机构对中概近年来的最大分歧，该信谁呢？

作者 | 昨辰

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

最近，美国各大机构开始披露四季度的13F报告，通俗来说，又到我们普通散户抄作业的时候了。尤其是中概，开年以来接连出现复苏的走势，想必也让不少观望已久的投资者朋友蠢蠢欲动。到底能不能下手呢？我们不妨从一些大机构的持仓中寻些线索。

今天的主角是两家中概明星机构，景林资产和HHLR（高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人），规模分别高达27亿、65亿美元。戏剧性的是，这两家对部分标的出现了有史以来最大分歧，我们稍后分析，先来看看两家的相似之处。

首先一个明显的共同点是，两个大佬都不约而同加仓了有东南亚小腾讯+阿里之称的Sea（从高点跌超60%）。

据13F显示，HHLR增持275%的SE，至第七大重仓，持仓市值约2.77亿美元。景林也加仓13%，持仓市值约4.9亿美元，牢牢占据第一大持仓的位置。更耐人寻味的是，景林在此前SE一路上涨时，陆续套现减持，如今从最高点腰斩，其又果断逆市加仓，这波段玩的挺6。

今年1月末以来，SE本来已经开始企稳反弹，谁料昨晚突然传出消息“印度以安全问题为由，封禁Sea旗下的大型游戏《Free Fire》”。在此影响下，SE昨晚一度跌近20%，创下2017年10月上市以来的最大盘中跌幅。受此重击，SE的未来究竟会怎样呢？我们下次详细分解。

回到机构持仓。HHLR四季度的持仓中，依旧以中概股为主，不过可以明显看出风格偏向硬科技——生物技术、云计算和新能源等科技型企业占比超七成，第一重仓百济神州持仓市值14.8亿美元，占比22.91%；第三重仓传奇生物、第五重仓天境生物分别持有5.5亿、3.4亿美元，占比8.5%、5.3%。

在造车新势力上，HHLR持仓也出现了明显的分化——一方面，大手笔加码理想和小鹏，增持幅度分别达363%和455%，理想也首次跻身十大持仓行列（持仓约1.61亿美元）；另一方面，对于同属造车新势力的蔚来，却减持了59%的仓位。

对于前十大重仓股，HHLR还增持了53%的CRM（赛富时）至第四大仓位（持仓约4.9亿美元）。

接下来就要说到关键性不同之处了——Q4 HHLR对中概互联网大举减持：清仓阿里，减持了92%的拼多多（京东持仓不变），清仓Bilibili，减持50% Boss直聘…

而另一面，是景林的大幅增持：增持35%的拼多多（持仓约1.58亿美元）、67%的京东（持仓约0.89亿美元）、56%的Boss直聘（持仓约0.72亿美元）、182%的阿里巴巴、30%的哔哩哔哩、246%的理想、1034%的富途以及58%的小鹏…

这一幕简直有点像现实版冰与火之歌。不得不说，这个季度的作业是真难抄。那么对两个大佬机构的持仓你怎么看？欢迎一起交流。

哦对了，还有一个细节：景林在Q4彻底清仓了新东方、高途及好未来三大中概教育股。

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