【超图软件】GIS明珠新机遇（附深度）
国金创新技术暨电子行业研究团队
陆行之（半导体产业资深专家）
翟炜（计算机组长）13581945259
近期报告：
声明
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投资逻辑
国产GIS软件领军企业，基本面持续向好。超图是全球第三、亚洲第一的地理信息系统（GIS）软件厂商，根据第三方数据，15年其GIS基础软件产品国内市占率已达到32%，赶超海外竞争对手，位列国内市场第一；近年来，公司积极布局GIS应用软件市场，多业务线齐发力；公司海外业务推进迅速，产品已覆盖全球100多个国家和地区；云与数据业务线持续发力，地图慧新增客户超过5万家，新增京东物流、苏宁等知名客户。
网格化治理平台疫情中大显身手。超图智慧社区提供的网格化、地毯式管理模式，在新型冠状病毒疫情的防控中发挥了较大作用。公司推出防控作战一张图产品，指挥疫情精细化防控。公司承担了北京多区、安徽芜湖等多地的网格化平台建设，通过移动办公、运营监管系统，支撑起了疫情接收、处置、跟踪检查以及基层工作人员疫情信息采集等工作。
多项政策落地，GIS应用软件业务新增长点涌现。1）自然资源统一确权登记两百亿市场即将全面展开，超图凭借自身原有不动产平台优势，在自然资源统一确权登记的信息系统与数据库开发服务中优势明显。2）国土空间规划业务带来新的发展前景，超图已前瞻性布局全空间覆盖、全要素管控、全过程服务的国土空间规划一张图解决方案，前景可期。3）智慧城市业务势头强劲，超图智慧城市平台全方面满足政府部门等各类客户对地理信息和空间定位、分析的需求。4）不动产统一登记工作长尾效应持续，超图利用原不动产平台建设的市场优势，将在系统升级扩充等业务中继续发力。
国产底层适配完成，信创打开存量市场空间。GIS基础软件市场目前仍然是arcgis占据主导，超图已与多种国产操作系统、CPU以及数据库完成适配，在对arcgis的国产替代上竞争力不断增加。此外，超图牵手华为，完成了产品向华为云鲲鹏云服务上的移植，并获得了华为云鲲鹏云服务兼容性证书。
盈利预测及估值分析
我们预计19-21年营收分别为17.40、23.24、31.48亿元，归母净利润分别为2.06、3.13、4.22亿元，同比增速为23.14%、51.85%、34.62%，参考可比公司估值给予公司 2020 年55倍PE，对应目标市值172.15亿元，目标价 38.26 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
GIS基础软件国产化进程较慢；受疫情影响经济增速下滑；自然资源统一确权、国土空间规划等相关政策推进不及预期。
一、GIS行业领军，地理智慧创新价值
1.1 历史沿革与基本情况：国产GIS软件领军企业
超图集团是国际知名的地理信息系统（GIS）软件厂商，由母公司超图软件（股票代码：300036）及旗下的超图信息、超图国际、上海南康、南京国图、北京安图、上海数慧等一级(全资)子公司，地图慧、日本超图等二级(控股)子公司，以及遍布全国的分公司、办事处组成。公司从事地理信息系统软件的研究、开发、推广和服务，是我国GIS行业最具技术实力的企业。主营业务贯穿GIS软件产业链的三个组成部分，在国内GIS软件行业保持优势竞争地位，国产GIS基础平台软件市场份额第一。研发的GIS基础平台软件具有良好的通用性，既可直接销售给最终用户，也可销售给增值开发商。
企业成立以来一直秉持着“地理指挥创新IT价值”的企业宗旨与“正直 诚信 责任 共赢”的核心价值观，发展至今。
1.2 业务概览：基础软件、应用软件、国际业务、云和大数据
超图集团聚焦地理信息系统相关软件技术研发与应用服务，下设四大GIS业务线分别是：基础软件业务线、应用软件业务线、国际业务线和云服务与数据业务线。
1.3 股权结构
董事长钟耳顺为实际控制人，持股比例为11.91%。
1.4 业绩状况：业绩稳定增长，费用率基本稳定
