鸡苗价格延续高增，快递业务量显著回升（3月第1期） | 民生策略
联系人：牟一凌/沈心怡/吴晓明
1）上周数据改善：
新能源车：“新势力”销量回暖，1-2月累计增速好于预期。2月“新势力”（埃安、理想、蔚来、哪吒、小鹏、极氪、零跑）实现销量合计8.36万辆，同比+95.5%，显著优于1月的-32.9%，环比+69.4%；1-2月“新势力”销量累计达13.29万辆，同比+14.4%。快递：2月业务量恢复向好，同比实现双位数高增长。根据交通运输部数据，2月全国邮政快递日均揽收量3.47亿件，同比+40.45%；日均投递量3.57亿件，同比+44.58%，1-2月行业累计增速预计可达9%。
地产：2月供需低位回升，二手房销售实现高增。a、30重点城市供需：根据克而瑞数据，2月重点30城新增供应756万平方米，环比+7%，同比+53%（2022年2月为春节月，基数较低），1-2月累计同比-14%；2月30重点城市成交面积为1622万平方米，环比+40%，同比+43%，1-2月累计同比+0%。b、二手房销售：根据克而瑞数据，2月16个重点城市二手房成交体量约651.5万平方米，环比+54%，同比+122%；1-2月累计成交体量达1075.4万平方米，累计同比+41%。2）数据持续较优：
鸡：供给约束带动价格持续上涨。上周商品代鸡苗均价5.46元/羽，环比+15.4%，同比+480.9%。近期海外禽流感继续蔓延，除美国主供州田纳西州、密西西比州发生高致病性禽流感外，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷报告首例禽流感病例，并暂停家禽出口。我国白鸡祖代引种+鸡肉进口皆受约束，而需求端餐饮消费回暖带动鸡肉消耗，供需紧缺下价格持续上行。油运：原油运价继续上行，油运板块景气度较优。截至3月3日当周，油运—BDTI指数环周+9.7%，同比-0.6%；BCTI环周-18.2%，同比-6.6%。上周原油运价继续回升，呈现淡季不淡的特征；成品油运价小幅回落，但伴随后续俄罗斯成品油出口格局逐步稳定，运价有望回升。中长期看，俄乌冲突改变全球运输格局，油气运输的空间错配更加严重，叠加全球油轮船队老龄化下生产力受损，油运板块中长期高景气仍高。
3）资源品跟踪:资源国汇率：美国地产、制造业数据好于预期，但在中国PMI修复强劲叠加欧洲鹰派加息的背景下，上周美元指数-0.7%，资源国货币兑美元依旧下跌。1）ISM制造业指数：美国2月ISM制造业指数47.7，略低于预期的48，高于前值的47.4；2）成屋签约销售指数：美国1月成屋签约销售指数环比+8.1%，高于预期的+1%，高于前值的+1.1%。上周美元指数环周-0.7%，资源国货币兑美元大多下跌。上周澳大利亚澳元领涨，环周+1.8%，较去年同期+8.3%；智利比索领跌，环周-3.1%，较去年同期-2.4%；人民币兑美元环周-0.7%，较去年同期-8.8%。
4）国内外价差：
1）金属板块：国内需求支撑，叠加美元走弱下，上周金属价格大多走强。价差端来看，上周铜、镍（国内-海外）价差下行，分别达7497.54元/吨、21423.45元/吨，处于2017年以来的55.4%、89.1%分位数。铝（国内-海外）价差在国内云南限产背景下继续走强，达2033.81元/吨，处于2017年以来的63.5%。2）煤炭板块：上周动力煤（国内京唐港Q5500）1169.2元/吨，环周+63.4元/吨，（国内-海外）价差上行，达-945.39元/吨，仍处倒挂区间，位于2017年以来的2.7%分位数。焦煤（京唐港主焦煤）2500元/吨，环周持平，（国内-海外）价差上行，达-80.73元/吨，仍处倒挂区间，位于2017年以来的5.4%分位数。3）农产品板块：上周玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差走强，分别为994.20元/吨、979.52元/吨、1927.64元/吨，分别处于2017年以来的74.3%、72.9%、91.8%分位数。板块表现数字经济板块领涨，碳中和板块表现落后。上周（2023.2.27-2023.3.3）八大板块中，涨幅排序依次为数字经济>稳增长>疫后复苏>能源与资源>传统消费>新消费>粮食安全>碳中和。月内维度看，数字经济板块涨幅居首，2月以来跑赢A股市场整体2.0个百分点。年内维度看，数字经济板块涨幅第一，年初以来跑赢A股市场整体9.1个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比））数据来源：Wind，民生证券研究院
为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周（2023.2.27-2023.3.3）通信、建筑、传媒、计算机、交通运输表现居前，分别为+7.1%、+6.2%、+4.6%、+4.1%和+3.1%。农林牧渔、轻工制造、有色金属、汽车、电力设备及新能源涨幅靠后，分别为-0.4%、-0.9%、-1.0%、-1.1%和-1.2%。
