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【招商策略】行业景气观察0310——建筑钢材成交量继续回升,2月挖掘机销量同比增幅扩大显著

张夏耿睿坦陈星宇 招商策略研究 2022-05-12

TMT方面,存储器价格上涨;1-2月份集成电路进出口金额累计同比增幅扩大。中游制造方面,多数锂材料价格上行;光伏价格指数上涨,光伏产业链中硅料价格涨幅较大;2月挖掘机、装载机销量均同比增幅显著扩大。消费需求方面,2月食品CPI同比转负;猪肉价格略降;生猪养殖利润涨幅较大。资源品方面,建筑钢材十日平均成交量上行;钢坯价格指数上行;动力煤期货价格微涨,焦炭期货价格降幅较大;玻璃均价上行,水泥价格下降;国际原油价格上行;工业金属价格多数下降;黄金、白银现货价格下降;化工品价格多数上涨。公用事业方面,我国天然气出厂价微涨。


核心观点

【本周关注】近期建材价格指数景气上行,上周中信建材行业指数周涨0.26%,领先大盘。细分领域来看,玻璃价格2月初开始止跌回升,库存处于2017年以来的低位;水泥下游生产恢复明显,开工率和出货率均上行;玻纤行业处于新一轮价格上行起点。后续随着中美地产周期的共振以及两会对重点领域投资建设的规划,建材领域将具有较大的确定性需求。


【信息技术】DRAM存储器价格、NAND flash存储器价格均上行。1-2月份集成电路进出口金额累计同比增幅扩大。


【中游制造】本周电解液溶剂DMC、电解镍和电解钴价格下行,多数钴产品价格保持不变,锂原材料价格全面上行。本周光伏行业综合价格指数全面上行,其中硅片价格指数涨幅较大;光伏产业链中硅料、组件和多晶电池片价格上涨,硅片现货价格保持不变。2月份主要企业挖掘机销量同比上行,增幅显著扩大;2月份主要企业3吨及以上装载机销量同比上行幅度较大。CCBFI、BDI及BDTI上行,CCFI下行。


【消费需求】2月食品CPI同比转负;仔猪、生猪价格上涨,猪肉价格下降;自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润较上周上涨。肉鸡苗价格下降,鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行,棉花期货价格下降,玉米期货价格上行。本周电影票房收入、观影人数周环比下行。白卡纸价格月环比上行。


【资源品】建筑钢材成交量周涨幅较大;钢坯价格上行,螺纹钢价格和铁矿石价格指数下行,粗钢产量旬环比上行,钢坯库存下行,国内港口铁矿石和主要钢材品种库存上行,唐山钢厂高炉开工率与上周持平,全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下行。焦炭期货结算价格下行,动力煤期货结算价格小幅上涨;京唐港炼焦煤和天津港焦炭库存下行,秦皇岛港煤炭库存上行。浮法玻璃均价上行;全国水泥价格指数下行。国际原油价格和库存均上行;有机化工品期货价格多数上涨,燃料油、PVC、聚丙烯、沥青等期货价格涨幅较大。工业金属价格普遍下行,镍、铅等工业金属价格跌幅较大;铝、铅等库存下降,铜库存增长较多。


【金融地产】本周货币市场净回笼,隔夜/1周SHIBOR利率上行,2周SHIBOR利率下行。A股成交额和换手率均上行。本周土地成交溢价率下行,30大中城市成交面积上行。


【公用事业】我国天然气出厂价小幅上行,英国天然气期货结算价上行幅度较大。


风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动


目录


01

本周行业景气度核心变化总览


1、本周关注:下游需求向好,建材景气度有望继续上行


近期建材价格指数景气上行,上周中信建材行业指数周涨0.26%,同期沪深300指数下行1.39%,万得全A指数下行0.13%。细分领域中其他专用材料周涨11.87%、其他结构材料周涨8.43%、陶瓷周涨4.14%、其他装饰材料周涨1.84%、玻璃水泥、玻璃纤维等细分领域收跌。去年8月份开始中信建材指数震荡下行,12月底触底反弹到2月中下旬达到9997.17的区间高点。

