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美债真的不会违约吗?-Crypto投资周报230514

文涛Crypto 加密DAO 2023-05-17

0  概要:

  • 目前市场风险集中在美债违约6月是否加息上,若6月1日前两党未能达成提高债务上限协议,会造成市场美元流动性危机,对风险市场影响堪比2020年312;历史上均在最后时刻达成了协议,但此次两党斗争激烈,国际博弈剧烈,增大了违约风险。
  • BTC已跌破之前维持两个月的趋势线、前低支撑位、日线20和60均线,但还没有完全跌破今年的上涨趋势,目前处于暂时震荡期,等待市场信息的明确。而ETH及其他山寨币总体跟随BTC,只是波动更大。

目录

  • 1、全市场宏观数据
  • 2、宏观资讯和Crypto新闻资讯
    • 2.1、国际政治和经济趋势
    • 2.2、各国各界Crypto政策及进展
    • 2.3、Crypto新闻&事件
  • 3、链上数据及市场指标
  • 4、BTC&ETH述评及行情
    • 4.1、BTC叙事述评及行情
    • 4.2、ETH进展述评及行情
  • 5、赛道及项目分析
    • 5.1、精选30及评级
    • 5.2、收入Top20项目
    • 5.3、公链赛道

1  全市场宏观数据

  • 全球市场关注美债违约风险,美债略反弹,总体围绕3.5震荡;美元指数从底部101大幅反弹,这也是最终跌破100关口前的最后一次大反弹,但并未改变其空头走势;黄金也跟随回落,美股略微强势。距离6月1日美债违约期还有半个月,这是目前影响市场的最主要因素。
  • 币市最为敏感,率先下跌,稳定币USDT增加,其他稳定币继续流出。

2  宏观资讯和Crypto新闻资讯

2.1  国际政治和经济趋势

  • 目前市场风险集中于美债违约和6月14日是否加息?
  • 全球市场高度关注美债违约问题,民主党要求共和党无条件通过提高债务上限,而共和党要求民主党必须大规模消减开支才会通过提高债务上限;周五拜登推迟了与麦卡锡的会议导致市场大跌,若6月1日共和党民主党无法达成提高债务上限协议,会造成市场美元流动性危机,美元指数飙升,风险资产暴跌,强度堪比2020年312,并影响全球三大泡沫破灭;不过类似提高债务上限的博弈已经上演过多次,之前都是在最后时刻达成协议,此次市场多数也认为会在最后时刻达成协议;但近两年黑天鹅事件较多,且特朗普表示“共和党议可允许美国债务违约,除非民主党愿意大规模消减支出”,因此本次违约风险大增,并且已有金融机构为美债违约下注,这更增加了出现违约的可能性。虽然最后肯定会达成协议,但不排除因两党博弈太过激烈,6月1日前无法达成协议,出现短暂性违约,并血洗市场。
  • 美国银行策略分析师Michael Hartnett表示,如果债务上限闹剧以市场避险收场,美联储可能启动新一轮量化宽松。
  • 据彭博社调查,如果美债违约,市场三大避险资产为黄金、美债、比特币。
  • 5 月 10 日,美国公布 4 月未季调 CPI 年率 4.9%,预期 5%,前值 5%;4 月未季调核心 CPI 年率 5.5%,预期 5.5%,前值 5.6%。低于预期的 CPI 公布后,CME 显示 6 月不加息的概率增长到 92%。
  • 根据历史规律,确认加息周期结束时,市场会有大反弹,然后市场预期经济衰退转跌,待确认经济衰退后进入降息周期。
  • 中国海关总署公告,增加俄罗斯符拉迪沃斯托克港(海参崴)作为内贸货物中转口岸。
  • 土耳其大选,各方得票均未超过50%,将进入第二轮投票,目前埃尔多安领先。土耳其大选结果将影响东西方力量平衡。
  • 今年依然是动荡的一年,即使美债不违约、6月也不加息,但日益激烈的国际地缘博弈,也可能导致下半年出现巨大市场风险,因为市场积累的风险最终总要释放,目前的国际环境不具备2008年全球合力推迟危机的条件。

