居民还愿买房吗?
1. 衣食住行,皆为美好生活的向往。其中,“住”尤为突出,无论刚需还是改善性需求。然而,近期我国居民购房意愿显著弱化,进而拖累整体经济。过往的热情去哪儿呢?未来居民还愿买房吗?这无疑是打破当前房地产乃至宏观经济负向循环的关键环节。
2. 历史来看,政策放松往往是提升短期购房需求的主导力量。目前尽管各地财政及土地出让收入已捉襟见肘,但“因城施策”调整力度明显不及过往,甚至还出现限购放松等政策“一日游”现象。或都折射出“房住不炒”基调下政策操作层面的某种纠结和顾虑。
近期地方财政赤字创历史新高,土地成交降幅为同期最大。但“因城施策”调整力度明显不及过往,全国平均首付比例约43%、限购城市数量占比约15%,均为历史较高水平。多地还出现放松政策的“一日游”现象,似倾向“只做不说”。此外,房贷利率已降至LPR的法定利率下限附近,总量政策空间仍有待打开。这些或都折射出“房住不炒”基调下政策操作层面的某种顾虑。
与过往不同,本轮购房意愿低迷与地产之外的因素更相关。疫情管控已持续三年且仍有不确定性,居民收入及预期长期受损,传统刺激政策的效果当然会“钝化”。分省份来看,疫情管控冲击下收入下降越多的省份,商品房销售的回落幅度也越大。参照过往两年,秋冬季节疫情管控加剧的概率往往较大,其对于居民收入及购房意愿的负向影响仍可能持续。
诸多风险因素也影响着居民购房意愿。当前房企整体的现金流未见好转,商票逾期的项目公司数创年内新高。据已披露中报的18家危机房企数据测算,涉及“保交楼"资金约4000多亿元,而当前已下达支持"保交楼"的政策资金仅2000多亿。
长期而言,老龄化和城镇化决定了一国房地产的基本趋势,但目前我国显然远离了均衡。因城施策有望继续调整,总量性房贷利率还将下行。考虑到基数效应,商品房销售降幅四季度开始收窄,但增速转正仍需到明年一季度,土地市场和房地产投资的修复更为缓慢。
【近期研究】
1.预期,还是预期,2022年9月14日
2.按辔徐行,2022年9月3日
3.经济,寻锚,2022年8月24日
4.地产:说短论长,2022年8月14日
5.新书:货币之四部曲,2022年5月9日