新兴家电销售回暖，海外人工智能迎来多重进展（3月第4期） | 民生策略
联系人：牟一凌/沈心怡/吴晓明
1）上周数据改善：
新兴家电：集成灶&扫地机销售回暖。奥维云网数据，集成灶方面，2月线上、线下零售额同比分别+20.8%、 +65.4%。（3.13-3.19）当周，线上、线下零售额同比分别+3.5%、+23.1%。扫地机方面，2月线上、线下零售额同比分别-3.3%、+37.7%。（3.13-3.19）当周，线上、线下零售额同比分别-6.6%、+74.6%，线上零售额同比降幅收窄。玻璃：价格小幅上行，库存持续去化。民生建筑建材团队数据，玻璃需求有所改善，上周国内浮法玻璃均价1779.61元/吨，环周+1.2%。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量5865万重量箱，环周-4.8%，连续三周下降。2）上周政策支持：
汽车：3月销量预期偏弱，工信部表态提振信心。乘联会预测，3月狭义乘用车零售销量159.0万辆，同比持平，环比+14.5%。1-3月狭义乘用车累计零售销量426.9万辆，同比-13.1%。3月新能源车零售销量56.0万辆，同比+25.8%，环比+27.5%。1-3月新能源车累计零售销量133.0万辆，同比+24.3%。面对今年以来汽车销售的显著走弱，工信部表态要着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，巩固新能源汽车等优势产业领先地位。新能源：政策出台，推进新能源发展。1、国家能源局印发《加快油气勘探开发与新能源融合发展行动方案（2023-2025年）的通知》，大力推进新能源和低碳负碳产业发展。2、国家能源局等四部委印发《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，提出到2025年试点县可再生能源消费超30%。3、除此以外，近期包括河南、贵州、陕西等多省市出台工业领域碳达峰实施方案，推进工业领域的能源转型。
人工智能：上周AI领域继续迎接技术和应用的多重突破，核心关注两方面：1）OpenAI：发布ChatGPT Plugins。这意味着第三方开发商能够为 ChatGPT 开发插件，并将自己的服务集成到 ChatGPT 的对话窗口中，这本质上是搭建了用户需求与各类信息服务之间的基于自然语言交互的平台生态，其意义堪比iPhone当年迎来AppStore。2）英伟达：上周的GTC大会上，英伟达宣布推出一组面向大语言模型和生成式AI的云服务产品。此外，英伟达针对算力需求巨大的 ChatGPT发布了专用GPU，将推理速度提升10倍。4）资源国汇率:
5）国内外价差：
1）煤炭板块：上周动力煤（国内京唐港Q5500）1108.8元/吨，环周-24.8元/吨，（国内-海外）价差大致持稳，达-968.33元/吨，位于2017年以来的2.7%分位数。焦煤（京唐港主焦煤）上周2500元/吨，环周持平，（国内-海外）价差小幅上行，达-40.87元/吨，维持倒挂，位于2017年以来的6.7%分位数。2）金属板块：上周铜、铝（国内-海外）价差走势分化，镍（国内-海外）价差变化不大。3）农产品板块：上周棉花（国内-海外）价差走强，玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差大致持稳。板块表现数字经济板块领涨，粮食安全板块表现落后。上周（2023.3.20-2023.3.24）八大板块中，涨幅排序依次为数字经济>碳中和>传统消费>疫后复苏>能源与资源>新消费>稳增长>粮食安全。月内维度看，数字经济板块涨幅居首，3月以来跑赢A股市场整体13.9个百分点。年内维度看，数字经济板块涨幅第一，年初以来跑赢A股市场整体23.4个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比））为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周（2023.3.20-2023.3.24）传媒、计算机、电子、电力设备及新能源、有色金属表现居前，分别为+10.5%、+6.9%、+6.8%、+2.8%和+2.7%。农林牧渔、交通运输、石油石化、建筑和钢铁涨幅靠后，分别为-0.4%、-1.5%、-1.8%、-2.1%和-3.2%。
数据来源：Wind，民生证券研究院
细分板块信息（3.20-3.26）02能源与资源板块
