6月1日晚，Web3线上访谈类栏目《白露的朋友们·Victoria's Friends》第三期正式开播，第三期访谈的主题为：“香港加密新政会带来新一轮牛市吗？” 。白露是亚洲元宇宙联盟联合主席，香港区块链协会副主席，深圳市信息务业区块链协会常务副会长。第三期访谈中，白露邀请数名机构人士和Web3知名KOL进行畅谈。

包宇，True Digital Foundation

Tony Tang唐仪，香港区块链协会会长

许志宏，naodongdak.AI Founder‍

Loki，新火科技区块链专家

Tony，NFTChina CEO

路人蝙，Negentropy Capital VP‍

Randal，香港华为云 Web3销售总监‍‍‍‍‍‍

1.从香港宣言到香港新政实施，虚拟资产市场发生了哪些变化？

2.香港虚拟资产新政给香港的发展带来哪些机会？

3.香港新政后是否会有大量 Old Money 入场，能加速牛市的到来吗？

4.作为市场参与者，机构、散户、交易所等应该如何抓住这次历史机遇？

5.Web3已经和AI等作为人类议题来讨论，World Coin最近的风靡充分说明这一改变生产关系的范式正在发挥作用，能否畅想一下你心目中的Web3世界。

白露：大家晚上好，欢迎来到六一儿童节·香港加密新规直播特别节目，也欢迎参加此次Twitter Space的各位嘉宾。今晚的第一个问题是，从香港宣言到香港新政实施，虚拟资产市场发生了哪些变化？

Tony唐：区块链虚拟资产这个行业，其实本来是从香港发起的，大部分全球知名的公司，比如FTX就是从香港起家，最初招聘的高管都是中国人，USDT、Crypto.com等也是在香港发起的。2018开始，香港证监会陆续发了一些加密行业的指引和咨询，包括证券型通证STO发币的框架指引。2019 年，香港证监会就已经有关于虚拟资产牌照、虚拟资产管理牌照、虚拟资产交易所牌照这些细节指引，其实动作还是比较慢的。后来疫情来了，很多香港公司都转移到新加坡，像去年的Token 2049，全球重心都放在了新加坡。

香港发币的框架是根据香港证券会的指引，就是STO证券型通证，其中一个要求就是，需要项目有超过 12 个月的运营历史。两年多前，香港颁发第一张7号牌给OSL，后来第二张 7 号牌是给Hashkey，9号资管牌照目前应该是有9到10家。

我发现，在五年前，很多传统金融的人都不会关心虚拟资产，不过很多传统基金投的房地产都暴雷了。在过去这两年，很多传统上市公司、家族办公室和投资基金，都主动加入我们香港区块链协会，来了解Web3，学习与区块链相关的虚拟资产的投资。

其实香港大部分投资者，无论是散户还是机构投资者，他们一直都站在旁边观望。这次6月1日港府的新政策施行，一定会有很多公司和散户逐渐入场。目前先是一个合规的白名单机制，只有比特币、以太坊等主流币，以及两个STO，未来会有越来越多的其他虚拟资产加入白名单，让散户参与其中。

白露：谢谢唐仪帮我们梳理香港这 5 年来的变化。香港相当于起了个大早，后来因为政策原因导致优质项目外溜出海，现在又重新焕发活力。志宏熟悉传统金融和Web3金融，是一直在一线的KOL，请讲讲你的观感。

许志宏：就牌照而言，香港新政毫无疑问是非常欢迎的。在过去十几年里，全世界中文地区的证券、保险交易，香港其实都起到很重要的作用，老虎证券、富途证券都在这里起步。香港政策也肯定会开启对内地的巨大影响，大家都知道中文市场是一个非常庞大的市场，没有人不想要这一块蛋糕。

我觉得更大的点在于，港元稳定币会不会有什么变化？说实话，港元稳定币的基础很好，你可以将港币理解为美元的映射资产或者桥接资产，如果能够推动港元稳定币的话，这是一个特别大的变量，香港地区也有更大的机会。中文世界里，港币最主要的消费场景其实是证券市场，真正的现金支付规模毕竟还是小得多。所以，我自己特别关注香港的稳定币政策，目前来看，好像大家没有关注到这一点。

