观点聚焦 | 屠光绍 ：《八仙过海，新发展阶段与金融服务域态》

3月31日，由浙江大学国际联合商学院（ZIBS）、中国人民大学国际货币研究所（IMI）、中国金融信息中心联合主办（CFIC），浙江大学互联网金融研究院（AIF）承办的“浙大ZIBS上海论坛暨货币金融圆桌会议2021春季论坛”在上海成功举办，ZIBS上海教学与实践基地也在会上正式成立并揭牌。

本次会议主题为

“金融助力十四五新开局”

也是货币金融圆桌会议春季论坛

首次落户长三角

上海交通大学兼职教授、上海高级金融学院执行理事屠光绍发表《八仙过海：新发展阶段与金融服务域态》的演讲，聚焦新发展阶段与金融服务域态。

他表示，“十四五”期间，围绕金融服务实体经济和“十四五”经济社会发展，要重点关注科技金融、绿色金融、数据金融等八大金融服务域态。

以下为屠光绍发言锦集

所谓金融服务域态，屠光绍认为，就是根据不同经济社会领域的不同特征，有针对性地提供不同的金融服务方式。

不同的方式有的体现在系统结构层面，如融资体系和金融结构，但更多的是体现在金融产品工具层面，即具体的金融服务方式或者是以上方面的不同组合，同时再加上这种不同特征的金融服务方式和所需要的环境、生态要素的融合，就形成了一定的金融服务状态、生态、形态即统称为金融服务‘域态’。

目前，全球进入信息化和数字化阶段，而在“十四五”时期，中国进入新发展阶段，要贯彻新发展理念，构建新发展格局。作为现代社会的重要要素资源，金融将会大显身手，发挥更重要的作用。

屠光绍认为，“十四五”期间，有八大金融服务域态值得重点关注并推进：

第一是科技金融域态。科技创新是“十四五”重头戏，科技创新过程中，金融如何发挥更有效地发挥作用，是“十四五”期间必须要着力于解决的关键问题之一。

屠光绍说，中国有完备的产业链和供应链，科技发展也取得了长足进步，但还有很多关键技术被“卡脖子”，尤其是前瞻性、关键性等处于上游的核心技术相对缺乏，同时，科技成果市场转化能力也亟待加强。“科技创新要解决两个问题，一是‘钱变纸’，即科研投入变成科技发明和专利；二是‘纸变钱’，知识产权等无形资产经过商业运营，变成收益，也就是科技成果的扩大。”两个“转变”环节中，科技金融作用非常重要，金融服务要在风险收益的匹配上促进科技投融资、科技保险等新发展。

第二是绿色金融域态。绿色发展的显著特征是强外部性，是否排放、怎么排放影响到其他社会群体和整体社会生活的质量，而且绿色发展的效果并非立竿见影，需要时间去形成反馈期。怎么去平衡外部性与眼前利益和个体利益，是绿色金融需要面对的挑战。

屠光绍认为，用金融市场的手段促进绿色发展就是绿色金融，比如碳排放市场和碳金融，绿色债券、ESG投资等通过市场的手段实现绿色发展和金融理念的统一。“绿色金融在‘十四五’期间一定会迎来大发展，如果不去布局，就会错失金融发展机遇”。

第三是数据金融域态。在数字经济阶段，数据已经是核心生产要素，但数据要素能不能资产化才是“更为惊险的一跃”，它影响以至决定了数据金融化的进程。与传统形态资产和其他无形资产不同，数据资产是有其明显地特性，其要素资产化的链条更长，包括数据的确权、共享、运用、估值、流动和治理等。

屠光绍认为，目前在会计体系中数据还没有成为资产，数据资产的确立还很多基础性问题没有解决。不过数据资产化和随后的资产金融化在“十四五”期间一定会不断突破，需要不断探索、深入实践，把握规律，健康发展。

第四是普惠金融域态。屠光绍表示，普惠金融还要继续发力。按照市场导向和风险收益匹配的原则，目前1亿以上市场主体中，大部分是小微企业和个体户，这当中获得金融服务的比例并不高。

