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一顿操作猛如虎,再看业绩二百五!荣丰控股转型失足,拉响退市警报,实控人作茧自缚,跑路不成反被套

市值风云 市值风云 2023-03-04


上市公司虽然挣不着啥钱,但控股股东靠高息放贷,每年都能从上市公司这挣到不少,甚至比上市公司的利润还高。



作者 | 破浪编辑 | 小白
听闻荣丰控股(000668.SZ)又有了故事续集,爱凑热闹的风云君赶紧搬了个小板凳,开启吃瓜看戏模式。
上回咱们说到:
自2008年借壳上市后,公司业绩持续下滑,2013年开始多次筹划重大资产重组,讲了四个故事,一个都没成真,结果落下了一个“重大资产重组失败综合症”;

2012-2013年间,向关联企业违规借出资金累计高达4.7亿元,2014年被证监会立案调查,最终包括董事长、总经理、董秘在内的多名涉案高管被罚;

最后,为了保壳费劲各种心思,与退市规则斗智斗勇……


(来源:下载市值风云APP,买股之前搜一搜)
5年时间过去了,公司故事又续写了不少:
比如,2018年狮子大开口想收购希腊最大的保险公司未果,却因未及时披露信息收到监管函;

又比如,2021年从房地产跨界到医疗健康,如今又想“浪子回头”转回房地产,兜兜转转还是回到原点。

抛弃房地产转型,精准“踩坑”医疗健康


01 把钱还我,我不玩了!


公司原主营业务为房地产开发及销售,原实控人盛毓南2020年5月逝世后,控制权由其子王征继承。
百度词条上,王征还有一个身份——前香港亚视老板。

(来源:百度百科)
王征擅长资本运作,有过地产、旅游、互联网、金融等领域投资经验。其上位后,公司便又开始了重大资产重组。
2021年,公司通过“收购30.15%股权+增资0.6亿+受让股东45.23%表决权”等方式,合计耗资3.77亿,获得了威宇医疗控制权。

(来源:2021年年报)
威宇医疗主营脊柱、创伤、关节等骨科植入耗材销售及配送业务,并提供相关的技术性服务。
公司主业也自此从房地产开发销售,转型至医疗健康。
2021年,医疗器械销售规模1.8亿,占营收比重达72%,而房地产相关业务营收仅0.6亿。


(制图:市值风云APP)
同一年,公司还与青岛西海岸新区政府合作,拟共同出资设立50亿的大健康产业投资基金(目前暂无进展),同时将注册地址从上海迁至青岛,转型阵势可谓浩浩荡荡。
再进一步,2022年9月,公司打算7.87亿购买孙公司湖南威宇100%股权,并且受让威宇医疗剩余股权,但就在前几天戛然而止。
与此同时,公司拟将所持威宇医疗33.74%股权以现金方式转让给控股股东盛世达,交易完成后“转型医疗健康”就算是阶段性落幕了。
或许事情早有预兆,因为在2022年底,公司其实就失去了对威宇医疗的控制。
2022年12月底,威宇医疗股东长沙文超、新余纳鼎撤销对公司的45.23%表决权委托,公司委派的董事全部退出董事会,财务总监也被免去职务。

02 你说什么?我听不清!


跨界失败的背后是,转型的同时,全国性的带量采购也来了,公司精准“踩坑”。
一方面,带量采购下,创伤、脊柱、关节三大类产品入院价格平均降幅均超过80%,像威宇医疗这种流通环节企业的市场空间被压缩;另一方面,威宇医疗部分子公司未获得中标品牌的销售授权。
受此影响,威宇医疗经营业绩远低于预期。
2021年收购的当年,其仅实现扣非净利润693万,连业绩承诺1.17亿的零头都不到,收购当年便将0.77亿商誉全额计提减值。

(来源:公司公告)
于是就有了咱们现在看到的急于剥离该资产,回归主业的一幕。
但风云君认为,作为一家上市公司,决策前理应综合各种情况考虑到最坏的结果,然后做最充足的准备,而不是等事情变糟之后,才站出来说“把钱还我,我不玩了”。
由于目前标的资产评估工作尚未完成,为安抚7000多位股东,公司表示:出售威宇医疗股权及收到的业绩承诺补偿款,合计将不低于3.77亿,即不低于当初付出的成本。
公司还表示,通过这次出售,可收回部分现金,缓解经营压力。

(来源:公司公告)
但风云君忍不住替公司补充一个残酷的现实:接盘的控股股东所持股份,可是有96%处于质押状态。

出来混,总是要还的


01 就这资产质量,还能拥抱房地产?