细分领域来看,玻璃、玻纤等价格涨势明显。


⚑ 玻璃


本周浮法玻璃价格环比上行2.00%至2080.0元/吨。1月份玻璃现货均价开始高位回落,2月初价格止跌,目前相比2月初价格回升了4.4%。当前玻璃生产线库存处于低位,本周浮法玻璃生产线库存周环比下降2.55%至3101.0万重量箱;白玻存库周环比下降2.64%至2837万重量箱;彩玻库存周环比下降1.21%至163万重量箱,均处于2017年以来的较低水平。


⚑ 水泥


目前水泥价格尚未见回升,但下游需求已经出现一定程度的恢复。截至3月9日,全国水泥价格指数周环比下降0.47%至145.35点,长江东北地区水泥价格指数略降,西南地区水泥价格指数有所回升。从供给端来看,3月份,大部分熟料仍处于错峰停窑或者检修阶段,熟料产线运转率有所下降;需求端来看,元宵节之后,下游开工率逐渐恢复,尤其南方恢复显著,全国水泥磨机开工率和水泥出货率都有明显回升。预计对水泥价格上行带来进一步支撑。


⚑ 玻纤


玻纤行业处于新一轮价格上行起点。本周玻纤直接纱集中涨价,涨幅在200至500元不等,目前玻纤直接纱均价周环比上行5.4%至6133元,也是2021年以来单周最大涨幅。无碱玻璃纤维粗纱、缠绕直接纱、风电纱、电子纱等价格均有所上行。随着需求的恢复,2月份全国玻纤粗砂产能利用率达到89.95%,细纱产能利用率达到95.4%。玻纤进入新一轮价格上行通道。


后续来看,今年中美地产周期将共同提升对建材的需求。国内方面,2018年中期房地产开发投资额同比开始回升,同时房屋新开工面积进入上行周期,随后在2019年中期房屋竣工开始回暖,单月竣工面积同比增速持续回升,并在2019年底累计同比增速转正为2.6%。2020年受疫情影响,停工停产导致地产竣工周期中断,今年竣工周期预计更加强烈。国际上来看,由于政策宽松和疫情等因素的影响,去年7月份美国新建住房销售同比增速达到54.6%,创近20年来新高,今年预计迎来建设高峰,对水泥、玻璃、玻纤等建材的需求也将进一步放量。


两会报告中,政府对重点领域的投资建设更加侧重。两会报告表示财政支出总规模比去年有所增加,发行地方政府专项债3.65万亿元;继续促进区域协调发展的重大工程,推进“两新一重”建设,实施一批交通、能源、水利等重大工程项目;新开工改造城镇老旧小区5.3万个,相比去年的3.9万个进一步扩大。今年预计建材等具有较大的确定性需求,推荐关注相关领域的投资机会。


2、行业景气度核心变化总览


02


信息技术产业


1、DRAM储存器价格上行


DRAM存储器价格、NAND flash存储器价格均上行。截至3月9日,4GB 1600MHz DRAM价格周环比上涨1.31%至3.470美元,4GB eTT DRAM价格周环比上涨1.43%至1.775美元。32GB NAND flash价格较上周上行0.80%至2.008美元,64GB NAND flash价格周环比上行0.28%至2.480美元。


2、1-2月集成电路进出口金额累计同比增幅扩大


1-2月份集成电路进出口金额累计同比增幅扩大。根据海关总署统计数据,1-2月份我国集成电路进口额累计同比增速为34.30%,相比1月份增速扩大19.7个百分点;1-2月份我国集成电路出口金额累计同比增速为30.80%,相比1月份增幅扩大16.0个百分点。