数据来源：Wind，民生证券研究院
细分板块信息（2.27-3.5）02能源与资源板块
1） 煤炭：a、动力煤：根据CCTD数据，3月2日二十五省的电厂日耗563.2万吨/天，环周-33.1万吨/天；可用天数为16.7天，环周+0.9天。民生能源开采团队认为，煤炭行业短期供给偏紧叠加非电用煤刚需强劲，板块估值有望大幅提升，3月中旬开始煤价将开启新一轮上涨周期。b、焦煤：3月3日京唐港主焦煤价格为2500元/吨，环周持平。产地方面，山西低硫环周+63元/吨，灵石肥煤环周+50元/吨，长治喷吹煤环周持平。民生能源开采团队认为，焦煤供应趋紧预期拉动焦企补库需求，市场有望继续升温，焦煤价格有望上涨。
2） 有色金属：上周金属价格大多下行。截至3月3日，根据民生金属团队数据，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为8923.5美元/吨、2394美元/吨、24570美元/吨和1862.80美元/盎司，环周+2.6%、+2.2%、+1.0%和+1.0%。
3） 航运：干散运&油运景气度回升。截至3月3日当周，集运—CCFI指数环周-1.9%，同比-68.8%；干散运—BDI指数环周+52.9%，同比-48.8%；油运—BDTI指数环周+9.7%，同比-0.6%；BCTI环周-18.2%，同比-6.6%。上周原油运价边际继续回升，原油运价呈现淡季不淡的特征。上周成品油运价小幅回落，3月起，前期首航成品油的部分VLCC将逐渐回归原油市场，叠加俄罗斯成品油出口格局逐步稳定，运价有望回升。中长期看，俄乌冲突改变全球运输格局，油气运输的空间错配更加严重，叠加全球油轮船队老龄化下生产力受损，油运板块中长期高景气仍在。
1、海内外价差（截至2023.3.3）
2、资源国汇率（截至2023.3.3）
3、行业观点更新
4、行业信息更新
5、行业政策更新
6、行业新闻更新
碳中和板块：
1） 新能源车：a、2月销量预测：销量、渗透率环比料将回升。根据乘联会预测，2月新能源车零售销量40.0万辆，同比增长46.6%，环比增长20.3%，渗透率29.6%，较上月+3.9ppt。b、“新势力”销量：2月销量埃安3.01万辆，同比+252.9%，环比+194.8%，1-2月累计同比+64.1%；理想1.66万辆，同比+97.5%，环比+9.8%，1-2月累计同比+53.6%；蔚来1.22万辆，同比+98.3%，环比+42.9%，1-2月累计同比+30.9%；哪吒1.01万辆，同比+41.5%，环比+67.4%，1-2月累计同比-11.2%；小鹏0.60万辆，同比-3.3%，环比+15.2%，1-2月累计同比-41.3%；极氪0.55万辆，同比+87.1%，环比+75.1%，1-2月累计同比+33.0%；零跑0.32万辆，同比-6.9%，环比+180.8%，1-2月累计同比-62.4%；问界0.35万辆，环比-21.7%。
2） 光伏：产业链价格持稳。截至3月3日当周，硅料——致密料价格230元/kg，环周持平。民生电新团队判断，三月硅料需求量环比继续回升，但核心矛盾由现货供应量转向高质量。硅片——上周国内单晶硅片排产上升，但硅片爬产需要时间，且近期辅材石英砂坩埚的供给以及品质等问题制约产量的释放，短期硅片价格仍有支撑。上周硅片价格持稳，182mm和210mm单晶硅片价格环周分别+0.0%和+0.0%，达6.22和8.20元/片。电池——电池片价格开始松动，上周M10、G12 约1.09元/w，环周-0.91%。
3） 储能：各地陆续落实储能政策和发展。1、新疆：全球规模最大锂资源采选冶一体化项目在和田启动。2、宁夏：国家能源集团最大规模集中式电化学储能电站建成并网；发布能源领域碳达峰实施方案，储能不低于新能源装机的10%。3、湖南：全国首个新型储能容量市场化交易启动。
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2、行业信息更新
3、行业政策更新
数字经济板块：
1） 政策：2023年2月27日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，提出到2025年，数字化发展水平进入世界前列，并推动平台企业规范健康发展。2） 游戏：今年以来，国产网络游戏审批积极推进，1月份共96款游戏获批，2月份共87款游戏获批，较去年12月游戏获批数量（84款）进一步增加。
3） 观影：根据艺恩数据，2023年1-2月，共实现票房139.55亿元，同比+6.8%，恢复至2019年的96.0%。