公司回归原主业的“托词”,是房地产市场政策面发生了根本性变化。
2022年11月以来,房地产行业政策扶持力度不断加大,“三箭齐发”使得各大房企也恢复了市场融资能力。
今年2月20日,证监会启动不动产私募投资基金试点,房企股权融资再开一扇门。


(来源:下载市值风云APP,获取实时快讯)
在政策利好的东风下,公司要回过头来再次拥抱地产。
但公司在去年就表示,房地产既无土地储备,亦无在建项目,仅剩长春国际金融中心项目尾盘在售,要如何拥抱?凭天马行空不拘一格的想象力吗?
之前,为缓解流动性、实现业务转型,公司将仅有的土地储备“重庆荣丰”,以6.3亿转让给保利(重庆)投资实业有限公司。
借此,公司2021年归母净利润大增至2.4亿,但扣非净利润为负的1.4亿。
而上市公司扣非净利润本就少的可怜,2017-2019年期间均不足0.5亿,自2020年开始更是每年亏损,2022年预计继续亏损0.45-0.6亿。


(制图:市值风云APP)
目前,公司仅剩的长春国际金融中心项目,主要产品为改善性住宅及高端办公物业。据2022年中报披露,长春国际金融中心平均出租率48.5%,且已被用来借款抵押。

(来源:2022年中报)

02 控股股东高息放贷,上市公司陷退市泥潭


截至2022年9月底,公司账面的短期借款有2.6亿,而货币资金仅0.82亿,据中报显示还有0.34亿为保证金,因此可动用的资金不足0.5亿,有明显的短期偿债压力。


(制图:市值风云APP)
此外,自2018年起,上市公司还频繁向控股股东借款,每年借款金额在1.5亿以上,借款利率高达9%-9.5%,是公司融资途径中的融资成本上限。

(来源:2022年中报)
这么算下来,上市公司虽然每年挣不着啥钱,但控股股东确实能挣,还挣得不少,比公司大多时候的扣非净利润还要高。
那问题来了,公司有什么主业能有这么高的回报呢?
如果没有,那又哪儿来的这番豪情壮志呢?那这算不算变相的掏空上市公司呢?
再进一步假设,若控股股东将股权质押所得,均用于上市公司的高息借款,那岂不完全就是“空手套白狼”?


(制图:市值风云APP)
总体来看,公司若想继续回归走房地产道路,十有八九不乐观。
以2022年上半年数据来看,一旦剥离医疗健康资产,公司的房地产业务仅0.4亿,即使当前公司还有仅存的长春楼盘,但变现起来也不是那么容易。
但这都还是其次,要知道,退市新规中有一个新增的组合指标:扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元。
没错,退市风险尤如悬在公司头上的一把达摩克里斯之剑,随时有可能落下。


(来源:专业服务注册制的市值风云APP)
除非,公司继续折腾转型,或者卖壳注入新资产。但折腾到现在也没折腾出个像样的结果,卖壳仿佛成了最优选择。

实控人欲卖壳?我看悬!


控股股东盛世达其实也早有退意。
2022年3月,盛世达与湖北省新动能基金管理有限公司(以下简称湖北新动能)签署协议,向湖北新动能转让上市公司29.9%股权。湖北新动能背后实控人为湖北省国资委。
虽然国资表态有意接盘,但事情一直推进到现在还没有实质性进展。根据公司的最新披露,股权转让工作正在积极推进中,尚未签署正式转让协议。

(来源:公司公告)
有意思的是,2022年5月,盛世达与湖北新动能签署了一份备忘录。
备忘录中明确表示,签署正式转让协议前,公司需要正式启动剥离房地产工作、上市公司及其子公司在医院开户数量不少于676家……

(来源:公司公告)
若未达成,双方均有权且无条件单方面终止本次交易。所以,如今公司剥离医疗健康资产、回归房地产,与协议内容明显矛盾。
就这,湖北国资能顺利接盘么?
截至目前,公司并未公告湖北省国资有终止交易的打算。但风云君相信,很快就会有答案了,因为即使湖北国资等得起,上市公司也快等不起了!
受房地产行业调控影响,公司于2021年谋求转型进入医疗健康领域;而后遭遇集采,子公司业绩不及预期,转型被按下暂停键。
如今,公司又想退出医疗健康领域,回归房地产,真是一顿操作猛如虎,定睛一看原地杵,况且还能回得去么?
公司当前市值仅18亿,吾股排名在4606名,大A倒数,确实是实至名归。


(来源:市值风云APP暗夜模式)
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