中特估后续如何布局？三条线索
大国博弈的背景下，符合国家战略的方向才具备持续的估值溢价。
——发现报告
今年以来“中特估”成为市场的主线之一，截至6月1日，wind中特估指数年内上涨 26.42%，显著跑赢同期的主要宽基指数，同申万一级行业相比，这一涨幅仅次于传媒、通信和计算机。
短期来看，5月9日至5月24日期间中特估开始调整，从高点回撤幅度超 10%。
调整之后中特估的中期逻辑需要考虑什么变化？
需要从哪些角度布局后续中特估的细分主线？
国海这篇报告主要从国家战略的角度予以阐释。
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报告摘要
中特估蕴含的意义不能简单地从估值和业绩去理解，尤其是在中特估短期调整之后，后续要从国家战略的角度去考虑布局机会，大国博弈的背景下，符合国家战略的方向才具备持续的估值溢价。
中长期来看，国家战略可以从两个维度破题：
一是国企改革的脉络变化，“大争之世”央国企发挥战略安全支撑作用成为新一轮国企改革的重点；
二是二十大报告中提出的十四个强国体系，近期重大会议产业布局重点聚焦的领域。
现阶段国家战略着眼于三个方面，分别是经济发展面临的有效需求不足问题、能源转型过程中面临的能源安全问题、大国博弈升级过程中面临的国家安全问题，对应数字经济、能源以及军工这三个细分方向。
横向比较来看，数字经济、能源、军工这三个细分方向央国企浓度较高。
截至 2023 年 5 月 24 日，央企市值占比大多超过 60%，且行业集中度和壁垒较高，竞争格局较好，其中的央国企持续经营的时间较长，战略地位显著，先发优势突出，最能受益于中特估行情。
数字经济中细分领域重点关注数据要素产业链，央国企具备较好的资源禀赋和卡位优势；
军工重点关注十大军工集团下属央国企证券化率提升的机会；
能源板块重点关注跨国能源合作背景下的石油、保供支撑下的电力。
报告筛选了中特估+国家战略三个细分方向的核心标的，比较而言，其中的央国企比非国企具有更高的盈利能力和更低的估值水平，性价比更优。
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参考报告
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