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来伊份急需业绩解药

沈庹 斑马消费 2023-09-22

为了提振业绩,来伊份什么都想卖。继在门店卖白酒之后,最近,又开始卖咖啡。
通过咖啡引流,也并非奇招,很多同行都在这么干。公司已夸下海口,计划今年底,将咖啡店中店扩增至千家。

随着零食市场增速放缓,量贩零食店在资本助推下,在全国各地跑马圈地,休闲零食的赛道竞争更加激烈,来伊份四面出击,寻求新增长点。

但是,效果暂时仍不理想。

业绩腰斩

和45天前业绩预告的一模一样,来伊份(603777.SH)今年上半年的经营状况继续疲软。

1-6月,实现营业收入21.10亿元,归母净利润0.54亿元,同比分别下降8.75%和50.79%,扣非净利润降幅超过65%。

是什么导致业绩拉胯?公司解释,主要来自于特定渠道收入下降的影响。尤其是,上海区域特定渠道团购业务收入减少70.17%,成为净利润下滑的主要因素。

所谓特定渠道业务,就是企事业单位、社会团体及个人集中采购业务。2022年上半年,众所周知的特殊状况,来伊份成为上海保供单位,特渠业务收入达2.88亿元,随着生活秩序回归正常,该收入旋即大降。

今年以来,消费市场逐步复苏,一众休闲零食企业纷纷重回增长。上半年,劲仔食品、甘源食品以及盐津铺子,业绩分别增长49.07%、34.57%和90.69%。

公司惨淡的业绩,在一众休闲零食企业中,显得较为突兀。冰冻三尺非一日之寒,来伊份的业绩恶化早有征兆。

2017年,公司归母净利润增速同比下降24.42%,之后5年,营业收入基本保持个位数增长,归母净利润更是亏多盈少。2020年更是巨亏1.05亿元,为上市以来最高亏损纪录。

与业绩下降同时到来的,是股价的下跌。

尽管,昨日公司在披露半年报的同时,抛出3500万元-7000万元股份回购方案,仍未能阻挡股价下跌。

昨日报收14.09元/股,微跌0.28%,总市值47.42亿元,距离今年6月最高市值已经蒸发近3成。

从领跑到掉队

来伊份是名副其实的零食第一股,曾依靠直营开店模式,领跑休闲零食行业。随着高光褪去,公司经营与发展平平无奇,盈利水平一降再降。

2018年到2021年,公司毛利率尽管均维持在40%以上,但净利率均低于1%。2020年净利率为负,为-1.62%。直至去年,净利率才升至2.33%,低于盐津铺子、劲仔食品及良品铺子等企业。

渠道的差异,可能是导致公司陷入盈利困境的重要因素。

相比良品铺子、三只松鼠等零食企业的全渠道经营策略,来伊份更侧重于线下门店。在其门店结构中,近6成为直营门店、4成为加盟门店,且主要集中在上海等长三角地区。所以,销售费用、管理费用始终居高不下,占营业收入约4成。仅此两项支出,就基本将公司的毛利消耗殆尽。

早在2017年,公司就曾抛出计划,店规模要在2023年达到1万家。事实上,今年6月末,公司门店规模只有3663家,较年初仅净增41家。

来伊份已将万店计划延迟至3年后,届时能否实现,只有天知道。

解药何在?

其实,来自成本端的困扰,来伊份早已看到,近年公司向非零食业务拓展,试图寻找缓解业绩焦虑的良药。

此前,公司相继染指酱酒、气泡水以及美妆、粮油等产品,今年7月,又官宣推出咖啡品牌“来咖”,在各个领域不断试探。

据中报,除了休闲零食之外,公司已推出锁鲜产品、生鲜、水果、咖啡、茶饮、代餐类食品、IP衍生品等商品。有人认为这是不务正业,把零食专卖店已开成了便利店。

不过,外行跨行拓展业务,没有相关产业基础,效果自然不会太好。

以白酒为例,公司2018年底注册成立上海醉爱酒业(持股92.99%),专营酱酒产品。2021年到2022年,分别实现收入857.19万元、561.39万元。今年上半年,仅实现收入408.16万元。可以说,白酒业务在公司收入中,几乎可以忽略不计。

卖酒如此惨淡,卖咖啡又会怎样?

按照公司计划,来咖主要在来伊份门店开设店中店,已登陆江浙沪地区400多家门店,预计年内增至800到1000家。

现制咖啡产品的成瘾性、便利性,固然可以给门店带来人流,但公司门店集中的华东地区,同样是咖啡品牌的必争之地,竞争更加激烈。

四处突围,不断蹭热点,来伊份频频出圈。无论是2021年做白酒,还是今年新增ChatGPT概念等,都曾在短期拉动公司股价大涨,随后便迅速回落,涨了个寂寞。

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