我个人特别关注的第二个点在于，香港DeFi政策会是什么样？因为其实有的国家和地方很摇摆的，要不要KYC，如何做成沙盒等，现在这块还是一个很大的问号。但是毫无疑问，今天是一个很重要的转折点，零售业务在香港开始启动。我在想以后会不会人手许多KYC账号，在香港打新Crypto业务，有可能会制造另外一番的Coinlist的胜景。

Loki：我从一个纯粹原生的Web3从业者的角度做一个补充。首先是对于香港政策的态度，对于传统Web3从业者来说，我们的观念和态度是有变化的。去年Q3发布香港宣言时，大家对此是将信将疑的。这是因为香港以前提过很多事，比如再造一个硅谷，到最后实际落地的结果都会比口号小很多。因此，当时大家都没有那么兴奋，会担心香港新政策只是说说，不会实际落地，或者最后落地效果没那么大。

转折点是在今年的Web3 Festival。虽说大家对这个活动还有分歧，但是不可否认的一点是，它给了整个华语Web3从业者一个机会，让大家见面聊一聊，也让大家真正来到香港来感受这里的实际氛围。我们发现，有一些高规格的官员出席活动，在香港街头也可以看到非常多crypto广告，这些对我们都是一个非常大的冲击，让大家觉得这次香港真的不是随便说说。

最近，之前的政策规划都在一步步落实，没有任何折扣，甚至有些超出大家的预期。比如对散户开放，早几个月前大家都是难以想象的。去年并没有所谓的香港概念，但在今年年初，开始出现一堆香港概念。

现在，我认为是在逐步回归理性，其实整个加密市场也是这样一个循序渐进的过程。举个简单的例子，在过去几个月，基本上所有交易所都在提及积极申请 VASP 牌照，但客观地说，并不是所有交易所都需要VASP牌照。对于公司来说，业务不同，所需要的牌照也是不同的，如果纯粹跟风去申请这些牌照，肯定是没有必要的。且不说，申请牌照也会带来相当大的费用。对于机构而言，肯定是在政策落地后明确自己的战略规划，而不是去盲目跟随。

整体而言，不管是从业者的实际感受，还是市场的发展脉络，都会有一个波动：最初反应不会很强烈，后面会有一个高峰，到真正落地以后，大家感到高兴的同时，会重新回归理性。因此，我非常期待6月1日以后，整个加密市场发生的变化，这些变化才是真正的行业改变，业内一些积极因素也会开始凸显。

包宇：我觉得可以思考三个问题。第一个问题是，香港到底需要多少家交易所？是100家、200家？10家、20家？还是3家、5家？交易所牌照，放在以前好像很多人都想要，大约2000万港币的成本，好像能拿出来的人也不少。但是香港需要多少家交易所，合理的区间是多少？

白露：我听到一个内部消息是，交易所 7 号牌不会超过 10 家。香港这次之所以能动作这么快，肯定有北京在支持。

包宇：不能这么去表达支不支持。我认为香港是不会这么干的，香港的原则是，如果满足条件就会让做，不会说只有 10 家，在内地有可能说限制新能源汽车不要超过 13 家。

许志宏：我补充一下。你可以比较一下香港和中国内地的证券牌照，在香港的法治逻辑里，不会只限制10家，我对这个是非常怀疑的。

包宇：香港其实有很多小券商和仙股，香港证监会也没有搞文件逼他们全部退市，因为它程序合法，所有的文件都是符合现在的规矩。港府恨不得有一千个机构来申请VASP牌照，只是盖 1000个章而已，也没什么坏事。

第二个问题是，这一轮搞完了以后最终涨的还是比特币吗？之前每一轮的轮回，最后都是把比特币往上推了一个台阶。第三个问题是，能不能产生一些新的效应？因为香港其实是全球主要金融中心里，最晚推进的。伦敦、迪拜、纽约、新加坡、瑞士，都已经搞了一圈了。最后一个做，如果还只是简单地科普crypto，我觉得未必能有多大行情，未必会有一个牛市。

到现在这个阶段，香港很多老钱还是在观望，他们并没有出手，或者只是花点小钱搞一个孵化器。相比港府财经团队的激进做法，香港的老钱有点观望情绪。当然内地和东南亚进来之后，那也够了。但是，能不能真的能产生一些具有科技内核的东西？

