地王频出的逻辑是什么？
地王，又见地王。
6月1日，上海宝山顾村板块拍出新地王，央企信达以37118元/平方米的楼板价拿下此地块，溢价率303%，售价在8万左右方能保本，而周边的房价不过在3-4万元之间，最贵的也不过4.6万元。
不要诧异，这不是今年上海的第一个地王。自3月出台房产新政以来，上海已爆出三大地王，溢价率分别是100%、295.8%和303%。
在全国范围内，地王同样凶猛：中原地产研究部统计数据显示：50大城市合计土地出让金前5个月达到了7993.5亿，同比上涨了55.8%。以溢价率40%为界限区分地王（地块成交额超过5亿）， 5月单月全国出现了地王宗数高达69宗。
地王为何如此凶猛？这些房企真的相信，在短短几年内上海宝山板块的房价还能再度翻番？如果离市中心15公里开外的宝山顾村板块都能涨到8万元，那中心地带的房价又要高到哪里去？
答案显然不是这样简单。地王，其实是房企、地方政府与金融资本合谋的产物。房企借地王盘活周边项目，政府从地王中收获出地出让金，金融资本从中攫取利益，三方共同搅热楼市，从而实现利益的最大化。
据统计，凭借“地王”成为“网红”的房企融创、保利、信达，今年上半年的拿地金额分别为254 ．99亿元、234.55亿元及215.13亿元。央企保利地产在上海、南京、合肥、厦门等几个热门城市的土地市场高价拿地，制造了多幅“三高”地块，溢价率最高接近400%。
关于地王，坊间有一个形象的形容：面粉贵过面包。换言之，楼面价贵过房屋售价。这样的土地买卖，怎么看都是无本的生意，为何还有这么多房地产企业前赴后继？
房地产企业不傻。他们未必相信未来楼价还能继续翻番，但一个项目的亏损并不等于整体项目亏损。如果地王能够带旺周边市场，房地产企业反而能够从整体市场上升中获得额外收益。这正是地王频出的主要逻辑所在。
同样，即便未来楼市走向陡变，对于房地产企业，也不会形成太多伤害。因为，此轮地王的参与者，大多属于上市房企和国企。央企一向财大气粗，崽花爷钱不心疼，加上话语权大，利率比一般民企要低上许多，所以既有疯狂斩获地王的底气，也有不怕楼市风向陡变的霸气。不过，这种霸气，显然是以损害公众利益作为前提的。
有一句话说得好，政府对房地产才是真爱。
无他，房地产既能拉动固定资产投资，从而刺激经济数据，又能通过土地出让金为政府带来财政收入。数据显示，今年前5个月，全国50大城市土地出让金收入已达到7993.5亿，同比上涨了55.8%。
同样，政府也有制造地王的能力，紧缩土地供应就是葵花宝典。譬如上海，2016年第1季度，上海土地市场供应面积（不包括工业用地）仅42.48公顷，比去年同期下降67.43%，为五年来最低值。其中住宅供应面积分别为27.15公顷，比去年同期分别下滑72.39%。
楼市暴涨，证明需求旺盛，本来应该加大土地供应，然而许多城市却在压缩供应，试图人为制造供给严重失衡的假象，这背后的动机，没有人看不懂。国有土地，居然成为城市赚钱的道具，这恐怕是最悲哀的事情。
▎地方政府土地财政依赖度排行。
对于金融机构来说，实体经济回落，货币超发，金融资本犹如脱缰之马，到处寻找商机，房地产就成为当前经济形势下的不二选择。
对于上市国企来说，反正资金最终的出口都来自于股民，所以在地王的追逐游戏中，无需过度在乎成本-收益回报。换言之，没有成本收益的硬约束，豪赌的几率就会大幅增加。
对于银行来说，不良贷款率不断攀升，抵押资产违约率持续上升，与其费尽心力消化不良贷款，反不如通过做大债务资产，通过规模化覆盖掉不良贷款率。这样，银行等金融机构就有了推高地王的动力。
面粉贵过面包，终究是一场击鼓传花的游戏。谁会是最终埋单者？恐怕不是房企，也不是银行，而是每一个辛苦打拼的工薪族。
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