老虎证券上市， 敲响华人「美股交易」的万亿市场
北京时间2019年3月20日晚9:30，老虎证券敲钟上市。
空气中弥漫着金钱的迷人香气。35岁的创始人巫天华，正站在世界财富舞台中心，这位从网易有道走出的清华工科男，迎接着他人生的高光时刻。
同样站在纳斯达克敲钟台的，还有老虎证券的天使投资人、真成投资合伙人李剑威，以及华尔街著名投资大佬Jim Rogers和华创资本合伙人吴海燕。
从2014年成立开始，老虎证券的融资阵容就是「众星捧月」级别。
（制表：投资界）
根据招股书，巫天华持股18.9%，小米持股14.1%，早期投资人唐彬森持股12.4%，美国最大互联网券商盈透证券占股7.7%。
唐彬森正是2008年那款风靡全国的游戏《开心农场》背后公司智明星通的创始人，也是巫天华的多年好友。
那么，定位于「华人互联网券商」的老虎证券，3年来的成绩如何？
01.
8.2 万用户入金23.5 亿美金，3年创造10000亿人民币交易
老虎证券主要面向普通投资者及机构投资者提供美股、港股、A股（沪港通/深港通）等全球主要市场的股票经纪和增值服务。
招股书显示，自2015年8月推出APP后，老虎证券就走上了高速发展的道路，累计交易规模在三年内突破10000亿人民币。
招股书显示，老虎证券2018年总收入为3356.0万美元，同比增长98%，净亏损为4429.4万美元，亏损主要由员工股权激励造成 。
（制表：懂财帝）
老虎证券的收入最主要来自交易佣金。
2018年，交易佣金收入为2604.3万美元，占比约为77.6%。老虎证券在2018年的全年交易规模为1192亿美元，2017年及2016年的交易规模分别约为633亿美元、163亿美元。这说明过去三年，老虎证券在交易量上增长超过6倍。
交易量的扩大得益于持续增长的用户量。
截止2018年12月31日，老虎证券注册用户158万，开户客户50.2万，入金客户8.2万。相比于2017年及2016年同期，这3项用户量指标几乎每年都实现翻倍增长。
对比刚刚上市不久的富途证券，腾讯「18号员工」李华创办，2012年起家于港股，7年后也把市场范围开拓至港股、美股、A股等全球交易市场。
富途方面的数据表现是，12.4 万充值用户， 80亿美金充值金额， 2018年前9个月收入8500万美金， 盈利1500万美金。
两家平台上8.2万和12.4万充值用户，分别贡献了23.5亿和80亿美金的充值金额。
按照老虎证券C轮的10.6亿美金估值算，老虎单个证券充值用户就价值1万美金。
这些美港股的华人交易者群体，都是较高净值、高粘性、高频次交易者。
较高净值：招股书显示，截至2018年12月31日，老虎证券个人客户中有71.5％在35岁以下，超过86.6％年收入超过4万美元。
而富途证券，用户平均年龄34， 44.7%用户在互联网， 金融领域工作。
高粘性：2018年的交易客户留存率为81.8%，即有81.8%的2017年交易客户在2018年继续交易。自2017年初以来，每季度保留了超过96％的客户存款。
高频次：2018年Q4，平台的换手率（即2018年第四季度的总交易量与同期期初和期末账户余额的平均值之比）高达1495.7％ ，用户交易活跃。
平均每个用户每年150万美交易量，这显示出美港股交易平台吸引的是：年轻、富裕的用户，他们在提升个人财富和参与投资活动方面具有巨大需求。
所以，即使用户群体小，也可以做出大生意。
这种「用户少，生意大」的模式，其实和加密货币行业的现状颇为相似。
尤其是开放式金融生态，以去中心化交易所为例，用户群体虽然还小，但往往出现携带「几千ETH」的大户前来交易。
目前一些DeFi产品，往往也呈现少数交易者贡献了大部分交易次数和交易量的局面。
02.