香港合规本身没有什么太特别的东西。几年前我参加香港一个酒会聊合规，一个很资深的人告诉我说，按照香港人或者欧美人的观点，regulation will never make your business，合规永远不会给你创造商机，合规只是一个经济运行必备的东西，就像你的车必须有轮胎。但是business 还是得找到创新的点子。

现在港府兑现了承诺，现在大家应该开始想想你到底要做什么？这个是关键。

白露：这次6月1日合规新政，是意料之外的开放，还是平稳落地？

包宇：我觉得就两点。第一点是，港府确实是认真对待的。该考虑的问题都考虑到了，没有回避上币、KYC、出入金和散户，没有躲躲闪闪。要比其他国家更加认真对待合规，新加坡永远不会出这样的鼓励政策，它只是不抓人而已，根本不可能开放。美国就是国会吵来吵去，SEC也是选择性执法。

第二点是，港府做了风险控制，有章法、有步骤。不是说一次性彻底放开，那样就万马奔腾了，最后一地鸡毛。例如上币分几步，交易所不能乱上币。

白露：如果把每个国家和地区类比成一个公司，相当于香港就是在向前冲，像一个公司的创始人一样在认认真真做事情，其他国家只是在派支线不太重要的领导去 lead合规。这样来看，合规赛道最具创始人精神的就是香港，香港还是有机会超越美国的。

Tony唐：美国有很多东西都是先让你做，做完之后再去抓人或者罚款。美国证监会一开始也不是非常清晰地定义什么是证券，什么是应用型通证，后来却说你不是应用型通证，而是一个证券型通证，逐个罚款或者抓人，这是美国一贯的做法。这次香港还是讲得比较清晰，怎么上币？什么是白名单？

白露：我在想香港合规之后，下半年还是一个酝酿期，到明年会不会跟全球合规的Web3市场，完全分化成两个并肩平起的赛道。之前global Web3是三不管地带，可能占整个市场的80%。到香港合规之后，可能合规市场会超过非合规的市场。Web3不再是野蛮生长，会更加内卷，但是项目质量和成功率会更高。今天的第二个问题是，香港合规新政对市场的最新影响是什么？

Loki：有一个问题需要明确，不管在什么阶段，合规市场和非合规市场都会是必然存在的。所谓的合规与否，跟是DeFi、Web3还是传统交易，其实并没有必然的联系。对香港6月1日新政来说，也可以用这个逻辑去分析。

有一点需要注意，就是香港一直在强调“相同业务、相同风险、相同规则”。我们去看待一个政策，一方面是它的监管政策，另一方面是它的产业政策。产业政策就是鼓励你去做什么，监管政策就是告诉你不能去做什么。

6月1日的新政，其实最大的意义是在于监管方面，说白了就是告诉大家什么不能去做，因为在过去整个加密市场，有一个很严重的问题就是，对于政策的不可预期性很强。政策的不可预期性对市场伤害其实很大的。虽然很多人在说，最好的监管就是不要监管，野蛮生长最好。但是监管的意义在于，给了一个明确的边界，从一开始就告诉大家什么能做，什么不能做，这是最大的意义所在。

刚刚白露也提到，有没有可能在香港萌生一些新的东西？我认为肯定是会有的。首先，从香港的过往经验来看，在过去没有任何产业政策和监管政策的背景下，也诞生了FTX、生物医药和人工智能等方向的独角兽企业。所以香港本身具有科创基因。

其次，考虑一个行业能不能做起来，另外一个重要的点就是市场规模。大家讨论 Web3的未来到底在哪，总体而言基本上只有两个答案，要么是在美国，要么是在亚洲地区，特别是东亚地区。欧洲也有可能，但是概率相比美国和东亚来说就小很多。这个决定性的因素就在于背后所代表的市场，美国背后是欧美发达国家市场，香港背后是整个东亚地区，包括中国大陆、日韩和东南亚。

此外，香港新政的一个好处是，明确了边界以后，会在人才流入方面有一个很大的利好。从我身边来看，在香港不违法的情况下，大家是非常愿意去香港的。本身香港有非常良好的制度，有良好的科创基因，有高校，有背靠大陆的华人币圈和整个东南亚的市场，这几个因素结合起来，在香港萌生一些新业务和创新的项目，是很有机会的。

