狂抛美债，14年来首次！

文琳资讯 2024-04-11

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作者：暴哥

来源：暴财经pro（ID：icaijing123）

美债风险有风险吗？可以确定的是，早在9月投资者就开始“跑步离场”！　

美国三大海外债主，都在疯狂抛售美债。

当地时间11月16日，美国财政部公布了最新的国际资本报告（按照惯例延迟两个月公布），9月美债前三大海外债主日本、中国、英国均减持，减持规模合计高达850亿美元。

日本持仓减少285亿美元，总量约1.09万亿美元，为四个月里首度减少。

中国持仓减少273亿美元，连续第六个月减少，总量跌破8000亿美元至7781亿美元，创2009年5月以来的十四年新低。

英国为美债第三大持有国，9月持仓减少292亿美元，总量6689亿美元。

在前十大美债持仓国家和地区中，仅有四个国家和地区对美债持仓增加，排名第四位的卢森堡增持78亿美元为增幅最多，整体海外国家地区美债持仓比上月减少了1016亿美元。

为什么全球的重要投资者，都在抛售美债？

要回答这个问题，谁先要明确一个时间概念，这份数据是9月份的！

全球央行抛售美债只有两个核心原因：

第一，美联储加息，资本外流。为了应对本国外汇市场的暴跌，各国不得不抛售美债，打响“金融保卫战”。

第二，避险。加息导致了全球美元回流美国，市场上的美元流动性缺少，对于美债市场是一个巨大的利空，就好像没有成交量的股市，跌跌不休。不断下跌的价格，又会加剧恐慌，为了规避美债信用风险和短期价格下跌风险，只能选择卖出，等待时机再买进。

回到9月！

7、8月份，美国公布的通胀数据显示有抬头迹象，尽管美联储在9月没有加息，但在季度经济展望中上调了今年的经济、整体通胀和利率预测，就业市场将持续强劲，因此市场对于美联储加息的预期高涨，美元指数持续走强。

外资回流导致本币贬值压力巨大，因此各国央行对于美债的抛售动力也就最大。整个9月份美债收益率出现了大幅攀升，作为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率，从月初从4.09%快速上行至4.3%附近，月中则突破4.4%关口，随后再次上行至4.6%关口附近，当月涨幅约50BPs，由此拉开了美债的抛售序幕。

而中美英三国巨量抛售美债，也是出于维护本国外汇稳定的需要。

从7月中旬开始，日元就在加速贬值，一度在9月创下历史新低，为了避免更大恐慌性抛售，日本政府可能在9月出手进行了干预。我们看到，在9月大幅抛售美债后，日元算是止住了颓势。

人民币的境遇和日元也相似，在9月还一度创下了1美元兑7.35的历史新低。

这一点，在英镑上体现得更为明显，9月的英镑加速贬值，幅度超过人民币和日元，因此，整个9月英国是美债海外债主中减持最多的。

海外投资者加速抛售美债，同时财政部不断发行新的美债，那美债会崩吗？

首先，随着11月美国通胀的继续降温，市场对美联储的暂停加息的预期越来越高，这一点从美元指数的下跌可以看出。尽管维持高息依然是一件让市场难受的事，但一旦美联储暂停加息，意味着离降息就不远了，因此国际市场的美元荒会得到一定的缓解，各国的汇率压力会下降。我们也看到10期美债的收益率已经开始下行了，说明的美债的抛压在减少。

其次，美债会不会崩只有两个因素：美国国家会不会崩，美国政府会不会赖账？

如果美国国家不会崩，大概率美债也不会崩；另外，美元债是国家信用债，美国主要是靠国家信用扩张和发展，直接赖账不符合其国家长远利益，毕竟这把收割全世界的镰刀仅此美国一家有，太好用了，你们觉得美国政府会轻易放弃吗？

除非美国自己要和全世界脱钩。

最近两年中美关系紧张，网上总是有一种声音：美国在科技上卡我们脖子，在经济上打贸易战，为什么我们不一口气将手上的美债全部抛掉，进行反制，让美国人吃不了兜着走？

确实，我们大量抛售美债会对美国经济，尤其是美元，带来很大的冲。要不然每次美国人来访，就没必要总是讨论美债问题。尽管如此，我们也不能短时间内清空美债。

首先，从去年8月开始，我们就已经在大量的抛售美债，减持的规模已经接近四分之一，按照很多人的想法，美国应该已经摇摇欲坠了才对。事实上了，纳斯达克100指数年内涨了近30%，领涨全球，反倒是我们A股成交量居然萎缩到历史新低。

其次，虽然目前美国还在疯狂的增加债务，10年期的美债价格也从最高141一路跌到如今的109附近，甚至有暴雷的风险。但是，只要美元依旧还是世界货币霸主，只要我们还在参与全球贸易，还在吸引外商投资，我们手上就不能没有美元，我们就必须保留一定的外汇，而从保值、增值的角度看，我们就必须要购买美债。

最后，从经济角度看，作为美债的第2大海外债主，如果我们短时间内大量的抛售美债，甚至清空美债，市场未必能接得住，带来的后果就是美债价格暴跌。虽然对美元信誉也会带来冲击，但最后我们也亏了个底朝天，吃亏的还是我们自己。

既然不能全部清空，同时还要防范美债暴雷，最好的操作就是长期减持，通过到期不续的方式，最大程度的规避美债风险，获得收益。最后用减持的美债购买黄金，多元化的进行资产配置。

所以，这就是为什么我们的央行已经连续11个月增持黄金的原因。

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