2015-2019Q3，超图集团营业总收入呈现出稳健增长的趋势，2019年第三季度实现营业收入10.53亿元，同比增长15.04%。2018年，受机构改革以及公司子公司组织架构调整的影响，公司归母净利润同比下降14.6%，但截至2019年第三季度，公司归母净利润恢复增长态势，同时公司在手订单充足，全年业绩增长有保障。
2015-2019Q3，超图集团的毛利率一直保持在50%以上，受应用软件业务占比不断提升影响，公司毛利率、净利率缓慢下滑，19年开始回升，预计未来保持稳中有升。
2015-2019Q3，公司销售费用率稳中有降，销售渠道逐渐稳定；公司不断优化流程并进一步完善内部IT系统建设，提升了管理效率，管理费用率不断下降。
1.5 财务指标：与同类公司相比表现优异
超图软件主要业务为GIS基础软件业务和基于基础软件的GIS应用软件业务，应用软件中智慧城市类相关应用收入占比较高，公司业务在A股中相对独特，可对标公司较少。我们选取业务跟GIS软件有相关性的数字政通、龙软科技、中海达三家公司，以及主营业务为智慧城市的南威软件、银江股份、太极股份，一共六家公司与超图进行财务指标的比较，超图在财务指标方面整体表现较为优异。
二、国内GIS基础软件龙头，已切入GIS应用软件市场
2.1 GIS软件前景广阔，超图GIS基础软件已赶超海外竞争对手
GIS软件在空天信息产业有重要的作用。中科院会议上指出：“必须推动空间科学、空间技术、空间应用全面发展。”GIS软件可以完成地面的空天大数据分析，这是建设通信、导航和遥感一体化的空天信息系统必不可少的一部分。
2000年之前，中国GIS市场由清一色国外品牌占领。2000年以后，中国自主GIS基础软件取得了较快的发展，其中超图GIS业务发展最为迅速。赛迪顾问调查报告显示，2008年，超图占中国GIS基础软件市场份额21.1%，仅次于世界最大的地理信息系统技术供应商ESRI；到2015年，超图在中国GIS软件市场占据了最大份额，超过ESRI达到了31.6%。
GIS基础软件行业具有较高技术门槛。1）开发投入大：超图每年研发投入超两亿元，研发人员上千；2）涉及面广：计算机、遥感、地理、测绘测量等多学科交叉、渗透；3）产业发展速度快、应用需求变化多：需要有前瞻性提前研发相关技术。
SuperMap GIS 是超图软件研发的面向各行业应用开发、二三维制图与可视化、决策分析的大型 GIS 基础软件系列，包含云 GIS 服务器、边缘 GIS 服务器、端 GIS 以及在线 GIS 平台等多种软件产品。SuperMap GIS 10i 融入人工智能（AI）技术，创新地构建了 GIS 基础软件“BitCC”五大技术体系，即大数据 GIS、人工智能 GIS、新一代三维 GIS、云原生 GIS 和跨平台 GIS，极大地丰富和革新了 GIS 理论与技术，为各行业信息化赋能更强大的地理智慧。
2.2 全面布局GIS应用软件领域
2013年3月发布的通知中提出了自然资源部的组建，也提到了不动产登记制度实施的时间表以及路线图。为抓住自然资源、国土规划及不动产登记等重大市场机遇，公司早在2014年就开始提前布局，除了自主研制与完善相关行业应用产品外，还通过一系列并购快速提高GIS应用软件市场占有率。
GIS应用业务主要由超图集团旗下子公司超图信息、上海南康、南京国图、北京安图、上海数慧共同组成，打造了大资源（主要面向自然资源行业，包括A、规划、林业、海洋等）、大智慧（主要面向测绘、智慧城市、智慧园区等）、大环境（主要面向生态环境、水利、气象行业）、大国防四大产品线和解决方案。
三、多项政策落地，应用业务新增长点不断涌现
3.1 自然资源统一确权登记即将全面展开
2019年7月22日，自然资源部、财政部、生态环境部、水利部、国家林业和草原局五部门联合印发了《自然资源统一确权登记暂行办法》(以下简称《办法》)。《办法》明确指出，从2019年起，我国将利用5年时间基本完成全国重点区域自然资源统一确权登记，而2023年以后，将通过补充完善的方式逐步实现全国全覆盖的工作目标，分阶段推进自然资源确权登记工作。《办法》提到，完成自然资源统一确权登记的方式是在不动产登记信息管理基础平台上，开发全国统一的自然资源登记信息系统，实现自然资源确权登记信息的统一管理。