Tony：香港的监管是“相同风险、相同业务、相同监管”，从 2017 年到现在是一贯的。这次说是新政，其实只是把过去的政策整合起来，统一向市场开放。我同意刚才包会长说的，监管本身不创造利润，监管从来都不会去考量一个公司是否盈利。对于监管机构来说，巴不得每个人每天啥也不干，就专门去填表格合规。

但具体业务会推进到什么程度，合规合到什么程度，实际上不是非黑即白的，中间还是有很多可以操作的空间。这也是香港业界很多人的看法，他们认为如果真的只允许有限的主流币种，甚至稳定币也不允许，是否还是赚钱的生意？

我自己是做 NFT 的，香港投资推广署也在媒体上反复说，在香港 NFT 是不受证监会监管的，未来如果出了监管政策，也会给大家一年的时间去申牌，香港不会无端端地关掉任何一家 Web3的公司，使劲说法无禁止即可为。我们也权且相信，也会跟未来持有VASP等牌照的公司去合作探索共赢的空间。

Tony唐：我也补充一句，这次香港新政从6月1号开始，有9个月时间申请牌照，之后如果还没有申请就要退出。之前其实有很多发币的项目1co、ido、ieo，现在规矩已经定得很清晰，未来如果要合规地发币，门槛会很高。STO是要有12个月的运营记录，除此之外其他的发币方法是非常非常难的。未来我们会看到，9 个月之后香港就会很少有1CO、IEO 的项目。

路人蝙：香港OSL 当年要上一个1CO 的币，硬被港府要求下架了，所以1CO这件事绝对不在这次港府新政的框架之内。现在港府新政框架应该可以分三个部分：第一个部分是，明确港元稳定币或者其他一系列crypto稳定币，要在 24 年年底前出一个意见。现在港府探索的港元稳定币，还是央行数字货币。

第二个部分是交易所方面，现在以OSL为代表的合规交易所，2月份是有20亿港元的在账资产，也就是说日均交易者可能不超过百位，收入是勉强支撑。真正合规交易所的生存处境其实相对比较差，最后可能会像Coinbase，不太可能提供其他交易服务，像灰度比特币一样处于一个比较尴尬的地位。

第三个部分是，现在还没有真正立法监管的内容，比如NFT、DeFi系，特别是合约交易所、金融衍生品交易所，可能最后也很难走上与合规沾边的道路。这其实是最大的问题。按照之前港府在探索支付牌照的经验，当时释放支付牌照的第一批不是看符不符合规则，而是选了支付宝和微信两家最大的，从港府施政经验上来看，在释放牌照方面，的确有可能第一批不会超过 10 家，甚至可能是 5 家左右。

包宇：对于创业团队项目方，如果想在香港发 token 融资，会是什么状态？

Tony唐：之前香港有很多1CO项目，当时普遍的做法是，聘请一个香港律师写一份法律意见书，说项目是应用型通证utility token，这就不涉及到香港证监会。香港证监当时说，只有跟证券有关的东西与他相关。

现在新政策出来，很多东西都由香港证监会来管，包括比特币、以太坊。香港证监会对虚拟资产的定义是跟随美国证监会的Howie Test，即如果项目是大家共同投资获取利益的，那就是一个证券型通证，无论之前是否有律师说不是证券型通证。在美国监管者眼中，除了比特币不是证券型通证，是应用型通证之外，其他都是有证券属性的。根据这个定义，未来大部分发币都是证券属的，很难证明是应用型通证。

我的一个观点是，未来美国证监会、香港证监会都会把大量的Token定义成证券，要有12个月的运营记录、财务报表，有点像小型的 IPO 上市。从6月1号开始计算，在9 个月之内大家还可以自由去做，之后大家要么离开香港，要么就要按照香港的法律执行。

白露：我来分享一个我的观点，香港合规依然是一个创新的东西，相对传统主流世界而言，香港合规对于一个项目从创业到融资，它的路径比传统IPO 是要缩短的，这毕竟是一个底层经济关系革命的事情。持有这些项目Token 的人，依然可以拥有一些阿尔法收益的机会。不过，可能没有过去几年那么野蛮生长了。