1） 煤炭：a、动力煤：根据CCTD数据，3月23日二十五省的电厂日耗540.1万吨/天，-5.8万吨/天；可用天数为17.2天，环周+0.2天。民生能源开采团队认为，动力煤方面，季节性淡季使电厂日耗略有回落，长协拉运需求稳定，港口库存下降；非电需求旺季将临，带动刚需补库；进口煤内外盘报价基本持平，市场情绪平稳。港口价格方面受到成本端支撑作用，下探空间有限。b、焦煤：3月24日京唐港主焦煤价格为2500元/吨，环周持平。产地方面，山西低硫环周-37元/吨，灵石肥煤环周-50元/吨，济宁气煤环周-100元/吨，长治喷吹煤环周-80元/吨，山西高硫、柳林低硫环周持平。民生能源开采团队认为，焦煤方面，市场稳中偏弱运行，亟待需求恢复。
2） 有色金属：上周黄金价格小幅回落。截至3月24日，根据民生金属团队数据，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为8945美元/吨、2344美元/吨、23680美元/吨和1981.00美元/盎司，环周+3.9%、+2.9%、+0.4%和-0.6%。
3）航运：a、出口：1-2月出口回落，整体好于预期。1-2月出口（以美元计价）同比-6.8%，高于预期的-9%，增速较12月上行3.1ppt；进口同比-10.2%，低于预期的-5.5%，增速较12月-2.7ppt。b、油运指数环周继续上行。截至3月24日当周，集运—CCFI指数环周-1.5%，同比-70.2%；干散运—BDI指数环周-3.4%，同比-41.6%；油运—BDTI指数环周+7.5%，同比+48.6%；BCTI环周+9.1%，同比+16.7%。
1、海内外价差（截至2023.3.24）
2、资源国汇率（截至2023.3.24）
3、行业观点更新
4、行业信息更新
5、行业政策更新
6、行业新闻更新
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3、行业政策更新
1） 生猪：a、价格：上周生猪价格持稳。截至3月25日，生猪均价15.18元/公斤，较3月17日+0.1%。b、2月猪企销售：同环比皆维持高增长。2月11家主流猪企（新希望、唐人神、金新农、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、华统股份）合计销售生猪658.47万头，同比+71.8%，环比+22.6%；实现销售收入93.95亿元，同比+101.7%，环比+16.6%。c、2月能繁母猪存栏：环比连续2个月下行。农业农村部数据，2月末全国能繁母猪存栏4343万头，环比-0.6%（1月-0.5%），连续2个月环比下滑。
2） 粮食：a、粮价：截至3月24日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米643.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅+1.4%，较去年同期-14.1%；CBOT小麦688.50美分/蒲式耳，5日涨跌幅-3.1%，较去年同期-36.6%；CBOT大豆1428.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅-3.3%，较去年同期-16.0%。b、行业新闻：农业农村部发布《可供利用的农作物种质资源目录（第一批）》，《目录》的公布是落实《中华人民共和国种子法》和中央种业振兴行动的重要举措。3）鸡：a、价格：环周小幅回落。上周商品代鸡苗均价5.87元/羽，环周-3.9%，同比+567.1%。b、行业新闻：多地爆发禽流感，制约供给。近期海外禽流感继续蔓延，我国供给端受约束：引种方面，我国白鸡祖代引种依赖美国，而美国主供州田纳西州、密西西比州发生高致病性禽流感；鸡肉进口方面，近期，南美多国发生禽流感疫情，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷（占进口6%）报告首例禽流感病例，暂停家禽出口。巴西作为全球第二大鸡肉生产国（第一是美国）爆发禽流感的风险明显提升。需求端，伴随国内消费逐步复苏，餐饮需求回暖带动鸡肉消耗的增加。2、行业观点更新
3、行业信息更新
4、行业政策更新
