泥沙俱下！底部开始杀信仰！
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泥沙俱下！底部开始杀信仰！
大家好！这里是本期的投顾周度陪伴。
首先回顾一下投顾的周度表现
注：数据来源wind，周收益区间2024/9/9-2024/9/13
本周市场又是极度杀信仰的行情，如果用4个字来形容，那就是泥沙俱下。资产与风格轮动投顾，本周收跌了1.9%，小幅跑输齐家指数和偏股基金，跟中证全指的跌幅，基本差不多，略微跑赢一点。
这周一市场就因为不及预期的物价数据，迎来当头一棒，全市场普跌。跟内需相关的几大权重板块，带头领跌，所以价值风格在周一反而跌的更多。周二市场勉强收红，但周三又遭遇打击，依旧是价值风格大跌。红利这次成为重灾区，周一和周三回撤都不小。因为几大权重板块，最近都面临一些压力。银行受到降房贷利率政策预期影响，油价前段时间暴跌也直接波及石油石化，煤炭毕竟还有周期属性，内需低迷中报业绩也不是很理想，电力板块业绩倒是还行，但之前被捧的比较高，似乎也没达到投资者的预期。当然，到底是问题引发了下跌，还是下跌带来了问题，有些时候其实不好区分。可能也跟最近有大资金集中调仓有关，毕竟周三一开盘就是这几个板块，集体被砸，似乎像约定好了一样，而且砸的狠的都是今年表现相对最好的方向。但是红利风格的底层逻辑，其实没变，目前5%以上的股息率，加上持续走低的市场利率环境，投资性价比依旧很高，只是这种性价比，长期才能体现，短期市场风格确实变得愈加混乱了。比如最后两天，市场风格又完全倒转过来，价值红利没咋跌，成长开始杀跌。最终一周下来，成长价值半斤八两，谁都没能幸免。
其实这个阶段的泥沙俱下，也反映出市场情绪不仅面临崩溃，而且预期还非常凌乱。以前市场不好的时候，价值相对还是抗跌的，但现在基本是啥都跌，似乎有点符合最后一杀的特征，让所有人都抛弃信仰。因为大家也知道这周过后，就会迎来美联储议息会议，我们的政策会不会迎来空间，做出重大调整，大家也都在等待消息。但明显底气越来越不足，信心越来越脆弱。如果有重磅政策落地，那么价值风格大概率会相对劣势，所以近期一些资金似乎也开始提前出逃。但大家又觉得可能希望不大，觉得市场没救了，所以预期也像无头苍蝇，最后就是泥沙俱下，全都在下跌。
注：数据来源wind，周收益区间2024/9/9-2024/9/13
风格轮动投顾，最近也没能凭借红利抗住回撤，但市场预期混乱，风格电风扇乱转的环境下，基本也不会犯大错误。9月份以来，各大指数回撤基本都在4-6%区间，风格轮动投顾回撤了3.42%，对全市场这月还有一个点的超额优势。5月以来的这波惨烈下跌，回撤控制也是小于所有宽基指数。在市场没有贝塔环境的时候，投顾确实也很难赚钱，只能做到尽量少跌，多积累相对优势。目前权益部分还是红利和中小成长均配的仓位，这波下跌过后，投顾大概跌掉了3个点的权益，下次调仓时也会把这3个点补上。因为市场最低估值这个阶段，虽然波动确实不小，但已经没有绝对损失的风险。我们还是坚持7成仓位，耐心等待，也会根据市场政策和环境变化，随着准备增加一些成长仓位，应对未来市场可能出现的反弹行情。
注：数据来源wind，周收益区间2024/9/9-2024/9/13
攒钱利器这边，因为权益市场本周泥沙俱下，红利风格回撤也比较大，所以净值也收跌了0.66%，应该是成立以来，最大的单周跌幅了。虽然绝对回撤跟股市相比算很小了，但这轮股市大跌，攒钱利器最大回撤也到了3%，基本也快到极限了。一月份成立时购买的投资者，应该还有近1个点的绝对收益。但3月后买入的投资者，可能已经出现亏损。不过攒钱利器长期表现的底层逻辑，包括跟纯债资产的长期收益对比，阶段占优区间，上周投顾陪伴中，我们也做了详细讲解。攒钱利器它是固收+的结构，虽然权益仓位只有2成，但当股市遭遇极端行情的时候，8成债券仓位也是挡不住2成权益回撤的，只能起到缓冲作用。当然，反过来说，一旦股市反转，攒钱利器2成的权益，也会带动它大幅跑赢债券资产。而目前股债其实就各自处于一个非理性的极值区间，但任何资产都会有周期反转，也必定会符合盛极而衰，否极泰来的规律。攒钱利器的主要表现，也依托于股市，而非债市。
股市跌倒这个份上，可能讲再多知识，已经没啥用了。还是给大家打打气吧，说一说常识。其实你会发现，每一次不管熊市底部，还是牛市顶部，都必然会出现无比宏大的故事。在顶部的时候，往往会给你畅想一个极度美丽的愿景，吸引你不断买入。而在市场底部，又会描述出一个超级无解的困局，警告你赶紧卖出。07年是黄金10年，金色魔环，08年是百年不遇金融危机，15年是移动互联网改变世界，18年是中美再也回不去，20年是宁茅永远的神，24年可能听到最多的声音，就是走日本通缩20年不涨。这些故事每一次身处其中，都无法证实，也难以证伪，甚至结合当下的市场环境，还无力反驳。但最终的结果从来都是，再美丽的愿景也无法阻止市场下跌，再无解的困局也难挡牛市的到来。所以与其相信故事，不如相信最基本的周期，估值，人性和常识。最后祝大家中秋快乐！
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备注：投顾每日净值的更新时间为下一个交易日的凌晨5点，投顾组合周五净值为平台持仓收益测算，可能与投顾系统跑出的组合涨跌幅有微幅差异。
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