A股中的制造业“轻资产”企业募投项目是如何规划的？

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A股中的制造业“轻资产”企业募投项目是如何规划的？

Original 2018-02-25 尚普咨询 尚普IPO咨询

所谓“轻资产”、“重资产”在企业管理中没有明确的学术定义，更多的讨论是实务界的认识，只是一个相对的概念。关于“轻资产 ”的定义实务界一般从四个方面加以定义：

定义一：轻资产是指一种商业运作模式 ;

定义二：轻资产是指固定资产外的资产 ;

定义三：轻资产是指有形资产外的资产 ;

定义四：轻资产是指不断减少固定资产增加其他资产的战略行为。

制造业企业的产品通常制造工艺复杂，加工精度要求高，固定资产投资巨大。而目前 “轻资产运营”模式在一般制造业中，特别是大批量生产行业十分盛行。譬如苹果公司生产环节外包生产给富士康等OEM企业。通用汽车剥离德尔福、AMD剥离芯片制造业务、IBM脱离生产，进入服务行业等。

尚普君以固定资产/总资产<30%、流动资产/非流动资产>1指标为参照，选取了43家2017年已过会制造业轻资产企业为研究对象。

概述

43家已过会企业总募集资金约2,183,646.02万元，具体如下：

从以上43家企业的募投项目可以看出，从募投投向来看，主要是生产类项目（生产基地、产业化、生产线建设、技改等）、研发类项目（研发中心/升级）、营销类项目（营销网络/品牌推广）、信息化类项目（信息化建设/升级）、补流与还贷五个方向。其中，39家企业募投项目中都包含生产项目，35家包含研发项目，26家包含营销项目，13家信息化项目，17家补流/还贷，3家运营平台建设。

募集资金用途规划

（一）生产类项目

从资金用途来看，生产类项目一般是场地投入（自建/购置/租赁+装修）、软硬件设备投入、其他投入（土地使用权、建设单位管理费等）、基本预备费以及流动资金。如果是研发及产业化项目还会包含部分研发费用。

在43家企业中，39家都进行了生产类项目的投入，有的企业生产类项目投入不止一个，总计数为62个。就此类项目占投资总额的比重来看，各个区间的都有，但生产类项目依然是制造业轻资产企业主投项目。

1、场地投入（自建场地/购置/租赁+装修费）

此类项目当中，场地的获取方式一般有自建、装修改造以及购置三种方式，少数情况是以租赁的方式取得（44家企业中仅有2家的场地以租赁的方式取得）。考虑到制造业企业经营的稳定性以及募集资金使用，一般优先考虑自建。场地费用占该类项目投资总额的比重一般与其获取方式有关，其中以自建方式获取场地的企业该比重一般位于40%-50%的区间内。采取购置实施项目的，该比重一般在30%-40%内。

2、设备投入

此类项目当中，设备投入一般是包括生产及配套设备、办公设备以及软件投入。从下表可知，大多数企业的设备投入占该项目总投资的比重在20%与40%之间。

3、流动资金

生产类项目的投资一般都会包含流动资金，根据本次统计，多数企业的流动资金占该项目总投资比重都在10%-30%之间。

（二）研发类项目

在43家企业中，35家均进行了研发中心建设的项目。其中，有1家企业同时建设了2个研发中心。研发中心建设项目基本上也属于此类企业的必投项目。大部分企业研发项目投资的金额占总投资额的比重小于20%。

1、场地投入（场地购置/租赁费+装修费）

研发中心建设项目当中，场地的获取方式一般也为自建、购置、和企业自有三种，少数企业是以租赁的方式取得。就场地费用占该项目的比重而言，各个区间均有分布，获取方式无特定偏好，根据企业实际情况选择即可。

2、设备投入（软件+硬件）

研发中心建设项目当中，硬件设备一般为办公设备、IT设备、以及研发测试设备等，软件则一般为办公管理软件、开发软件等。就设备投入占该项目投资总额的比重来看，大部分都低于70%。

3、研发费用

研发费用的内容一般包括研发人员工资、培训费用、研发材料费、专利申请费、技术合作费、研讨及咨询费、知识产权登记费、软件测试费等，其中，以研发人员工资为主。公司一般有明确的研发方向，该研发费用一般为公司进行项目研发时，对研发人员、耗材等的投入。