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Crypto投资周报230326-季末结算震荡加剧

文涛Crypto 加密DAO 2023-03-28

Not Your Keys, Not Your Coins!

0、概要:

  • 美国加息接近尾声,预计5月再加一次25bp,而为解救银行流动性危机已先行扩表放水,美股以ChatGPT维持科技股强势,市场似乎又归于平静,但平静的水面下依然潜藏着经济衰退和金融危机的风险。国际地缘博弈加剧,压力下可能会爆出新的黑天鹅。

  • 美国一边支持BTC挖矿和纳斯达克推出托管服务,一边监管动作不断;而香港代表中国欢迎加密和家办落地,两超级大国都试图整合加密资产,利好利空频现让投资人无所适从。

  • 而在这些博弈中, $BTC 价值会更被认可,上周大涨后,本周强势维持高位窄幅震荡,但3W压力一时难以突破,有回踩25k蓄力需求,下周是季度收尾,期权期货及资管结算日,价格博弈可能会加大。

  • $ARB 上线,虽然暂时吸血L2生态各项目,但未来几个月 $ARB 和 $OP 生态为代表的 L2 依然会是市场最靓的星,会吸血全市场资金。

目录

  • 1、宏观全市场主要数据

  • 2、宏观资讯和Crypto新闻资讯

    • 2.1、国际政治和经济趋势

    • 2.2、各国各界Crypto政策及进展

    • 2.3、Crypto新闻&事件

  • 3、链上数据及市场指标

  • 4、BTC&ETH述评及行情

    • BTC叙事述评及行情

    • ETH进展述评及行情

  • 5、赛道及项目分析

    • 5.1、精选30及评级

    • 5.2、收入Top20项目

    • 5.3、公链赛道

1、宏观全市场主要数据

  • 美国银行业流动性危机得到了很大缓解,美元指数和美债都下行,美股反弹上行,科技股主导的纳指反弹到本轮新高,明显强于标普。而上周强势上涨的黄金短暂调整中。

  • 在加息即将结束,为解决银行业危机扩表增加流动性情况下,纳指科技股和黄金都还会有进一步上涨空间。

2、宏观资讯和Crypto资讯

2.1、国际政治和经济趋势

  • 周三,美联储加息25bp,利率区间提升到4.75~5%;鲍威尔随后的发言透露:后续加息看通胀情况,暗示加息接近尾声,已托底银行流动性危机,重申今年不会降息。但耶伦在国会表示,美国不打算扩大联邦存款保险的范围,覆盖所有未投保保险。美国市场预计5月是最后一次加息。

  • 美国货币基金规模创下5.1万亿美元历史记录,表明美国市场避险情绪高涨,投资者对股债房市都充满了担忧。【物极必反,当投资者都涌入现金的时候,也是风险市场接近底部的时候了,按照历史规律,停止加息前后市场会有最后一跌,不知此次是否还会应验,跌幅多少?】

  • 周五,德意志银行暴雷传闻,其股价暴跌,资金流入美国,推动美元、美股、美债齐升。

  • 周三,中俄会晤并发表“深化战略关系声明”和“经济规划声明”,加深战略合作,全面发展双边经贸关系,俄国将以人民币作为外贸结算和国际采购货币,利于人民币国际化。并强调通过和谈解决乌克兰危机。【中俄对美压力,会制约其行为。】

  • 3月24日,港府发表《香港发展家族办公室业务的政策宣言》【中国支持香港成为国际金融中心,与加密合规同步】

  • 恒大境外债务展期10~12年,票息2~4%。【少了个短期的雷,也比西方直接赖账多些信誉】

  • 千亿资金涌入香港,躲避美欧银行爆雷风险,也有地缘冲突担忧。【港府家办宣言、支持加密行业和恒大不违约,与欧美形成对比,争抢全球资金。】

  • 【美国加息接近尾声,预计5月再加一次25bp,而为解救银行流动性危机已先行扩表放水,美股以ChatGPT的科技利好维持纳指科技股的强势,市场似乎又归于太平,但平静的水面下依然潜藏着经济衰退和金融危机的风险。国际地缘博弈加剧,压力下可能会爆出新的黑天鹅。】

  • 注:【】为笔者点评

2.2、各国各界Crypto政策及进展

  • 周四,美国国会共和党提出法案,鼓励POW采矿,有助于实现能源目标,促进美国经济增长。【利好BTC的合规地位】

  • 纳斯达克计划在第二季度末推出加密货币托管服务,正做相关技术准备。【引入传统市场合规增量资金,大利好】

  • SEC向Coinbase发出违反证券法的执法行动通知。SEC起诉孙宇晨等出售未注册证券。

  • SEC发布针对加密货币投资的警示,警示交易所默克尔树证明不可靠,不要轻信明星代言。【监管风险依然存在】

  • 即将完成本文时,看到CFTC对币安和CZ的起诉。

2.3、Crypto新闻&事件

  • Coinbase 前CTO Balaji Srinivasan,3月18日表示,比特币将在90天内达到100万美元;25日发文表示,美元不再是大而不能倒的货币,希望比特币接棒美元。【两次发言都言过其实,但媒体传播此言论值得注意。】