自然资源统一确权登记（测绘服务）市场规模估计约100亿元，建设高峰2020-2022 年。
根据对公开数据的不完全统计，截至2020年1月4日，自然资源统一确权登记（测绘服务）的75个政府公开采购订单中，包括7个省级项目，35个市级项目，33个县级项目。
根据统计，单个省级项目（测绘服务）金额平均在156.00万元，单个市级项目金额平均在218.46万元，单个县级项目金额平均在329.26万元，总的市场容量估计在156*28+218.46*334+329.26*2850≈101.57亿元（此数据未包含未透露的招标投标和企业项目）。
自然资源统一确权登记（信息系统及数据库）市场规模约100亿元。
根据《办法》要求，自然资源统一确权登记平台是在原不动产登记信息管理平台基础上进行二次开发得来，预计单个不动产登记平台升级为自然资源统一确权登记平台的投入在30万元以上，保守估计市场规模约为9.6亿元。
自然资源确权登记信息与水利、林草等相关部门之间需建设统一数据库管理，预期其体量与不动产登记业务相近，即单个数据库投入约为300万元，市场规模约为96.3亿元。
在后期各市县平台开发、数据库管理等业务上，超图具有较大竞争优势，原因有两点：1）新系统建设将在原有不动产登记信息管理基础平台上开发拓展，而超图在不动产登记市场中已经占据近三分之一的市场份额；2）超图软件独家中标国家级自然资源确权登记系统项目，中标金额485万元，具有标杆意义。
3.2 国土空间规划带来发展期望
2019年1月23日，中央印发了《关于建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出了国土空间规划的总体目标，即在三个阶段完成任务：
2020年：基本建立国土空间规划体系，逐步建立“多规合一”的规划编制审批体系、实施监督体系、法规政策体系和技术标准体系；基本完成市县以上各级国土空间总体规划编制，初步形成全国国土空间开发保护“一张图”；
2025年：健全国土空间规划法规政策和技术标准体系；全面实施国土空间监测预警和绩效考核机制；形成以国土空间规划为基础，以统一用途管制为手段的国土空间开发保护制度；
2035年：全面提升国土空间治理体系和治理能力现代化水平。
国土空间规划市场规模估计约131亿元。
根据对公开数据的不完全统计，国土空间规划的174个政府公开采购订单中，包括35个省级项目，92个市级项目，47个县级项目。
根据统计，单个省级项目金额平均在633.04万元，单个市级项目金额平均在655.79万元，单个县级项目金额平均在377.34万元，总的市场容量估计在633.04*28+ 655.79*334+ 377.34*2850 ≈131.66亿元（此数据未包含未透露的招标投标和企业项目）
多年实践中，超图逐渐形成了全空间覆盖、全要素管控、全过程服务的国土空间规划一张图解决方案。
3.3 智慧城市业务势头强劲
我国智慧城市市场空间巨大，根据IDC数据，2019年我国智慧城市市场规模达到228.79亿美元，到2023年，整体市场规模达到389.2亿美元，年复合增长率近13%。
超图旗下智慧城市业务主要有时空信息云平台、智慧城管、智慧社区和“BIM+GIS”等，全方面满足政府部门等各类客户对地理信息和空间定位、分析的需求。
在新型冠状病毒疫情防控中，全国已经意识到了智慧城市建设加速的必要性。2020年2月10日，上海市政府发布《关于进一步加快智慧城市建设的若干意见》，明确提出要统筹完善“城市大脑”架构，要全面推进政务服务“一网通办”，要加快推进城市运行“一网统管”，要优化提升新一代信息基础设施布局，在2022年将上海建设成为全球新型智慧城市的排头兵。上海作为加快智慧城市建设的先行者，将引领全国各省市加速推进智慧城市建设。预期超图智慧城市业务将与全国智慧城市建设同步加速。
空间信息服务是新型智慧城市的核心基础服务，时空信息云平台因此诞生。时空信息平台，面向国家级主节点、省级分节点、市（区/县）信息基地三级构成三层网络架构，通过在线方式满足政府部门、企事业单位和社会公众对地理信息和空间定位、分析的基本需求。遵循OGC标准，支持各种不同GIS平台服务的聚合再发布。