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传统消费板块：
1） 汽车：2月销量预期环比回升，年初以来累计销量维持负增长。a、2月销量预测：根据乘联会预测，2月狭义乘用车零售销量135.0万辆，同比+7.2%，环比+4.3%。b、周度销量跟踪：根据乘联会数据，2月1-19日，乘用车市场零售73.0万辆，同比+16%，较上月同期-9%。今年以来累计零售202.2万辆，同比-26%。
2） 家电：1月白电销售整体维持疲弱， 3月空调排产向好。a、1月销售：根据中怡康数据，空调线上零售额18.77亿元，同比-25.6%；零售量57.8万台，同比-22.8%。线下零售额9.62亿元，同比-31.3%；零售量22.3万台，同比-30.2%。冰箱线上零售额37.32亿元，同比-17.7%；零售量144.1万台，同比-14.6%。线下零售额19.31亿元，同比-24.6%；零售量33.4万台，同比-23.7%。洗衣机线上零售额29.21亿元，同比-26.9%；零售量203.9万台，同比-21.1%。线下零售额12.63亿元，同比-34.4%；零售量33.2万台，同比-31.8%。b、空调排产：3月显著回暖。根据奥维云网监测数据，3月空调内销排产为930万套，同比增长18.5%，凸显了企业的市场信心。22年中国空调零售市场销量5714万台，同比-3.3%。奥维云网认为家电市场将会在2023年迎来触底反弹。而相比其他品类，空调产品的新增需求叠加存量房的加配需求空间更加广阔。
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粮食安全板块：
1） 生猪：a、价格：上周生猪价格基本持平。截至3月4日，生猪均价15.88元/公斤，环周-0.7%。b、1月猪企销售：同比维持正增长，环比显著走弱。1月已公布销售业绩的11家主要猪企（温氏股份、唐人神、新希望、金新农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、天邦食品、大北农、华统股份）合计销售生猪537.09万头，同比+0.3%，环比-11.6%，实现销售收入80.56亿元，同比+9.7%，环比-32.4%。
2） 粮食：a、粮价：截至3月3日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米639.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅-1.5%，较去年同期-14.4%；CBOT小麦708.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅-1.8%，较去年同期-37.5%；CBOT大豆1518.75美分/蒲式耳，5日涨跌幅-0.0%，较去年同期-8.9%。b、政策：2023年政府工作报告对粮食安全的关注度显著提升。23年政府工作报告中提到“粮食”17次、“粮食安全”3次，分别高于22年的10次和1次。具体来看，23年政府工作报告要求“稳定粮食播种面积，抓好油料生产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”。而提升粮食产量的路径主要包括：1、加强高标准农田的建设；2、深入实施种业振兴行动（关注生物育种）等。
3） 鸡：a、价格：显著上行。上周商品代鸡苗均价5.46元/羽，环比+15.4%，同比+480.9%。b、行业新闻：多地爆发禽流感，制约供给。近期海外禽流感继续蔓延，我国供给端受约束：引种方面，我国白鸡祖代引种依赖美国，而美国主供州田纳西州、密西西比州发生高致病性禽流感；鸡肉进口方面，近期，南美多国发生禽流感疫情，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷（占进口6%）报告首例禽流感病例，暂停家禽出口。巴西作为全球第二大鸡肉生产国（第一是美国）爆发禽流感的风险明显提升。需求端，伴随国内消费逐步复苏，餐饮需求回暖带动鸡肉消耗的增加。
1、海内外价差（截至2023.3.3）
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稳增长板块：
1） 房地产：a、月度数据：2月供需回暖。根据克尔瑞数据，2月重点30城新增供应756万平方米，环比+7%，同比+53%（2022年2月为春节月，基数较低），1-2月累计同比-14%；2月30重点城市成交面积为1622万平方米，环比+40%，同比+43%，1-2月累计同比+0%。b、周度数据：3月5日当周，销售同比增速较优。3月5日当周，30大中城市商品房成交面积338.65万平方米，环周-3.4%，同比+23.8%。c、二手房销售：2月同比高增。根据克而瑞数据，2月16个重点城市二手房成交体量约651.5万平方米，环比+54%，同比+122%；1-2月累计成交体量达1075.4万平方米，累计同比+41%。
