【众创空间】YC：点石成金的神奇
导读
YC最大的特色是其点石成金的能力，往往一个普通的创业团队，在经历了 YC 孵化器13周的打磨之后，就能获得上百倍溢价的融资。YC之所以能够拥有这样备受创业者推崇的“炼金术”，主要基于如下几点：一是YC始终倡导“创业即生活”的理念；二是YC只关注于最早期的创业团队，并使用以股权为准的“风险收益”，从而形成了极强的激励捆绑创造绩效机制；三是YC拥有强大的资源整合能力，为创业者提供了真正有价值的孵化服务。
炼金术受青睐
图1 YC 到2017年初的规模
Y Combinator 孵化器（以下简称为 YC）于2005年3月由著名的创业者、博客作家、技术教父保罗·格雷厄姆牵头成立，YC 扶持初创企业并为其提供创业培训与指导，成立至今已经成为全美最知名的孵化器之一。2012年，《福布斯》将 YC 评选为最有价值的孵化器。
相比普通孵化器的房屋租赁模式而言，YC 模式的出现可以说是跨时代的。YC 的特色是只关注最早期的创业团队，在创业团队的起步阶段介入并提供相应的帮助，具体方式是为创业者提供13周左右的创业培训与辅导，并1.5万美元到2万美元的价格换取创业团队2%-10%的股份（2014年后，YC对这一价格进行了微调，变更为12万美元的价格换取创业团队7%的股份，这笔投入将分两批到账，创业者只有拿到下一轮融资后才能获得第二批8万美元的兑价资金）。
YC 从2005年成立至今投资过的公司一共超过 1400 家，投资过的创始人超过 3000 位。据不完全统计，截至 2017 年年初，YC 孵化器投资过的初创企业总体估值已经超过 1000 亿美元，其中包括Dropbox、Airbnb、Stripe 等独角兽公司。
创业即生活
“创业即生活”的理念，是 YC 一直在提倡的。
每个入驻 YC 的创业团队都要搬到硅谷来住三个月，在这段时间里没日没夜地编程、头脑风暴、快速叠代产品、跟用户和投资人见面等，通宵工作的情况随时都可能出现。起初，人们对 YC 要求创业者必须搬到硅谷住的这个要求有诸多批评，随着时间的流逝，YC 证明了坚持这一点是正确的。世界上没有第二个硅谷，那是一个“疯狂即正常”的地方。格雷厄姆在回忆自己 1998 年刚刚搬到硅谷的情景时说道：“每个人都欢欣鼓舞，健康而富有，映入眼前的是一片更美好的新大陆。”
然而，并不是每个人都能承受这种“创业即生活”的状态，因为这首先意味着创业者基本要和外界断绝一切联系，包括亲人、朋友。非单身创业者的另一半就更难熬了，于是有了这个令人哭笑不得的专有名词：“创业寡妇”。
1995 年，格雷厄姆和莫里斯联手创业时，精力无穷又无任何家庭和经济负担。多年以后，保罗描绘的理想创业者就是以自己当年的形象为模板——贫穷且无知无惧。他认为，25 岁是最适合创业的黄金年龄，也是最容易承受上述压力的年纪。25 岁的人创业就算失败也不可能再退回到校园象牙塔去，这样就更激励他们全力以赴。如果再晚上个几年，束手束脚的因素就会越来越多。是的，谁愿意当“创业寡妇”呢？精力、贫穷、无根、无知、无惧，这些就是创业者最有力的武器。
创业是一种生活方式，绝不光鲜亮丽，却可能改变你此后的人生轨迹。事实上，对于一个年轻的创业者来说，成功与否并不重要，重要的是你希望用技术改变世界。而且，在那充满激情的几个月甚至几年里，有一群志同道合的人和你一起为了实现这个理想而共同奋斗。这应该是每个走进 YC 创业营的人收获的最大财富。
YC投资训练营模式
图2 YC 运营模式（资料来源：前瞻产业研究院）
“Y Combinator created a new model for funding early stage startups.”这便是翻开 YC 孵化器主页后映入眼帘的第一句话—YC 孵化器创造了一种新的早期投资模式。YC 孵化器相对普通的孵化器究竟有何创新之道？
YC 的创业学校推进了创业项目的孵化与加速
首先，每个创业团队需先递交商业计划书，以供 YC 合伙人、YC 孵化器已毕业校友进行筛选。当然除了人为筛选外，YC 孵化器还建立了一套数据挖掘软件，防止好的项目因人为判断而错失。其次，在商业计划书筛选完成后，通过者还需参加两轮 YC 合伙人的面试，以格雷厄姆为主的合伙人都将悉数登场，对创业者进行“考问”。重重考验之后，那些表现优异的创业者，将直接进入 YC 创业学校。