超图时空信息云平台具有以下8个特性：
全面支持云服务架构
采用面向服务的架构（SOA）和Service GIS平台
基于NoSQL数据库技术，提供了对特大地图缓存的管理
支持二三维一体化集成应用
基于Geo-ESB总线技术的多层级数据交换共享
提供丰富的OGC服务和应用分析服务
支持多类型客户端应用无缝对接开发
支持高效、智能的单条、批量地址匹配
智慧城管已逐步升级为一个城市综合执法和城市精细化治理平台。智慧城管，基于云服务架构，运用地理信息、物联网、二三维一体化等技术，全面共享基础设施、感知信息、城市综合信息等资源，对城市市政工程设施、市政公用设施、市容环境与环境秩序监督管理、城市应急管理的综合集成化管理，并通过对海量数据的整合处理、挖掘分析与知识发现，为应急指挥、领导决策、公众参与提供服务。
超图智慧城管具有以下6个特点：
包含感知层与传输层，具有智慧架构
具有消息服务总线（ESB），将地图、部件、地理编码、定位等功能资源整合管理
利用微博、微信、电话、短信、网站等手段，实现全民参与
具有自动分析功能
具有高度可扩展性，按需实现管理内容与部件扩张
采用二三维一体化技术
超图智慧社区的总体框架是以网络和硬件平台、基础软件平台、运行保障体系和工作规范制度为依托，构建以社会管理平台为核心，以各级政府部门、公众和各类信息化终端为服务和表现手段的网格化社会服务管理体系。
超图社会管理创新平台总体框架划分为基础设施、数据资源、服务支撑、应用表现和用户访问五个层面。
超图社会管理创新平台按照“以人为本、优化服务、便于管理”的原则，合理划分社会管理网格，并为每个网格配置网格专职人员。为强化基层问题解决力度，结合地区实际，将民警、调解员、街道督导员等力量下沉到网格，形成 “一格多员、一员多能，一岗多责” 的工作机制。
超图智慧社区提供的网格化、地毯式管理模式，在2020年新型冠状病毒疫情的防控中发挥了较大作用。超图承担了北京昌平区、怀柔区、朝阳区东坝乡、芜湖市等多地的网格化平台建设，通过移动办公、运营监管系统，支撑起了疫情接收、处置、跟踪检查以及基层工作人员疫情信息采集工作。疫情期间，超图按照疫情管控的需要，利用平台的扩展开发机制，很快完成了移动端、平台端的疫情采集功能的部署，并为每个区域加急安排了不少于2人24小时的随时在线值班，保障了网格化平台稳定的运行。
防控作战一张图，指挥疫情精细化防控。为使相关工作人员“一目了然”掌握疫情情况，网格化平台以地图为基础，将村居人员数据、群众上报疫情数据、网格员采集数据、疫情布控点等进行标注；并根据等级划分，以村居或小区为单元通过分段专题图、热力图等方式，展示相关数据变化趋势、防控布置情况。通过地图可视化，从宏观到微观全方位展示数据，为疫情防控工作提供支撑。
“BIM+GIS”是指面向城市管廊、机场车站、开发园区、重要建筑等的三维智慧设施管理。其中，BIM(Building Information Modeling，建筑信息化模型)，指一个设施(建设项目)物理和功能特征的数字化表达。近年来，BIM技术为建筑行业带来了新一轮的革新，应用可以贯穿建筑建设的整个生命周期，包括设计、施工以及运维各阶段。
“BIM+GIS”在建筑运营领域有较广泛的应用：
设施设备信息管理：以设施设备信息化管理元素为载体，叠加诸如设备智能化监测信息、设备巡检信息等各类与设施设备相关的数据，实现便捷、精准的设施设备信息化管理。
空间管理：包括空间信息管理、租赁管理、活动会议管理等与建筑空间相关的各类管理工作。
应急响应：在应急信息获取方面，BIM可直观展示事故发生的具体定位，也可通过GIS技术的空间距离分析和传感设备初步了解事故情况，并展示相关应急设备(消火栓等)的分布；在应急疏散方面，通过GIS的最优路径分析技术，为各个区域的人员疏散路线提供参考。
建筑运营服务：向建筑内部的用户提供多种便利服务，如导航、空间设备清单与隐蔽工程展示、线上物业保修等服务。
…
3.4 不动产登记长尾效应持续进行