03


中游制造业


1、锂原材料价格多数上行


本周电解液溶剂DMC、电解镍和电解钴价格下行,多数钴产品价格保持不变,锂原材料价格全面上行。在电解液方面,截至3月10日,电解液溶剂DMC价格周跌1.08%至9200.0元/吨,月环比上升27.78%;六氟磷酸锂价格维持在20.00万元/吨,月环比增长40.35%。在正极材料方面,截至3月10日,电解镍现货均价较上周下行12.01%至124500.0元/吨;电解锰市场平均价格维持在16800.0元/吨。在锂原材料方面,截至3月9日,电池级碳酸锂现货价格较上周上涨5.84%至81500.0元/吨;氢氧化锂价格周涨4.69%至67000.0元/吨;电解液锰酸锂价格较上周上涨21.31%至3.70万元/吨;电解液磷酸铁锂价格较上周上涨39.29%至5.85万元/吨;三元材料价格周涨1.86%至164.0元/千克;钴产品中,截至3月10日,电解钴价格周跌0.52%至386000.0元/吨;截至3月9日,钴粉价格维持在420.0元/千克;氧化钴价格维持在343.0元/千克;四氧化三钴价格维持在346.0元/千克。

2、光伏行业综合价格指数上涨


本周光伏行业综合价格指数全面上行。截至3月8日,光伏行业综合价格指数较2月26日上涨5.80%至34.10,多晶硅价格指数较2月26日上涨6.72%至68.73,硅片价格指数较2月26日上涨10.34%至33.84,电池片价格指较2月26日上涨3.90%至17.31,组件价格指数上涨2.44%至33.60。


本周光伏产业链中硅料、组件和多晶电池片价格上涨,硅片现货价格保持不变。在硅料方面,截至3月8日,国产多晶硅料价格为16.98美元/千克,较2月26日上涨9.86%;进口多晶硅料价格为17.29美元/千克,较2月26日上涨3.57%。在硅片方面,截至2月4日,国内主流厂商多晶硅片平均出厂价维持在1.18元/片。在电池片方面,截至3月8日,156多晶电池片现货价为0.10美元/瓦,较2月26日上涨3.23%;截至2月4日,156单晶硅电池片出厂价为0.86元/瓦,与上周持平。在组件方面,截至3月3日,晶硅光伏组件价格较2月24日上涨2.81%至0.183美元/瓦;薄膜光伏组件价格较2月24日上涨2.34%至0.22美元/瓦。


3、2月挖掘机、装载机销量均同比增幅显著扩大


2月份主要企业挖掘机销量同比上行,增幅显著扩大。根据中国工程机械工业协会统计,2021年2月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共28305台,同比上涨205.0%,增幅较上月扩大107.8个百分点;2021年1-2月累计销售挖掘机47906台,同比增长177.0%。


2月份主要企业3吨及以上装载机销量同比上行幅度较大。2021年2月份主要企业3吨及以上装载机销量共7024台,同比上涨105.0%,同比增幅较前值(48.7%)有较大程度提高;2021年1-2月累计销售3吨及以上装载机15257台,同比增长70.1%。


4、CCBFI、BDI和BDTI周环比上行


本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面,截至3月5日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行4.32%至1970.58点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行11.35%至1241.58点。本周波罗的海干散货指数BDI上行,原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面,截至3月9日,波罗的海干散货指数BDI为1901.00点,较上周上行13.63%;原油运输指数BDTI为696.00点,较上周上行3.73%。


04


消费需求景气观察


1、 2月食品CPI同比转负


2月食品CPI同比转负,其中猪肉CPI降幅扩大。2月食品CPI同比-0.20%(前值1.6%),其中猪肉CPI同比-14.90%,相比上月的-3.9%,降幅进一步扩大11.0个百分点。


2、生猪养殖利润涨幅较大


本周仔猪、生猪价格上涨,猪肉价格略有下降。截至3月5日,22个省市仔猪平均价格106.39元/千克,周环比上涨2.87%;22个省市平均生猪价格29.50元/千克,周环比上涨5.89%;22个省市平均猪肉价格44.18元/千克,周环比下降0.09%。在生猪养殖利润方面,本周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润较上周上涨。截至3月5日,自繁自养生猪养殖利润为1437.82元/头,周环比上涨5.60%;外购仔猪养殖利润负值收窄。