YC 独创的社交晚宴，搭建了投资人与创业者信息沟通的桥梁
每个星期的周二，YC 将举办社交晚宴，邀请硅谷的知名创业人士与创业者面对面地交流沟通，并且 YC 要求参会的创业者对谈话内容完全保密，方便创业者与知名人士之间达到深度互动。
YC 组织的项目路演，促进了创业者之间的互动与灵感的迸发
在进入孵化器两周后，YC 会进行创业团队之间的“项目雏形展示”。这一做法不仅可以促进创业者之间的互相帮助，而且有助于激发创业者的灵感。并且在展示完成后，会让创业团队互相对其他创业项目进行评分，以启发创业者从投资者的角度来思考。
YC 的人脉资源，拓展了创业者的宣传渠道
YC 成立后，培育了大量的创业者，它的人脉网络也得以不断扩展。创业者进入YC 5周左右完成产品搭建，YC将利用自有的人脉资源帮助创业者进行宣传与产品的推广。
YC 的投资人顾问，为创业者提供良好的指导
在第6周到第7周时，YC 将邀请红杉资本的合伙人与创业团队进行交流，而红杉资本的合伙人将充当创业者的免费顾问，为创业团队指出他们所存在的问题，让创业者也可以在正式和其他投资机构接洽前，先与顶尖的投资机构进行接触，方便他们进行下一轮融资。
毕业季的“Demo Day”，为创业者提供了展示平台
可以说“Demo Day” 是创业团队在YC 的毕业日，届时有大量的风险投资机构聚集于此。在“Demo Day”当日，每个团队只有两分半钟的时间对自己的项目进行介绍与总结，这便是他们的“毕业典礼”了。
激励捆绑制度
与中国国内的房租型孵化园区不同，YC 放弃房租型的“稳定收益”而使用以股权为主的“风险收益”。YC 的投入是初期的投资与人力资源成本，而退出的唯一途径就是股权收益，这就决定了只有创业公司表现良好并被投资人看好，YC 才能收回成本，这种极强的捆绑机制，导致了 YC 必然不惜一切代价帮助其孵化器中的企业，因为这是YC唯一的回报来源。
YC 通过为创业者提供真正有价值的孵化服务，使得孵化器内的企业相比同类企业更加容易成功。而其孵化过的企业在商业计划的成熟度与可行性方面确实也产生了质的飞跃，从而成功地塑造了YC品牌，这不仅给YC带来了声誉，更使得 YC 所投公司的回报更高，风险更低。YC 目前可以通过1.5 万-2 万美元拿到创业企业2%-10%的股权，这对于一般投资企业来说根本是难以想象的溢价，特别是这些创业者本身就是精英中的精英，相信任何一家投资机构都会非常地眼红。同时，投入资本低，使得 YC 仅用一笔很小的投资便可以参股多家公司，从某种角度来说，与其说 YC 在做高风险的天使投资，不如说它其实是在做低风险的指数基金。毫无疑问，YC 便是天使基金指数化的受益者，而能做到这些，与 YC 自身品牌对投资成本的影响是分不开的。
YC 中国
2018年8月15日，Y Combinator宣布正式进入中国，陆奇出任YC中国创始人及首席执行官，全权负责 YC 在华业务发展，并担任 YC 全球研究院（YC Research）院长，领导 YC 全球研究院的前沿科学研究。此次 YC 在中国设立首个海外业务拓展团队，预示着这家全球知名的创业投资及加速器将全面发力中国市场，拓展其全球化布局。
未来，在陆奇领导下，YC 中国的投资来源将完全来自中国，YC 中国的四项核心工作包括创业投资与加速、为中国创业者定制的人才培训、科学技术研究、公益慈善事业。同时，YC 中国将专注于对中国经济和社会有深刻影响的人工智能与其他前沿科学技术。
作者：刘志阳，系上海财经大学商学院副院长、创业学院执行副院长、中国社会创业研究中心主任
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本期我们探究了 YC 孵化器的“炼金术”，分享了其所倡导的“创业即生活”的理念，剖析了YC的运营模式和激励捆绑机制，如果您感兴趣并想进一步了解，欢迎阅读《众创空间：创业型社会新群落》。
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