2018年底全国不动产统一登记工作实现了“四统一”的改革目标之后，全国从上至下强力推动互联网+政务、放管服改革、优化营商环境、便民服务等政策，带来原有不动产登记业务系统升级、数据升级、终端设备以及数据服务升级、不动产系统运营服务升级等新需求。
公司利用原不动产平台建设的市场优势，深化互联网+不动产登记系统升级业务、不动产自助查询一体机推广业务、以楼盘为支撑的不动产数据整合业务以及不动产系统运营服务，并取得了较好的市场体现。综合来看，不动产登记业务的长尾效应可持续进行。
四、信创打开新空间
4.1 存量GIS基础软件仍是arcgis占主流，替换空间大
我国市场对信息行业创新的需求逐步增加，国产替代逐步深化。
ESRI旗下的arcgis进入中国市场超过四十年，业务涉及各级测绘、国土、矿产、规划、能源、交通、环保、气象、电力、电信、石油石化等共计40多个行业的政府管理部门和企事业单位，其用户包括各地区发改委、公安部、国土资源部、环保部、住建部、水利部、农业部、国家林业局、地震局、气象局、海洋局、测绘地理信息局、民航总局等部委，以及中石油、中石化、中国移动、铁路总公司等大型国企，存量市场占有率较高。GIS软件的应用领域大多是关系国计民生的相关行业，且受政府监管较强，一方面，随着政府对信息创新领域的重视，包括GIS软件在内的应用软件以及各类基础软硬件需求有望提升，另一方面，超图成立已超过20年，产品成熟，产品使用效果不断提高，凭借对国内客户的深入理解以及更好的本地化服务等优势，超图基础GIS软件产品有望不断扩大存量市场份额。
4.2 公司产品已与多个国产底层系统做适配
自 2001 年起，超图基于标准 C++ 技术重构 GIS 内核，建立了一套高性能的原生跨平台 GIS 技术体系。
目前SuperMap支持多种国产操作系统、多种国产CPU以及多种国产数据库，并设计了多套创新可信的软硬一体GIS技术方案。
4.3 牵手华为，融入鲲鹏体系
2019年1月，华为宣布推出业界最高性能的基于鲲鹏架构的7nm服务器处理器—鲲鹏920。为支持鲲鹏产业发展，华为云发布“华为云鲲鹏凌云伙伴计划”，首批投入1亿元生态资金，为合作伙伴提供培训、技术、营销、市场等全面支持。
超图已经有三个产品移植到了华为云鲲鹏云服务上，并获得了华为云鲲鹏云服务兼容性证书。这三个产品包括大约200个应用组件，比如：地图服务/空间数据服务/分布式切图服务/GIS资源整合模块/GIS资源共享能力/GIS资源管理能力/部署管理以及监控云GIS平台等应用组件模块。
华为沃土数字平台是以云为基础，整合了IoT、AI、大数据、视频、融合通信、GIS等多种新ICT能力，实现技术与业务、IT与OT、多样化数据的深度融合，使客户实现业务协同与敏捷创新，使行业客户可以进行数字化转型的参考架构。2019年9月20日，超图与华为签约，宣布此后SuperMap将作为“沃土数字平台”标配的GIS基础平台软件，与华为一起驱动企业数字化转型升级，服务万亿数字化产业。
五、盈利预测投资建议
5.1 盈利预测
盈利预测假设及其必要的解释：
公司GIS软件业务包括GIS基础软件、不动产登记、自然确权登记、国土空间规划、智慧城市以及其他软件业务，各部分业务收入假设如下：
◾GIS基础软件业务：GIS基础软件业务是公司的核心业务，是所有业务的基石。基础软件业务在2019年基本保持稳定，但19年下半年发布基于SuperMap GIS 10大数据 GIS、人工智能 GIS、新一代三维 GIS、云原生 GIS 和跨平台 GIS五大技术体系发布，进一步拓宽了产品和技术应用范围，同时随着国产替代加速，预计GIS基础软件市场规模19-21年可以实现10%、15%、20%的增长，超图基础GIS软件产品的市占率可以实现10%、8.5%、4.5%的提升，则预计19-21年该业务营收同比增速分别为20%，25%，25%。
◾不动产登记业务：不动产登记业务主要是为全国不动产登记工作提供信息化服务，2018年不动产登记业务系统的前期建设工作已基本建设完成，当年出现下滑，但19年开始不动产登记系统面临升级扩充的需求，不动产登记业务长尾效应持续，该业务未来几年基本保持稳定，预计19-21年该业务营收同比增速分别为8%，-1%，-1%。
