流动性不是全部：整体视角看 10 个稳定币项目 2.0

前言：

2022 年，DODO Research 发布了《流动性不是全部：整体视角看 10 个稳定币项目》的研究报告，提出了一个稳定币综合分析框架，从资产、负债、流动性、使用场景四个方面综合分析稳定币项目，并使用这个分析框架对 10 个稳定币项目进行了分析。

在 2022 年中，Luna（UST） 崩盘后，稳定币赛道经历了一段时间的沉寂，整个稳定币赛道也随大盘下降。在 2023 年 3 月 11 日，SVB 崩盘引发的 USDC 脱锚又一次冲击了整个加密市场。USDC 作为整个 DeFi 基础计价单位和基础抵押品，其脱锚引发了市场恐慌和大量的定价失真，市场经历了一次严重的流动性危机。

随着美联储推出 BTFP 工具向银行体系注入大量资金，美国财政部提供 500 亿美元信贷，SVB 的储户得到了保护，USDC 恢复锚定。虽然危机告一段落，但是美国银行体系的风险却是悬在每个金融参与者头上的一把利剑。阴霾并未真正散去，借此机会，我们重新按照稳定币综合分析框架更新了头部项目的动态，包括资产、流动性分析等，并在我们的列表里加入了对 Curve 稳定币和 AAVE 稳定币 GHO 的分析。

本次报告中的 10 个稳定币包含：crvUSD、GHO、LUSD、USDT、USDC、UST、DAI、FRAX、MIM、FEI。

内容更新

注：本文背景标黄部分为 2023 年 3 月更新内容，其余为 2022 年 5 月内容。

• 对 Curve 稳定币，AAVE 稳定币 GHO 以及 LUSD 的分析。

• 在中心化稳定币中，更新对 USDT、USDC 的相关分析和数据。

• 在去中心化稳定币中，更新 DAI、Frax 的相关分析和数据。

• 删除了稳定币项目 Float、AMPL、ESD。