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九毛九要上市?但它离海底捞还远着呢!
九毛九在2016年就试图登陆A股上市,但未能成功,在2018年终止A股上市计划,转而在2019年9月试图登陆港股。
有舆论认为九毛九的转向是受到海底捞在18年9月26日成功登陆港股的激励,但遗憾的是,从双方企业的商业模式和业务布局来看,九毛九很难成为第二个海底捞。
九毛九与海底捞的距离,有多远?想要成功上市,九毛九还欠缺哪些东西?
把“不接待四人以上、不拼桌不加位、不外卖”挂在店门口的霸气酸菜鱼“太二”正努力IPO。
营销催熟
在九毛九的两大主力品牌里,九毛九算味道过得去价格实惠的西北家常菜,而太二酸菜鱼的标签是高效网红酸菜鱼,翻座率达到4.9,最高可以达到5.5,一位餐饮业内人士告诉记者:一般的餐厅(指经营不算太好也不是太坏)在1.2-1.5之间。
突破无力
8月20日,海底捞发布半年报,2019年上半年集团收入116.94亿元,同比增长59.3%;营业利润9.12亿元,同比增长40.89%,其股价截止发稿(9月26日)为33.6港元,较去年IPO时增长了几近一倍。
一位北京餐饮界人士告诉记者:中餐在系统化、标准化上比较难,过于依赖厨师本人能力,这也是为何西餐较中餐更容易上市的原因,“A股目前的餐饮企业也就是全聚德、西安饮食、中科云网三家,其中还有一家是原餐饮企业混不下去转型了的(中科云网系湘鄂情转型), 香港上市的呷哺呷哺、味千中国、唐宫中国、国际天食(原上海小南国)、合兴集团(吉野家母公司)数据也不太好看,而现在餐饮行业最大的问题是,正在面临西方曾面对的问题,年轻人不愿意进来了——这对过于依赖人的餐饮业简直是致命危机。”
1、区域经营风险;作为一家西北菜,公司的主要经营业务和利润来自广东,华南的营业收入占比达到85%以上;
2、人力资源不足情况;餐饮扩张高度依赖人力,反过来,如果扩张过快,可能就会遇到培训时间不够而无法胜任的人力资源难题;
3、销售费用较高;九毛九认为主要是门店扩张的同时导致员工数量同步增加,导致薪酬金额支出大,而这也是传统餐饮经营中一直存在的难题。
4、九毛九的资产负债率较高;2013-2015年分别达到了89.47%、73.85%和43.72%,而行业的均值分别是40.12%、35.9%和34.64%。
从当时的招股书看, 九毛九的格局和视野都停留在传统餐饮,而海底捞起码在去年IPO时,给资本市场讲了一个有突破性的故事。
一位餐厅投资人在和记者聊到海底捞的时候说:“资本还是主要看好海底捞以供应链为主的潜力。” 除支持餐饮业务外,海底捞在供应链层面的建设有三个效果:
第一,扩充了餐饮业务的边界,调味品和食材都可以进入到市场销售;
第二,盈利模型有了指数级增长的可能性,因为从C端扩展到了B端,比如张勇作为实控人的蜀海(北京)供应链管理公司在2007年独立运作,除了负责海底捞整体供应链托管运营,也为“7-11”、金鼎轩、新白鹿、四有青年等数十家餐饮公司提供服务。
第三,海底捞的会员系统、大数据、人工智能的研发(比如去年年末亮相的无人餐厅)也是当下资本最喜欢的风口故事。
如果海底捞能够保持当下的战略与执行能力,未来,喊出“产业互联网”的愿景也不奇怪,但看九毛九在试图登录港股时,提出融资是为了“扩充店面、开一家新的中央厨房、偿还部分贷款”,说来说去,还是围绕开餐饮那点事儿,2016年IPO时遇到的“餐饮原罪”式问题一个都没解决,因此,要想成为海底捞第二,恐怕非常不现实。
来源:商业街探案(ID:bustanan)
编辑 | 朱小斐
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