在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格下降,鸡肉价格上行。截至3月5日,主产区肉鸡苗平均价格为4.60元/羽,周环比下降15.44%;截至3月8日,36个城市平均鸡肉零售价格为13.15元/500克,较上周上行0.46%。


蔬菜价格指数下行,棉花期货价格下降,玉米期货价格上行。截至3月8日,中国寿光蔬菜价格指数为148.97,较上周下降3.92%;截至3月9日,棉花期货结算价格为84.32美分/磅,较上周下降7.33%;玉米期货结算价格为545.75美分/蒲式耳,较上周上涨0.14%。


3、 电影票房收入周环比下行


本周电影票房收入、观影人数周环比下行。截至3月7日,本周电影票房收入6.95亿元,较上周下降59.10%,月环比增长124.87%;观影人数1801万人,较上周下降56.76%,月环比增长107.49%;电影上映246万场,较上周下降9.42%,月环比增长10.29%。


4、白卡纸价格月环比上行


白卡纸价格月环比上行。截至3月5日,白卡纸价格指数为178.15,月环比上涨28.47%;万国纸业的白卡纸出厂价10210元/吨,月环比上涨30.73%;亚太森博的白卡纸出厂价为9850元/吨,月环比上涨25.48%。


05


资源品高频跟踪


1、主要钢材品种库存上行


建筑钢材成交量周环比上行。根据Mysteel Data,3月9日主流贸易商全国建筑钢材成交量为15.66万吨;从过去十日移动均值情况来看,主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为14.51万吨,周环比增长72.77%。


本周唐山钢坯价格指数上行,螺纹钢价格和铁矿石价格指数下行,粗钢产量旬环比上行,钢坯库存下行,国内港口铁矿石和主要钢材品种库存上行,唐山钢厂高炉开工率与上周持平,全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均下行。价格方面,截至3月10日,螺纹钢价格为4714.0元/吨,周环比下降1.24%;截至3月9日,钢坯价格4349.0元/吨,周环比增长0.69%;截至3月9日,铁矿石价格指数598.12,周环比下行3.48%。产量方面,截至2月28日,重点企业粗钢日均产量为231.95万吨/天,同比增加28.33%;预估全国粗钢日均产量294.93万吨/天,同比增加19.40%,同比增幅继续扩大。库存方面,截至3月4日,国内港口铁矿石库存量为12791.0万吨,周环比上涨1.14%;唐山钢坯库存量为74.99万吨,周环比下降0.56%;截至3月5日,主要钢材品种库存相比上周上行5.30%至2233.24万吨。产能方面,截止3月5日,全国高炉开工率65.88%,较上周下降0.28个百分点;唐山钢厂高炉开工率68.25%,与上周持平;唐山钢厂产能利用率75.39%,较上周下降0.74个百分点。


2、动力煤价格上涨,天津港焦炭库存下行


价格方面,秦皇岛港动力煤报价上行,京唐港山西主焦煤库提价下行,焦炭期货结算价格下行,焦煤期货结算价与上周持平,动力煤期货结算价格小幅上涨。截至3月8日,秦皇岛港动力煤报价582.0元/吨,周环比上升1.08%;截至3月9日,京唐港山西主焦煤库提价报1650.0元/吨,较上周下行2.37%。截至3月10日,焦炭期货结算价收于2300.0元/吨,周环比下降9.16%;焦煤期货结算价收于1500.0元/吨,与上周持平;动力煤期货结算价为641.4元/吨,周环比上涨0.06%。


库存方面,本周京唐港炼焦煤和天津港焦炭库存下行,秦皇岛港煤炭库存上行。截至3月10日,秦皇岛港煤炭库存报605.5万吨,周环比上行3.5%;截至3月5日,京唐港炼焦煤库存报105.0万吨,周环比下行1.87%;天津港焦炭库存报14.0万吨,周环比下降6.67%。