1） 房地产：a、月度数据：1-2月地产竣工端显著回暖。1-2月地产投资同比-5.7%，销售面积同比-3.6%，新开工面积同比-9.4%，施工面积同比-4.4%，竣工同比+8.0%。b、周度数据：销售同比高增。3月26日当周，30大中城市商品房成交面积368.02万平方米，环周+1.2%，同比+40.5%。c、二手房：根据民生建筑建材团队数据，上周（3.19-3.25）北京43.24万平，环比-2.56%、同比+12.45%；深圳9.40万平，环比-4.65%、同比+171.90%；南京25.34万平，环比+16.38%、同比+227.12%；杭州13.04万平，环比+0.33%、同比+83.55%；成都73.04万平，环比+45.30%、同比+132.91%；青岛18.17万平，环比+4.03%、同比+505.46%。
2）水泥、钢铁需求小幅回落。a、水泥：上周全国水泥市场价格继续环周基本持平。受降雨天气和下游资金短缺影响，水泥需求偏弱，全国出货率环比下滑4.6百分点。根据民生建筑建材团队判断，伴随供给压力的增加，水泥价格料将维持震荡调整的局面。b、钢铁：上周螺纹钢表观消费量322.43万吨，环周-27.7万吨，连续第二周回落，但消费绝对量高于去年同期。根据民生金属团队判断，稳增长政策持续推进，提振钢材消费预期，“金三银四”传统消费旺季到来，钢材库存持续去化，基本面有望继续好转，叠加铁矿石等原材料走势相对弱于成材，钢厂利润有望修复。数据来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。2、行业信息更新
3、行业政策更新
1） 航空：a、航班量：上周（2023年3月20日-2023年3月26日）日均执行国内航班量11691.71班，环周+4.0%。日均执行国际航班量374.43班，环周+9.6%。b、2月航司运营数据：同比高增。国内航线，2月南航、国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+34.6%、+63.8%、+36.5%。ASK（可利用座公里）分别同比+20.0%、+47.2%、+19.4%。国际航线，2月南航、国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+451.0%、+707.3%、+593.4%。ASK（可利用座公里）分别同比+317.0%、+167.4%、+426.0%。合计来看，2月南航、国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+43.0%、+71.2%、+43.5%。ASK（可利用座公里）分别同比+27.5%、+51.7%、+26.1%。
2） 白酒：a、批价：3月26日当周飞天散瓶2750-2760元，整箱批价2955-2970元，整箱批价小幅回落。普五批价约965元，环周+5元；国窖1573批价约900元，环周持平。b、社零：1-2月烟酒类实现收入1109亿元，同比+6.1%,较22年全年增速上行3.8个百分点。
2、行业信息更新
3、行业政策更新
1） 新兴家电：集成灶&扫地机销售回暖。a、集成灶：奥维云网数据，2月集成灶线上零售额同比+20.8%；线下零售额同比+65.4%。周度数据来看，（3.13-3.19）当周，集成灶线下零售额同比+23.1%，线下销量同比+18.0%；线上零售额同比+3.5%，线上销量同比+7.6%。b、扫地机：奥维云网数据，2月扫地机器人线上零售额同比-3.3%；线下零售额同比+37.7%。（3.13-3.19）当周，扫地机器人线下零售额同比+74.6%，线下销量同比+75.4%；线上零售额同比-6.6%，线上销量同比-1.1%。
2）化妆品：a、GMV：2月美妆护肤线上销售疲弱。根据民生商社团队整理，2月淘系+抖音合计实现GMV513-619亿元，同比-4%~+16%。具体来看，2月淘系美容护肤实现GMV139亿元，同比+9%；彩妆实现GMV60亿元，同比-5%；1-2月淘系美容护肤、彩妆累计同比-17%、-23%。2月抖音平台实现美妆护肤GMV109~163亿元，同比+56%~+133%。b、1-2月社零： 1-2月化妆品类实现收入656亿元，同比+3.8%，较22年全年增速上行8.3个百分点。比-6.6%，线上销量同比-1.1%。
3）医美：锦波生物成功过会，其主营业务是以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。1、行业观点更新数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理
1）稳增长政策落地不及预期。如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。
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