的意思大致就是：

当平时不了解股票的人都开始投资了，那么这时候市场可能就要到顶部了；反之，当人们宁愿谈论别的事情也不愿意谈论股票时，那么这时市场应该已经见底不会再有大的下跌空间了。

随着不愿意谈论基金（股票）的人增多，或许理性投资者将迎来长期布局的机会。

“寒冬”或酿布局机会，有机构出手了

当然，“寒冬期”并不意味着市场见底或处于“最佳投资时机”，从历史数据来看，有时基金发行进入“寒冬期”后，市场行情会很快迎来反弹，有时则需要投资者耐心等待一段时间，才有较好行情出现。一定程度上，“寒冬期”正在向那些理性投资者传达出乐观的信号：新一轮长期布局的机会或逐渐酝酿成熟。

近期全球各大投行纷纷上调对A股的投资建议至增持，也有一批知名基金经理管理的主动权益基金密集宣布重新“开门迎客”，恢复申购或大额申购业务，还有一些机构也悄然行动起来。

民生银行近期专门开辟了“逆向优选”专区，挑选出坚持逆向投资的优质基金经理，倡导理性投资与长期投资，力争为投资者提升持有体验。比如专区优选的中欧丰泓沪港深，这只基金聚焦港股投资，基金经理罗佳明拥有10年以上港股投研经验，2019年开始管理公募基金，是一位优秀的高质量港股长期价值投资者。

总的来说，无论市场是否见底，在经历了大幅回调之后，高性价的投资机会相对会更多。对那些想逆势布局的基民，我的建议其实只有两点：找到优秀的基金经理，长期持有基金。

滑动查看完整风险提示：

数据来源：业绩引自基金定期报告。中欧丰泓沪港深A成立于 2016/11/8，业绩基准：中证港股通综合指数收益率*55%+沪深300指收益率*35%+中证短债指数收益率*10%；2017-2021各年度及成立以来涨幅分别为21.96%、-16.15%、43.53%、35.86%、10.54%、118.90%，同期业绩比较基准增长率分别为11.14%、-14.01%、21.49%、14.65%、-9.50%、18.37%。历任基金经理任职时间：“曹名长(20161108-20210210)卢博森 (20161230-20200731)曲径(20171117-20190702)罗佳明(20190702至今)沈悦(20200731至今)”。本产品于 2020/10/31 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。以上材料仅供参考，基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金将投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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