3、 玻璃价格上行,全国水泥价格指数下降


本周浮法玻璃现货均价上行,浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃库存下行,生产线开工率较上周持平,产能利用率下行。在价格方面,截至3月9日,全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周上行2.00%至2080.0元/吨。库存方面,截至3月5日,浮法玻璃生产线库存较上周下行2.55%至3101万重量箱;白玻璃库存较上周下行2.64%至2837万重量箱;彩玻璃库存为162万重量箱,较上周下降1.21%。在生产端,截至3月5日,浮法玻璃生产线开工率64.32%,较上周持平;浮法玻璃产能利用率68.73%,较上周下降0.26个百分点。


水泥价格方面,本周全国水泥价格指数下行,西南地区水泥价格指数上行,华北、西北地区水泥价格指数与上周持平,其余地区水泥价格指数下降。截至3月9日,全国水泥价格指数为145.35点,较上周下行0.47%;长江地区水泥价格指数较上周下行0.31%至153.98点;东北地区水泥价格指数较上周下行1.03%至125.81点;华北地区水泥价格指数为134.54点,较上周持平;华东地区水泥价格指数较上周下行0.74%至153.40点;西北地区水泥价格指数为142.25点,较上周持平;西南地区水泥价格指数上行0.05%至125.54;中南地区水泥价格指数为151.58点,较上周下行0.28%。


4、国际原油价格涨幅较大,化工品价格涨跌互现


国际原油价格和库存均上行。截至2021年3月9日,Brent原油现货价格周环比上行5.23%至67.43美元/桶,WTI原油价格上行7.13%至64.01美元/桶。在供给方面,截至2021年3月5日,美国钻机数量当周值为403部,较上周增加1部;截至2021年2月26日,全美商业原油库存量周同比上行4.66%至4.85亿桶。


无机化工品价格普遍上行,硫酸、纯碱价格涨幅较大。截至2月28日,硫酸市场均价399.0元/吨,较上周上行6.40%。截至3月9日,纯碱期货结算价较上周上行4.49%至1770.0元/吨;截至3月9日,钛白粉市场均价18300.0元/吨,较上周上行3.98%。截至3月7日,醋酸市场均价6237.5元/吨,较上周上行1.51%。


有机化工品期货价格多数上涨,燃料油、PVC、聚丙烯、沥青等期货价格涨幅较大。截至3月9日,燃料油期货结算价为2593.0元/吨,较上周上行9.55%;PVC期货结算价上行5.25%至8720.0元/吨;甲醇期货结算价2606.0元/吨,较上周上行4.07%;LLDPE期货结算价为9110.0元/吨,较上周上行4.05%;聚丙烯期货结算价为9492.0元/吨,较上周上行3.19%;沥青结算价上行4.27%至3224.0元/吨;PTA期货结算价为4684.0元/吨,较上周上行0.82%;天然橡胶期货结算价下行2.85%至15155.0元/吨。


截至3月10日,二乙二醇周环比上行7.12%至6206.3元/吨;苯乙烯价格较上周上行2.80%至9568.2元/吨;苯酚价格较上周上行0.44%至8766.7元/吨;甲苯周环比上行0.86%至5955.6元/吨;二甲苯价格周环比上行4.75%至6000.0元/吨。


5、工业金属价格普遍下行,镍、铅等工业金属价格跌幅较大


工业金属价格普遍下行,镍、铅等工业金属价格跌幅较大;铝、铅等库存下降,铜库存增长较多。截至3月10日,镍价格周环比下行12.24%至122650.0元/吨;铅价格下行3.88%至14850.0元/吨;铜平均价收于65690.0元/吨,下行3.18%;铝价格周环比下行1.84%至17090.0元/吨;钴价格相比上周下行1.55%至382000.0元/吨;锡价格周环比下行1.40%至176250.0元/吨;长江有色市场锌价格下行1.35%至21980.0元/吨。库存方面,截至3月9日,铜库存较上周上行15.40%至85050.0吨;锡库存周环比上行2.91%至1770.0吨;镍库存260352.0吨,较上周上行0.60%;铝库存较上周下行1.55%至1286825.0吨;铅库存本周下行0.95%至93725.0吨;锌库存上周下行0.45%至268275.0吨。