◾自然资源确权登记业务：自然资源确权登记业务主要是指为政府自然资源确权登记的信息系统及数据库建设服务。目前，公司已经完成自然资源确权登记系统的研发并已有中标项目，随着全国各省市县项目逐步推进，自然资源确权登记业务20年有望高速增长，预计19-21年该业务营收同比增速分别为29%，245%，110%。
◾国土空间规划业务：国土空间规划业务主要是指为政府提供国土空间信息平台建设的服务。目前，公司已经建立了国土空间基础信息平台及国土空间规划监测评估预警管理系统且已经中标了多个项目。全国各省县市陆续推进国土空间规划项目后，公司相关业务将会有明显增长，预计19-21年该业务营收同比增速分别为30%，260%，110%。
◾智慧城市业务和其他软件：智慧城市业务和其它软件主要包括时空信息云平台、数字城管、三维智慧设施管理、防灾减灾平台等业务内容，均已较为成熟，可以在各行业中进行应用，未来几年整体呈现平稳中增长的态势，预计19-21年该业务营收同比增速分别为13%，20%，21%。
综上，GIS软件业务19年-21年整体营收增速预计为15%、34%、36%。
◾其他业务：其他业务指公司GIS软件业务以外的业务，包括GIS配套用品业务等。按照历年年报数据，此业务每年稳定小波动，预计19-21年该业务营收同比增速分别为1.5%，1.3%，1.6%。
毛利率假设：
◾GIS基础软件业务：公司从事GIS基础软件业务多年，业务体系成熟完备，预计19-21年该业务毛利率分别为94.00%，94.05%，94.10%。
◾不动产登记业务：不动产登记业务未来主要是提供升级扩容服务，硬件占比较小，预计19-21年该业务毛利率分别为38.80%，38.92%，39.17%。
◾自然资源确权登记业务：自然资源确权登记业务为项目制形式，省市县不同项目中硬件占比不同毛利率会有一定程度上的波动，随着项目成熟度提升，预计19-21年该业务毛利率分别为38.71%，39.59%，42.47%。
◾国土空间规划业务：国土空间规划业务也是项目制形式，预计19-21年该业务毛利率分别为39.16%，40.17%，43.02%。
◾智慧城市业务和其他软件：智慧城市业务和其他业务多数采取项目制形式，预计19-21年该业务毛利率分别为39.84%，40.34%，40.74%。
综上，预计GIS软件业务19-21年整体毛利率为55.37%、54.67%、54.56%。
◾其他业务：按照历年年报数据，这部分业务毛利率整体稳定，预计19-21年该业务毛利率分别为79.31%，79.37%，79.43%。
费用率假设：
公司GIS基础软件、不动产登记以及智慧城市业务已经比较成熟，自然资源确权登记和国土空间规划业务虽然是新业务，但产品较为成熟，随着公司收入体量上升，总体来看，预计费用率稳中有降。
综上，预19-21年营收分别为17.40、23.24、31.48亿元，归母净利润分别为2.06、3.13、4.22亿元，同比增速为23.14%、51.85%、34.62%。
5.2投资建议及估值
A股无其他直接从事GIS软件业务的公司，我们选取业务跟GIS软件有相关性的数字政通、龙软科技、中海达三个公司进行比较，参考三家公司估值水平及超图软件自身增速，给予公司20年55倍PE估值，对应目标市值172.15亿元，目标价 38.26 元，首次覆盖给予“买入”评级。
六、风险提示
GIS基础软件国产化进程较慢。GIS基础软件目前存量市场还是arcgis占据主导，各类行业应用均是基于arcgis产品为底层，市场基础较为稳定，要进行国产替代需要面临各类阻力，进程可能不及预期。
受疫情影响经济增速下滑。疫情目前尚未出现明确好转，若疫情持续时间过长，对各行业生产经营均会造成不利影响，经济增速可能面临下滑，从而影响各行业对GIS软件的使用。
自然资源统一确权、国土空间规划等相关政策推进不及预期。自然资源统一确权和国土空间规划是自然资源部、财政部、生态环境部、水利部、国家林业和草原局等统一推动的项目，受各种因素影响，相关政策推进进度可能会低于预期。