2） 复工复产进行时，钢铁、水泥价格继续上行。a、钢铁：上周20mm HRB400材质螺纹价格为4410元/吨，环周+0.9%。上周螺纹钢表观消费量309.39万吨，环周+15.71万吨。根据民生金属团队判断，宏观层面制造业PMI数据超预期，稳增长政策效应显现，叠加3月份钢材传统消费旺季逐步开启，钢价有望继续走高。b、水泥：上周水泥价格继续上行，环周+0.03%，根据民生建筑建材团队判断，受益于企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修，以及下游需求提升，库存不断下降，水泥价格延续上行态势。
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数据来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。2、行业信息更新
3、行业政策更新
疫后复苏板块：
1） 快递：a、2月业务量：2月显著回暖，1-2月累计同比增速约达9%。根据交通运输部数据，2月全国邮政快递日均揽收量3.47亿件，同比+40.45%；日均投递量3.57亿件，同比+44.58%，1-2月行业累计增速预计可达9%。3月1日-3月3日全国邮政快递日均揽收量3.48亿件，同比+26.32%，日均投递量3.51亿件，同比+27.41%。b、企业经营数据：1月快递企业业务量同比负增长，单票收入优化。受春节错期影响，1月快递业务量共完成72.3亿件，同比-17.6%。分公司来看，顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速分别同比-3.2%、-15.6%、-34.0%、-18.5%，单票收入分别同比-2.4%、+0.5%、+5.0%、+4.3%，市占率分别为13.2%、15.5%、13.8%、11.2%。
2） 航空：伴随春运的结束，国内执行航班量环比回落；管控放开下，国际执行航班量继续回升。a、航班量：上周（2023年2月27日-2023年3月5日）日均执行国内航班量11475.14班，环周-2.5%。日均执行国际航班量289.00班，环周+9.1%。2月日均执行国内航班量11946.43班，环比+12.6%；日均执行国际航班量234.61班，环比+63.4%。b、1月机场旅客吞吐量：1月上海机场、美兰机场、白云机场、北京首都机场、深圳机场旅客吞吐量分别为284.25万人次、218.62万人次、410.35万人次、299.89万人次、357.06万人次，同比分别+34.2%、+27.2%、+36.3%、+61.9%、+86.5%，恢复至19年1月的44.9%、93.0%、67.5%、34.8%、81.0%。
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新消费板块：
1） 化妆品：a、GMV：1-2月淘系护肤、彩妆累计GMV维持负增长。根据魔镜数据，2月淘系美容护肤实现GMV139亿元，同比+8.5%；彩妆实现GMV60亿元，同比-4.5%；1-2月淘系美容护肤、彩妆累计同比-16.9%、-22.9%。b、“38节”大促临近，美妆护肤品牌齐发力。根据民生商社团队整理，3月1日李佳琦直播间“38节”美妆预售开启，根据商品链接页的销量和到手价预估，截至当日24:00，珀莱雅表现远超同行业。珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠品牌分别实现预售额1.43/0.06亿元，合计1.49亿元。
2） 培育钻石：1月印度培育钻石进出口同比维持负增长。1月印度培育钻石毛坯进口额1.32亿美元，环比+18.7%，同比-13.7%，增速较12月+1.8ppt，渗透率13.9%，同比+2.7ppt，环比+7.1ppt，创历史新高。1月印度培育钻石裸钻出口额为1.03亿美元，环比+0.8%，同比-15.5%，增速较12月-14.6ppt，渗透率6.7%，同比+1.0ppt，环比-0.8ppt。
3） 预制菜：重庆市发布两项预制菜产业地方标准：2月28日，重庆市市场监管局发布《预制菜产业园区建设指南》《预制菜生产加工行为规范》两项地方标准和《预制菜生产经营安全监管标准体系》工作指导性文件。
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2、行业信息更新
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理
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