本周黄金、白银价格均下行。截至3月9日,伦敦黄金现货价格为1716.90美元/盎司,周环比下行0.40%;伦敦白银现货价格收于25.76美元/盎司,较上周下行1.92%。截至3月9日,COMEX黄金期货收盘价报1714.10美元/盎司,较上周下行1.31%;COMEX白银期货收盘价下行3.13%至26.02美元/盎司。


06


金融与地产行业


1、货币市场本周净回笼,隔夜/1周SHIBOR利率上行


本周货币市场净回笼,隔夜/1周SHIBOR利率上行,2周SHIBOR利率下行。截至3月10日,隔夜SHIBOR较上周上行28bps至1.75%,1周SHIBOR较上周上行15bps至2.04%,2周SHIBOR较上周下行2bps至2.09%。截至3月9日,1天银行间同业拆借利率较上周上行25bps至2.08%,7天银行间同业拆借利率较上周下行7bps至2.46%,14天银行间同业拆借利率下行9bps至2.19%。在货币市场方面,截至3月5日,上周货币市场投放550亿元,货币市场回笼800亿元,货币市场净回笼250亿元。在汇率方面,截至3月10日,美元对人民币中间价较上周上行0.05报6.51。


1周理财产品预期收益率上行,1个月理财产品收益率与上周持平,6个月理财产品收益率较上周下行。截至3月7日,1周理财产品预期收益率为2.83%,较上周上行8个bp;1个月理财产品预期收益率为3.44%,与上周持平;6个月理财产品预期收益率为3.58%,较上周下行10个bp。


2、A股成交额和换手率均上行


A股成交额和换手率均上行。截至3月9日,上证A股换手率较上周上行0.11个百分点至1.05%;沪深两市日总成交额上行,截至3月9日,两市日成交总额为9618.01亿元人民币,较上周上行7.91%。


在债券收益率方面,6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至3月9日,6个月国债到期收益率本周上行1bp至2.22%,1年国债到期收益率上行3p至2.62%,3年期国债到期收益率上行6bp至2.95%;5年期债券期限利差为0.47%,与上周持平;10年期债券期限利差较上周下行2bp至0.61%;1年期AAA债券信用利差下行6bp至0.46%,10年期AAA级债券信用利差下行2bp至0.86%。


3、本周土地成交溢价率下行,30大中城市成交面积上行


本周土地成交溢价率下行,商品房成交面积上行。截至3月7日,100大中城市土地成交溢价率为4.34%,较上周下行12.01个百分点;30大中城市商品房成交面积当周值为395.39万平方米,较上周上行3.12%。


2月100大中城市土地成交总价和成交土地占地面积环比下行。2月100大中城市成交土地总价为1977.36亿元,同比下行4.50%,环比下行19.89%;100大中城市成交土地占地面积为2194.59万平方米,同比下行39.97%,环比下行47.10%。


07


公用事业


1、我国天然气出厂价小幅上行


我国天然气出厂价小幅上行,英国天然气期货结算价上行幅度较大。截至3月5日,我国天然气出厂价报3226.0元/吨,较上周上行0.19%;截至3月9日,英国天然气期货结算价收于42.78便士/色姆,较上周上行5.6%。


供给方面,截至3月5日,美国天然气钻机数量为92部,与上周持平;截至2月26日,美国48个州合计可用天然气库存18450亿立方英尺,周环比下降5.04%。


-  END  -


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《资源品价格延续涨势,全社会用电量同比增幅扩大——行业景气观察(1216)》 

《新能源车销量增幅扩大,工程机械维持高景气度——行业景气观察(1209)》 

《资源品库存加速去化,集装箱运价指数创新高——行业景气观察(1202)》 


分 析 师 承 诺




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