《世界经济文汇》2021年第1期目录、摘要

目 录

过度自信导致家庭多套房持有？——基于中国家庭金融调查数据的研究 

弋代春，张昕，廖红君（1）

外资撤离对中国企业创新活动的影响——基于合资企业中外商减资的视角 

张军，崔海涛，陈开洋，李玉龙（21）

资本市场开放与股票流动性——来自沪股通的证据

徐寿福，陈百助（44）

中国的OFDI是否促进了发展中国家经济增长？

潘春阳，吴青山（66）

政策不确定性、信息传递成本与集团公司财务资源分布规律——基于Jensen and Meckling（1995）授权理论框架的分析

李茫茫，王红建，吴静桦（85）

地铁建设对我国城市全要素生产率的影响——作用机理及定量评估

肖挺（100）

“疫情全球蔓延与世界经济新变化”会议综述

沙文兵，段黛玮，沈国兵（118）

摘  要

过度自信导致家庭多套房持有？

——基于中国家庭金融调查数据的研究

弋代春　张昕　廖红君

摘要：本文创新性地将过度自信理论引入住房市场研究，揭示了近年多套房持有率不断上升的内在原因。研究发现，过度自信的投资者会过于相信自身对房地产市场的判断，而忽略公开的房地产市场信息，从而增加住房投资的动机。尽管目前限购政策能有效地抑制住房投资行为，但并不能遏制过度自信行为，从而导致过度自信的投资者涌入非限购区域，推高了非限购区域的住房价格。本文结果显示，由于房地产信息不对称，房地产调控政策效果有限，因此加强房地产市场信息的有效传递不仅能有效地抑制住房投资行为，还有利于住房市场的持续健康发展。

关键词：过度自信　多套房　私人信息　公开信息

外资撤离对中国企业创新活动的影响

——基于合资企业中外商减资的视角

张军　崔海涛　陈开洋　李玉龙

摘要：近年来，“外资撤离潮”“中美脱钩”等问题屡次引发各界关注。“外资撤离” 对我国会产生怎样的影响？文献中存在一定争议，研究这一问题对中国经济的持续稳定发展具有重大意义。本文通过理论模型分析发现，合资企业中外资减少后，内资在短期内有动力增加研发投入弥补技术缺口，改善企业绩效。本文利用中国工业企业数据，使用双重差分法发现，外商减资的合资企业短期内研发投入比未减资的合资企业高26.3%，绩效也在短期内有所上升。企业合资时间越长，外商减资后研发投入增加越多。本文研究表明，外资撤离对中国合资企业的负面影响并非如直觉那么显著，反而在短期内提高了其研发投入。但在长期，外商减资后企业转向自主创新，增加了创新的风险。

关键词：工业企业　外资撤离　外商减资　研发投入　企业绩效

资本市场开放与股票流动性

——来自沪股通的证据

徐寿福　陈百助

摘要：我国沪港通制度的实施为考察新兴资本市场开放如何影响其本土股票流动性提供了天然的准自然实验。本文聚焦沪港通制度中的沪股通交易，以日内高频数据计算的相对有效价差直接度量股票流动性，利用2012年1月至2017年6月中国A股上市公司月度数据，基于倾向得分匹配方法和双重差分模型检验发现，沪股通交易显著降低了Ａ股上市公司股票流动性。进一步的检验显示，交易渠道和信息渠道是沪股通影响股票流动性的两种经济机制。研究结果表明，从短期市场流动性的角度来看，我国沪港通制度并未达到开放资本市场以提升资本市场效率的预期目的，新兴资本市场在开放进程中应充分重视潜在的金融风险。

关键词：股票流动性　资本市场开放　沪港通

中国的OFDI是否促进了发展中国家经济增长？

潘春阳　吴青山

摘要：随着开放发展战略的深入实施，中国企业对外直接投资（OFDI）日益成为一个世界级的经济现象。本文基于2003年到2017年146个发展中国家的面板数据和经济增长实证模型，探索了中国OFDI的增长效应。研究发现：第一，中国的OFDI显著促进了发展中国家的经济增长，不但能在短期内提升一国的人均GDP水平，而且还能在长期中提升其均衡值。在使用差分GMM和工具变量法缓解内生性偏误后，上述增长效应还有所放大。第二，对于经济发展水平较低、治理能力较弱、自然资源较丰富，以及人力资本水平较低的发展中国家，中国OFDI的增长效应更为显著。同时，中国OFDI在“一带一路”沿线国家、非洲国家，以及后危机时代的增长效应高于总体平均水平。本文的研究有助于理解中国企业“走出去”的全球性意义，也是对发展中国家间直接投资增长效应研究的有益补充。

关键词：对外直接投资　发展中国家　经济增长

政策不确定性、信息传递成本与集团公司财务资源分布规律——基于Jensen and Meckling（1995）授权理论框架的分析

李茫茫　王红建　吴静桦

摘要：本文在Jensen和Meckling（1995）授权理论框架下，从信息传递成本视角重点考察政策不确定性如何影响母子公司间财务资源分布及其后果。研究发现：由于政策不确定性增加了子公司决策信息向集团公司的传递成本，致使集团企业具有动机将财务资源向子公司分散，在非国企更显著，表现为一种“授权观”；且内部控制质量越高的公司信息传递效率更高，因而向子公司的授权程度更小。进一步研究发现：在政策不确定性条件下，集团企业决策权越分散，其投资效率和现金的边际价值更高，支持了放权理论的“授权观”。该研究结论不仅拓展并深化“授权理论”在不确定性环境下的适用边界，而且有助于为微观企业在高度不确定性环境下如何采取合适的授权策略提供经验依据。

关键词：授权理论　政策不确定性　信息传递成本　决策信息

地铁建设对我国城市全要素生产率的影响

——作用机理及定量评估

肖挺

摘要：本文以我国地级市为样本，分析生产率受地铁开通的影响，通过Heckman两步法结合备差法等技术对这种效应进行的检验结果表明：地铁的建设对城市的传统生产率并未产生显著的影响，但对城市的环境生产率产生了积极的正向促进作用。这主要源自地铁的开通使得城市边界的扩张以及限制了硫化物的排放水平。但对于两组TFP，地铁的影响会逐步衰退。而且分区域来看，地铁开通对中西部地区城市生产率的影响更为突出。本文根据以上结论提出相应政策建议。

关键词：地铁建设　生产率　Malmquist指数　Heckman检验

“疫情全球蔓延与世界经济新变化”会议综述

沙文兵　段黛玮　沈国兵

2020年，新冠肺炎疫情肆虐全球，对国际经济与贸易造成巨大的冲击，中国经济该如何保持高质量发展？由教育部人文社科重点研究基地复旦大学世界经济研究所主办、安徽财经大学国际经济贸易学院承办的“第七届中国世界经济学科专家和中青年学者学术论坛暨第二届中国世界经济学会美国经济论坛”于2020年10月31日至11月1日在安徽蚌埠召开。与会专家学者围绕主题，进行了多个专题研讨，为中国与世界经济共赢发展建言献策。

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