“普惠金融就是要帮助不受关注、或者在市场选择中被忽视的群体。”屠光绍说，这就需要在社会责任和市场规律之间取得平衡，同时还需要金融服务提供者和接受者的互动。“十四五”期间，普惠金融依然需要进一步发展，包括小微企业融资和普通居民理财，也包括合理的个人消费金融。

第五是先进制造业金融域态。先进制造业是制造业发展的重要引领，是现代产业体系的核心，有很强的融合性、基础性和联动性，在融合方面一是工业化与信息化的融合，二是生产业态与服务业态的融合。金融服务在先进制造业里，更多地体现为产业链金融和供应链金融，以及与工业互联网金融等新特征和新方式方面。

第六是跨境金融域态。“十四五”期间，随着双循环发展格局的推进，跨境金融会形成新态势，一方面金融市场继续扩大开放，利用好国际金融资源，另一方面也会有更多企业走出去，参与跨境投融资。“在加大跨境支付、贸易融资的同时，跨境金融在十四五期间要大力推动跨境资产交易即金融交易。”屠光绍认为，跨境金融新发展的一个重要任务是人民币国际化。

第七是存量资产金融域态。中国有庞大的存量资产，如低效资产、困境资产、不动产等，存量资产金融要围绕撬动存量资产，把“死钱”变为“活钱”发力，这对实现高质量发展，提升整体资源效率意义重大。目前存量资产金融已经开始破局，如基础设施REITs等，但“十四五”期间需求巨大、机遇和挑战并存，如果没有健全完善的配套体系和生态体系，存量资产金融的发展就会受限。

第八是养老金融域态。中国老龄化程度快速加深，养老金融的重点是养老体系的转型与金融市场的互动。养老体系有“三支柱”，既要通过与金融市场的互动实现养老金保值增值，也需要金融服务支撑第二、三支柱壮大。比如第二支柱即补充养老方面，目前超过90%的人没有补充养老保险，这是很大的问题，第三支柱个人商业性养老保险以及家庭理财也需要加快发展。“养老金融是‘十四五’期间必须更加重视的重点。”

屠光绍认为，金融服务域态需要关注有三方面原因：

首先，从金融的本质看，这是金融服务经济和社会的要求。满足经济社会对金融服务的需求是金融的基本属性，但还不够，在提供金融服务的时候，一定是有不同的经济社会领域。

不同领域之间，企业需求是有不同的，因为每个领域企业的成长阶段、经营特征、风险和收益特征均不相同。不同的金融服务域态，有针对性地提供特定的金融服务，体现了金融效率，如果采用相同的金融服务手段，既满足不了企业需求，又会造成金融资源浪费。

另外，经济社会结构是不断变化的，金融服务的域态也会与时俱进。

其次，从金融发展的过程看，这是金融服务功能深化的体现。从最初传统农业社会针对小农经济提供非常简单的金融服务，到后面工业化时期、信息社会、数字经济时代，伴随着经济的不同阶段，金融的服务功能和域态不断地丰富、不断地深化。

再次，从我国的具体实践看，这是金融改革开放创新的产物。改革开放四十多年来，中国金融体系、金融市场从无到有、从小变大、从不完善到日益健全，就是金融服务创新和金融域态不断丰富的阶段。

研究金融域态，需要有“前瞻性”的意识，下一步，随着经济转型升级，对外开放不断扩大，金融功能深化也会在金融域态的丰富与发展中体现出来，这将为经济社会发展提供更为充足的金融服务支撑。

屠光绍表示，十四五期间，八大金融服务域态既有机遇又有挑战，如何让八大域态“八仙过海”，如何促进各类域态的发展，需要在五个方面取得共识，共同努力：要以金融服务实体经济和经济社会发展为目的、以金融供给侧结构性改革和扩大开放为动力、以金融科技运用和金融创新为手段、以金融机构提升服务能力为支撑、以政府和各方共同营造生态环境为基础。

“八大域态有一个共通点——都需要生态。如果没有相适应的生态体系，单靠金融机构，也是力有不逮的，因此金融服务域态的发展需要以政府、金融机构和各方面共同努力。”屠光绍说。