2.2  各国各界Crypto政策及进展

  • Grayscale Investments 宣布成立一个名为 Grayscale Funds Trust 的新实体,并提交了三个与加密货币相关的新 ETF 注册声明。
  • 彭博社:做市商Jane Street和Jump正退出在美国的数字资产交易业务。

2.3  Crypto新闻&事件

  • Tether 发布一季度储备证明,USDT 发行量从 660 亿美元增长到超过 820 亿美元,超额储备24.4亿美元;美债直接持有量达到历史新高,超过 530 亿美元,占总储备的 64% 以上;持有价值15亿BTC,地址可能是bc1qjasf9z3h7w3jspkhtgatgpyvvzgpa2wwd2lr0eh5tx44reyn2k7sfc27a4。
  • Circle将不再持有6月初以后到期的美债,避免陷入潜在的美债违约风险。
  • ETH质押退出压力已完全消化,退出验证不需再排队,而加入验证需要排队1个月。
  • Lido正式上线V2版本,质押者可通过Lido直接解质押ETH,但开放第一天并未有明天提取行为。
  • BRC20代币火爆,导致BTC网络拥堵,币安因此一度暂停BTC提币。
  • ARB社区发起讨论将其收入分配给ARB代币持有者的提案,赋予ARB超越治理代币目的,目前已累计约3352ETH。

3  链上数据及市场指标

  • Ahr999囤币&x指数:0.64>0.45,<1.2,定投区间
  • 恐慌贪婪指数:64 → 48;
  • UTXO已实现价格分布:
    • 将0到最高价$67600分为100份,每份价格区间为N±338,并标识出每个价格区间对应的币量分布;
    • 本周价格主要在27711和$28387汇集,通过震荡进一步拉低了市场持仓成本。
  • CEX中BTC余额:减少3万枚
    • 根据CryptoQuant统计的38家数据,5月14日为215.2万枚,5月6日为218.2万枚,减少3万枚。
  • 已实现市值比率MVRV Ratio:1.34,链上持仓总体盈利34%
    • 已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值),表示所有BTC链上盈利状况。<1,亏损,极端低估;>3.7,盈利过高,牛市泡沫期。
    • 当前值为1.34>1,链上整体盈利状态34%,盈利回升很快。
  • 网络未实现净盈亏比NUPL:25%
    • 网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损)/总市值,分为5个级别即<0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1,表示链上总体盈亏程度。
    • 目前为0.25,即链上盈利总额比链上亏损总额多25%。
  • 出售时利润率SOPR:1.0026
    • 出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况,>1 表示获利卖出,<1 表示亏损卖出。
    • MVRV表示全市场盈亏状况,NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值,SOPR表示出售者的盈亏状况。
    • 目前为1.0026>1,相比之前几周大幅降低,接近盈亏平衡卖出。
  • 交易所BTC预估杠杆率:0.2273
    • 预估杠杆率是「交易所未平仓BTC合约」/「BTC代币储备」,表示交易所整体杠杆率。
  • 合约资金费率:7日均值为 0.0002,当日值为 -0.004,做空情绪略增。
  • 未平仓合约量:变动不大

4  BTC&ETH述评及行情

4.1  BTC叙事述评及行情

  • 本周跌破粉色强趋势线,跌破支撑位26559,并跌破日线MA20、60,最低跌到25820,暂为触及下一个支撑位25200,且日线MA20和60形成死叉,对行情压制较大。市场跌穿26000当日即快速反弹,最高反弹到27670,但也没有进一步反弹的动力,目前总体在27000附近震荡,等待市场消息。

4.2  ETH进展述评及行情

  • ETH质押退出压力已完全消化,退出验证不需再排队,而加入验证需要排队1个月。因升级带来的抛压担忧过去了,进入完全市场自由竞争阶段,总体跟随BTC,但表现较弱

5  赛道及项目分析

5.1  精选20及评级

  • 选定20个项目作为标的池,并以评级来区分项目综合质量,如下图:
  • 只有LSD赛道的LDORPL上涨,其余均跌幅较大,全面的中期调整行情。

5.2  收入Top20项目

Crypto Fees链上收入数据

  • 本周BTC收入增加最为明显,主要因为BRC20的火爆,没有其他亮点。


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