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隔夜美元指数、黄金市场停盘。BTC 42.7. 现货BTC ETF通过后，由于大量在2022年下半年以最高高达-50%负溢价打折购入GBTC的投资者获利抛售，并换仓ETF，给市场带来抛压，带动现货市场持续下行。这其实不仅符合我们在ETF获批前预期的获批反而会导致陷入一个时期的箱体盘整，反而超预期了，就在于最后的动能居然只在获批之后冲了一天，还没有摸过5w刀，就开始迅速回落了。这让押注短暂冲量5-6w的多头吃了个闷亏。

Maple Finance 和 North Rock Digital 的分析师认为，现货ETF通过，对三大既有业务将有不利影响。这三大业务分别是：

交易平台。代表是coinbase (nasdaq: COIN)。

矿企。代表是Marathon Digital (nasdaq: MARA)。

准ETF。代表是Microstrategy (nasdaq: MSTR)。

原因自然是投资者可能会「从这些不太理想的工具转向他们最初想要的现货敞口」。

以 MicroStrategy 为例，其美股相对于业务基本面价值而言存在显著溢价，即该公司的业务价值以及其持有的 18.9w 枚btc的价值。

将 MicroStrategy 与 Grayscale 的gbtc信托进行了比较，该信托多年来也以溢价交易，「但当该资产因更好的替代品和恶化的情绪而失宠时，就会逆转并以折扣价交易。」

现在回看microstrategy的老板Michael Saylor在ETF获批前大举抛售自己的MSTR美股，是不是觉得他还是挺有先见之明的呢？

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/2. SkyBridge Capital 说，ETF通过后，现货不升反降的原因主要是：