  • 根据Glassnode数据,比特币矿工手续费收入指标两年Z-Score自2021年来首次转正,预示新牛市的来临。

  • Coinbase 曾在 SVB 破产后向 Circle 提供了约 30 亿美元的即时信贷额度。

  • Telegram支持用户在聊天中发送USDT,长线利好 $TON 。

  • Starknet基金会成立专门委员会将10M的STRK代币初始分配给早期协议构建者。

  • 24日,zkSync Era主网发布,并向用户开放。可能要1年后才会完成去中心化并发布代币。此前发布的Lite 是1.0,Era是2.0,二者并行运行,不是替代关系。

3、链上数据及指标

  • Ahr999囤币&x指数:0.81>0.45,<1.2,定投区间

  • 恐慌贪婪指数:68 → 57 → 64

  • UTXO已实现价格分布:

    • 将最高价$67600分为100份,每份价格区间为N±338,并标识出每个价格区间对应的币量分布;

    • 本周价格在$26670~28920间震荡,对比下图可见相应区间币量有明显增加,表明此处有一定换手,此处可视为一季度大幅上涨后的一次高位震荡洗盘整理,部分获利筹码套现,新的资金入场,提高全市场持仓成本,利于后续行情发展。

  • CEX中BTC余额:减少了2.32万枚

    • 根据CryptoQuant统计的38家数据,3月26日为218.4万枚,3月19日为220.72万枚,减少了2.32万枚。

  • 已实现市值比率MVRV Ratio:1.40,链上持仓总体盈利40%

    • 已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值),表示所有BTC链上盈利状况。<1,亏损,极端低估;>3.7,盈利过高,牛市泡沫期。

    • 当前值为1.40>1,链上整体盈利状态41%,盈利回升非常的快啊。

  • 网络未实现净盈亏比NUPL:28.6%

    • 网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损)/总市值,分为5个级别即<0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1,表示链上总体盈亏程度。

    • 目前为0.286,即链上盈利总额比链上亏损总额多28.6%,盈利状况大幅改善。

  • 出售时利润率SOPR:1.007

    • 出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况,>1 表示获利卖出,<1 表示亏损卖出。

    • MVRV表示全市场盈亏状况,NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值,SOPR表示出售者的盈亏状况。

    • 目前为1.007>1,表明目前的总体卖出行为略盈。

  • 交易所BTC预估杠杆率:0.2166

    • 预估杠杆率是「交易所未平仓BTC合约」/「BTC代币储备」,表示交易所整体杠杆率。

    • 持续下降,创本轮新低,而本周CEX币量减少,说明合约量降低更多,市场冷清。

  • 合约资金费率:写作当日,7日均值为0.0038,当日为0.0057,较低。

  • 未平仓合约量:周中回调,导致高杠杆多单爆仓,合约持仓较大减少。

  • 期货爆仓量:多头为主。

4、BTC&ETH述评及行情

BTC叙事述评及行情

  • BTC近期的上涨先是源于美国银行爆雷,资产避险式涌入BTC,而后美国救助银行补充市场流动性,推动BTC上涨。

  • 本周延续上周的强势,周线收十字星,市场归于平静,但涨势动能不足,在完成突破3W大阻力位前,有回调前期25000平台的可能,也是对周线M200的确认回踩。

  • 从日线来看,本周维持在顺势突破红色趋势线上方窄幅震荡,还算强势,但面对3W压力位,很难一次突破成功,即使乐观预期也是向上扎针后跌破此趋势线重新调整蓄力,而下周是一季度收尾,期权、期货和各资管季度结算日,价格博弈会比较大。

ETH进展述评及行情

  • 基本跟随BTC走势,但还是弱于BTC,ETH上海升级在4月下旬进行,在此之前,很难有强势行情。

5、赛道及项目分析

5.1、精选30&评级

  • 选定30个项目作为标的池,并以评级来区分项目综合质量。

  • 本周调出SHIB,调入ARB。

  • $ARB 可谓是万众瞩目,23日开放领取空投ARB,直接导致网络瘫痪,并同步上线各大交易所,目前主要维持在1.2~1.5U间震荡,做市商是,Wintermute Trading其收到了4000万ARB。ARB总量100亿,目前流通量12.75亿,流通市值约15亿美元,市场排名39,TVL排名第四,仅次于ETH、TRX、BSC,Mcap/TVL =0.74,OP也是0.74,大幅低于L1的Mcap/TVL ,可能因为L2代币无法做Gas,只能充当治理代币。

  • ARB上线,对ARB生态项目及OP有一定吸血效应,OP、GMX、MAGIC、GNS、RDNT、DPX等都有较大的回撤,但L2属于目前最热门也最具创新价值的赛道,L2内资金重分配后,随着行情的发展会吸引更多资金加入L2,在存量博弈的市场里对其他老项目压力会更大。等到吸引足够外部资金进入,其他老项目才会有明显涨幅。

5.2、收入Top20项目

Crypto Fees链上收入数据

  • 本周各项目盈利波动不大。

5.3、公链赛道

  • 目前最具吸引力的公链当属Arbitrum和Optimism,本周伴随ARB上线,Arbitrum TVL周增长23%,很大部分来自DEX中ARB交易对LP的增加。

  • 下周开始将重点聚焦Arbitrum和Optimism生态内协议,希望二者争奇斗艳,良性竞争起头并进。




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