牌照生意的本质，通过「不平等」制造市场机会
高速增长的数据背后，来源于老虎证券把「华人买美股」这件事，大大降低了门槛。
与富途证券创始人李华一样，巫天华对股市的关注起源于公司给予的股票。
在炒股时，巫天华发现，当时的美股交易软件开户冗杂、入金麻烦、交易速度慢、无本地化服务且费用率高。
不仅如此，这些软件还基本不提供实时交易数据、盘前盘后数据、准确的财报公布时间等资讯，严重影响交易效率。
老虎证券的初衷正是为了解决这些美股交易软件痛点。
而能做成这个生意的本质，还是在牌照获取上。
富途证券有HK SFC 和 US FINRA的牌照；老虎证券通过投并购拿到新西兰、澳大利亚、美国和香港的交易牌照 。
DST前合伙人亚历山大·塔马斯有一个“地缘性套利”理论，即：
「世界从来以及未来都不可能达到所谓的“扁平状态”，而所谓成功的商人，比的就是谁能够率先将利用信息差而谋得利益。」
所谓信息差、门槛、和牌照，都讲的是「不平等」这件事。
美国人开户容易，中国人开户难，这就是一种「不平等」。
因为存在「不平等」，所以产生了「痛点」。
而创业公司因为解决了某个「痛点」，消除了某个行业、某个场景的「不平等」，而向用户提供了价值，因而获得收益。
通过「不平等」赚钱分3种基本模式：创造「不平等」；利用「不平等」和消除「不平等」。
第一种模式，我创造你了没有的东西，卖给你来赚钱。这是版权思维；
第二种模式，我买到了你没有的东西，加价转卖给你，赚差价。这是渠道思维；
第三种模式，我买到了你没有的东西，同价转手给你，赚手续费。这是平台思维。
老虎证券的初衷是消除美股开户的「不平等」，解决华人开户难这个痛点。
不过，互联网券商作为第三代券商，仍然有巨大提升空间。
老虎证券目前依旧需要3-5天的开户审核，3000美金的开户门槛，需要提交身份证、收入、股票和期货投资历史、报税等材料，且还需要缴纳佣金等额外费用。
既然只要开户，就存在门槛，那我能不能不开户呢?
第四代的美股交易平台，就是通过加密货币以及开放式的金融系统，从根本上消除开户门槛。
不开户就可以买到美股。
03.
第四代美股交易平台，会是什么样子?
没有入金要求、身份门槛，无论我出身哪里，身在哪里，只要我想进入市场，随时都可以开始交易。
作为投资人，我凭我的认知和判断，在市场获得财富。自负输赢，总没有被市场拒绝的理由。
加密货币作为桥梁，让我们平行参与美股市场。
此前介绍过的前高盛团队做的 DeFi 项目 UMA Protocol，便有做下一代全球资产交易平台的野心。
UMA 计划发布一种 USStocks 代币，代表美国500强上市公司指数。
USStocks是一种ERC-20代币，你可以用稳定币Dai在交易所如DDEX，购买USStocks。做市商会替你去美股市场购买相应数量的标普500指数产品，并使这部分 Dai 在链上可查。
不止于美股通证。UMA所发布的合约，希望将任何资产通证化，并上链交易。消除传统金融市场的准入门槛，使每个人都可以在全球金融市场，自由交易任何形式的资产。
你的比特币可以瞬间换成美股股票；你的归零空气币，可以换成全世界最优质公司的股票，譬如特斯拉、苹果。
这就是我认为数字货币最好的应用。很多人一直在问区块链有什么应用？实际上最大的应用就是交易。
BMAM《区块链的一小步，金融的一大步》
如果说，2018年，是用ETH购买各种1CO的一年；那么，2019年，将是用稳定币购买各种DeFi产品的一年。
相比于18年的狂热，19年的DeFi产品迎接的是经过市场洗礼的，更为理智的投资人。
2019年，将是区块链和传统金融产品融合创新的元年。
稳定币作为两者的链接器和底层工具，去中心化交易所作为基本交易场所和流动性的提供者，通过消除传统金融市场的「不平等」，创造一个开放式的金融生态系统。
【参考】
https://mp.weixin.qq.com/s/5WgbcbvL045VIQvjL21dbg
https://mp.weixin.qq.com/s/KzbO8XQvi81Qy27wcpzZMA
【往期文章回顾】