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阿里也救不了美年健康？

Miss蜜姐 闺蜜财经 2022-01-11
撰文|蜜姐&编辑|楚琦

每次考完试，学生都怕老师特别关爱自己，当着全班走过来关切地问你：“这次为什么考得这么好/差！？”
 
近期发完年报的一些公司，就受到了这样的“关爱”。
 
比如，昨天（4月21日），美年健康产业控股股份有限公司（以下简称“美年健康”）就发公告回复了深交所的关注函。
 
深交所的关注函提到了“关心”的缘由，一是美年健康拟计提商誉减值准备10.35亿元；二是公司2019年归母净利润为-8.59亿元，同比下降204.74%。
 

说实话，别说深交所“疑惑”，就是对财经新闻稍微关心点的人恐怕都要惊讶，毕竟美年健康现在可是属于阿里系了。
 
2019年10月，美年健康引入了阿里网络等三位战略股东，合计转让公司16.16%股份，转让总价高达72.65亿元。
 
两个月后，股权转让完成，阿里网络及其一致行动人杭州信投合计持有美年健康14.39%的股份，为公司的第二大股东。
 
背靠大金主，不差钱、资源好，美年健康为啥表现还如此糟糕？
 
01
 
其实，美年健康还没有公布2019年年报，而是在4月15日发布了《2019年度业绩快报》。
 
这份业绩快报，一连串的负增长，更像是给投资者打一针预防针，让大家作好心理准备，别等年报出来后，小心脏受不了。
 

业绩快报显示，2019年美年健康营业总收入为85.27亿元，同比增长0.81%；而营业利润为-4.08亿元，同比大降131.53%；利润总额-4.42亿元，同比大降134.45%；归属于上市公司股东的净利润8.59亿元，同比暴跌204.74%！
 
此外，基本每股收益为-0.23元，同比大降204.55%；加权平均净资产收益率（见今日词汇）为-13.79%；归属于上市公司股东的每股净资产同比减少12.26%。
 
总资产倒是同比增长了17.38%，归属于上市公司股东的所有者权益同比增长10.18%，股本同比增长25.58%。
 
快报中提出因受疫情影响，未来发展预期存在一定的不确定性，所以预计需计提商誉减值准备10.35亿元（最终计提金额将由评估机构出具的评估报告确定），并且提醒投资者“受计提商誉减值准备的影响，公司报告期内利润相应减少”。
 
这句预告，相信经历过扇贝、海参跑了、死了、老了，得计提商誉减值的老股民们来说，相当熟悉了。
 

作为我国民营体检机构的“一哥”，美年健康并没有停止扩张的步伐。不过，从公告披露的内容来看，扩张却是颇为“烧钱”。
 
业绩快报显示，2019年美年健康新增32家控股体检中心，导致运营成本增加，仅此一项，“预计影响利润约2.4亿元”；而2019年该公司发行美元债及扩大银行授信进行融资，导致财务费用快速增长，这项又“预计同比影响利润约2亿元”。
 
动不动就影响两亿元左右的利润，也难怪深交所要关注了。
 
02
 
深交所主要提了4个问题。
 
一是，针对美年健康收购慈铭健康体检管理集团有限公司、深圳市鸿康杰科技有限公司、新新健康控股有限公司及部分美年健康品牌的区域体检中心，要求披露主要收购标的名称、收购时间、收购比例、收购金额等情况。
 
二是，2019年10月，深交所就问过美年健康为啥在半年报中没有计提商誉减值准备，彼时美年健康说预计能实现承诺业绩，“未现明显的减值迹象”，半年后，为啥突然预计要计提商誉减值准备10.35亿元？
 
三是，本次计提减值后，美年健康商誉账面价值为41.04亿元，要它说明后续是否存在进一步减值的风险？
 
四是，超时了！说明为什么未及时披露年度业绩预告的原因和合理性。
 

其实，还有第五点，问美年健康还有没有其他需要说明的事项。一惊一乍的，谁都受不了，不如早点告诉大家吧。
 
第一个问题，美年健康列出了详细的表格来回答，相信在年报披露后能更加清晰呈现给投资者。
 
第二个问题，回答就有点差强人意。说是三季度营收同比增长15.58%，所以当时很乐观。
 
但10月底通过协议转让方式引入战略股东阿里巴巴和云锋基金后，“与阿里巴巴各业务单位积极探讨未来业务协同、系统搭建及中长期发展方向，为此，管理层投入大量时间和精力，导致在运营管理方面不够聚焦”。
 
这点实在不好评价，合着找到大靠山，还有点“拖累”的意思。
 
但也就是一个季度的事儿，能让全年营业利润同比大降-131.53%；归属于上市公司股东的净利润为-8.59亿元，同比暴跌-204.74%，是否有点不太合理？
 
后面两个问题，美年健康都给出了详细的答复，概括来说都跟此次“黑天鹅”关系较大。
 
03
 
此次黑天鹅事件对美年健康的影响确实很大，尤其是今年一季度。
 
美年健康发布的2020年第一季度业绩预告显示，归于与上市公司股东的净利润预计亏损4.8亿至6.8亿。
 
当然，美年健康在此次危机中的付出和贡献，尤其是医护人员们是非常值得敬佩的！
 

不过2019年同期可没什么黑天鹅，也亏损了1.18亿元。
 
再翻看之前的公告，会发现美年健康还是一位挺被关注的“学生”。2019年发布半年报后，深交所就发了问询函，提了8个问题。
 
2019年半年报显示，美年健康营收36.41亿元，同比增加2.93%，但归属于上市公司股东的净利润同比下降89.40%，扣非后净利润为更是负数，即-1.36亿元，同比下降251.24%！
 
此外，经营性现金流量净额为-6.03亿元，同比下降100.54%。
 
更引人关注的是负债攀升。
 
美年健康2017年末、2018年末、2019年6月末公司流动比率分别为1.03、0.87、0.85，资产负债率分别为44.69%、55.39%、60.06%，流动比率逐年下降，资产负债率却是逐步上升。
 
尤其是有息负债方面，美年健康2017年末和2018年末公司有息负债余额分别为25.52亿元和54.92 亿元。
 
2019年半年报显示，其公司短期借款余额23.61亿元，长期借款余额16.10亿元，一年内到期的非流动负债14.24亿元，应付债券余额18.37亿元，负债合计形成的有息负债余额高达72.32亿元。
 
倒是同期的财务费用增长明显，同比增长77.81%，为1.88亿元。
 
这样的表现，与其积极扩张密切相关。
 
04
 
成立于2004年的美年健康近年来步子越来越大，2016年、2017年先后收购了美兆体检和慈铭体检。
 
据其2019年半年报披露，美年健康共在311个城市布局684家体检分院（含在建）。其中，公司控股288家、参股305家、在建91家。
 
但成为民营体检“一哥”却出现了营收增长，利润为负，费用增长明显等现象，步子并不轻松。
 
此外，随着扩张的加剧，管理上也不时被曝出存在问题，比如此前被媒体质疑多名医生无证上岗、客户隐私泄露等。
 
有意思的是，据21世纪经济报道，2019年半年时间，美年大健康市值蒸发160多亿元，但通过股权转让，阿里网络及其一致行动人杭州信投付出对价高达48.46亿元，而“这也意味着美年健康实控人俞熔及一致行动人套现72.65亿元”。
 
资本的游戏看起来似乎就是如此枯燥且乏味。

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今日词汇：净资产收益率

净资产收益率（Return on Equity）：即ROE，指净利润与平均股东权益的百分比，而加权平均净资产收益率是一个动态的指标,反应的是企业的净资产创造利润的能力。

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