中融·投教|雪球结构产品究竟是什么？什么行情下更有投资价值？

今年以来，信托公司发行的设置敲出、敲入机制的雪球结构收益凭证产品广受关注，其投资者普及程度和发行规模持续上升。然而，对雪球结构产品的态度出现明显分化，有的投资者表示对这种产品很陌生要么敬而远之；有人希望增加对雪球产品的了解；有些投资者则认识有偏差，将其等同于“固定收益率类替代”产品。

为了切实保护投资者权益，客观介绍雪球产品的性质、特点及主要风险，中融财富在此用通俗概括的语言向投资者介绍雪球产品的基本原理、收益情形分析和风险特征，帮助投资者客观了解雪球产品。

收益凭证是证券公司的债务性融资工具，由证券公司发行，以私募方式向合格投资者发售，预定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。挂钩标的通常包括但不限于货币利率、商品期货、期权、二级市场个股或指数，发行人需按照收益凭证约定条件向投资者承担支付责任，收益履约支付是以券商信用做支持。

收益凭证作为债务融资工具，是证券公司的负债，与投资者形成的是债权债务关系。根据2015年2月证监会发布《关于证券公司会计核算和信息披露有关问题的通知》的总体要求，在资产负债监管报表中，应在“应付债券”项下列报。

对投资者而言，收益凭证的发行主体是证券公司，以证券公司信用为产品本金和收益的兑付做担保，是合法的金融产品，受到银保监会的监管。既然是证券公司的“负债”，说白了就是“只要券商不破产，就一定要按照约定条件履行支付责任”。

券商收益凭证分本金保障型产品及非本金保障型产品。本金保障型产品分为指数挂钩类、股票挂钩类、基金挂钩类以及商品挂钩类。非本金保障型产品分指数增强类、安全垫类、积极进取类。雪球结构收益凭证是属于非本金保障型的安全垫类的产品。

投资者要想理解雪球型结构，先要弄清楚5个关键要素：挂钩标的、敲出、敲入、观察日、收益情况。

一文读懂雪球结构收益凭证

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雪球结构收益凭证核心投资观点是“不知道股票能不能涨，但是感觉这个挂钩标的跌幅不会太大”其可以实现震荡市及上涨行情获得票息收益，下跌行情时有一定的下跌保护。