全世界最好的投资者

大家好，我是七喜。

（一）

宏观、股票和固收市场都很热闹。

关于化债，最近有两则消息：

①高达万亿级的债务置换债额度；

②gwy往12省市派小组督导化债。

上面两则消息还没有公开政策文件，暂时停留在外媒的小作文中。

即便仅此，城投债发行已然更火爆了。

①天津某城投债，43倍认购。

②湖南某城投债，34倍认购。

发行利率都比之前降低了100bp以上！

做股票的读者可以用打新来理解：

中签率低于2.3%！

稀缺！珍贵！抢到就是赚到！

这说明了什么？

说明中央掏钱支持化债后：

我们的债券投资人非常认可，

又用手里的仓位表达了出来！

但是股市呢？

别说中央给万亿了，

融资抽水就没停过。

谁是亲儿子？不言而喻。

即便如此，股民还在畅享大牛市。

所以我觉得：

中国股民，

是全世界最好的投资者。

（二）

ZR信托资金池的事情，五筒写过分析了，点击民营信托资金池阅读。

即便陆续有上市公司公告停止兑付，我也不觉得有多大的风险。

ZR信托的资金池包括两个：

①“通道”资金池。

底层投向是中Z的那些产业。

我对这个是偏慎重的。

②主动管理资金池。

底层投向是债券和非标等。

我对这个是偏积极的。

资金池是个工具，不存在好坏。

资金池的目的是平滑收益和风险。

只要底层是真实资产，不是空气：

那么就是市场问题交给市场，

不是合规问题，更不是非吸问题。

信托公司安身立命的根本是“信任”。

一旦失去了信任，一切都荡然无存。

但信托资金池的融资成本还是高了。

负债端成本高，资产端就难免弹性大。

比如虽然标注为“货币基金信托”，

但实际上还掺了信用债甚至非标。

如果营销中，拿公募基金来类比：

风险和公募基金一样，

收益比公募基金高，买它！

那这里面是值得商榷的。

但这是行业问题，不必苛责。

（三）

最后聊一下不正规的资金池。

有助于大家和信托资金池做区分。

常见于非持牌的“民间机构”。

这种资金池里乱七八糟：

有好资产，也有差资产；

有高流资产，也有低流资产；

有高估值资产，也有低估值资产...

应对早赎回的那部分投资人，管理人会先卖池子里的优质资产（流动性好的）。

等到最后赎回的那批人，就废了，因为池子里就剩破烂儿了。

要解决这个问题，有个基础逻辑：

割穷人，流血五步。

割富人，骂骂咧咧。

要按步骤来慢慢调整：

①留下富人。

不断提高新投和续投的门槛，

比如起投规模从100w涨到300w。

②提供更高息。

诱之以利，人性总贪。

③大搞“家族信托”。

期限足够长，引到池子里。

这样，池子被挤兑到随后，剩下的是：

①一大堆低流动性的破烂儿；

②少量贪图高息的高净值大户。

最后图穷匕见，那就不好意思了：

你图我收益，我图你本金。

你这么有钱，谁知道你钱干不干净...