甚至我在猜想，可能一个原生的 Web3 项目先登陆不合规的非持牌交易所，运营一段时间之后，香港证监会认为已经比较稳健了，对非持牌交易所里Top 100 的Token逐渐开放白名单，一步步也是一个路径。

Tony唐：如果没有合规交易所，9个月之后就不要在香港运营了。凡是涉及到融资、上币的项目，香港证监会和美国一样，都是非常小心的，他们的角色是保护投资者，要想尽一切方法来尽量避免投资人受损失。小的项目可以在香港做研发，但是如果要上合规交易所，门槛很高。

有几个房地产数据中心的项目，想要做 STO，光是费用都要几百万美金。以后有可能会让STO在香港合规交易所上币的费用会降低，从几百万美降到 10 万美金。

包宇：为什么房地产这种实体资产的项目做 STO要花几百万美金？

Tony唐：我们咨询过OSL和hashkey的报价，费用包括咨询费、审批费、法律意见，各种各样的费用，他们的成本太贵了。如果没有 100 万美金，就无法赚钱。

Loki：我给大家简单介绍一下日本的情况，因为日本的合规比较早，相对来说有一定参考意义。日本的合规交易所现在大概应该是有十几、二十家的样子。但很多人不知道，日本整个合规市场目前支持的加密货币种类非常少，加起来只有 66 个，而且其中可能20个是日本的本土代币，基本上没有上过其他地区的交易所。我们所熟悉的top 200 的主流加密货币，也只有 40 个左右。

也就是说，所谓的合规市场并不适合所有项目。总体来说，其实有两个选择：一种是我虽然在香港创业，但是我不会在香港发币，或者说我发了币不会面向香港的合规市场。第二种是，我要发行一个证券代币，需要按照港府指引规则，也需要思考在香港发币到底有没有意义？

从我个人而言，我认为香港合规的意义非常大。但是无论从交易所侧还是从项目侧，在香港进行合规发币，并不是适合每一个项目；对于交易所来说，不是每一个交易所都会需要这个牌照，也不是都要做这个市场。

包宇：香港对非证券型代币在港1CO，好像还没有太明确的合规框架。我问过肖风，他说香港只有一个众筹的法律还是比较严的，像Coinlist 那样面向不确定对象的一级发行，就类似众筹。

Tony唐：什么叫证券通证？什么不是证券通证？这个是由美国的Howie Test开创的，美国证监会在不断挑战1CO的Token，香港证监会也会跟随。

包宇：美国的底层逻辑是，世界上只有证券，因为涉及到融钱。我只要判断你是证券，就可以把你抓起来打一顿，这是美国人的逻辑。香港还是承认了虚拟资产，这一点和美国的逻辑还是不一样。美国现在变成这样一个保守的逻辑，中国没有陷入美国这样一个左右手互搏的状态。

Tony唐：我补充一点，其实现在美国Coinbase这些合规交易所，还是比香港更开放。他们上的Token数量比香港证监会允许的多很多，STO在美国的上币费用几万美金就可以搞定。在香港的上币价钱连美国人都觉得贵，所以现在很多香港的项目，都想先去美国上币，上完之后再回香港。

白露：倒是一个路径。合规还是好的，不管是资产还是项目，总会稳健些。但是也得看合规的成本，因为创业就是要追求赚钱，如果前期门槛太高，进来的人太少，产业也发展不起来。进入今晚第三个话题，在比特币明年4月减半来临之前，这次的香港合规是否会加速Web3的牛市？有没有一些新趋势？

Tony：刚才有嘉宾提到，香港下一轮牛市需要老钱进场，但老钱一直在观望。因为老钱们眼见这个崭新的行业，找不到确定性。对于老钱来说，可投的标的特别多，投一家上市公司可能比上币要好，第一简便，第二自己熟悉。

老钱进场肯定是牛市的一个因素，但我不认为老钱会在这一波很快进场。今天是6月 1 号，原来我们会觉得这次可能会有一波牛市，但现在看来未必如此，甚至比特币回到 1 字头也是很有可能的事件。

白露：每一次牛市肯定会有新钱入场，对于这一波的老钱，我们到底期待的是来自机构的老钱，还是说来自于散户的老钱？

包宇：香港的资金，还是有其投资偏好。它最容易看懂的是平台收租模式，这跟香港的地产模式紧密耦合。例如腾讯在港上市，市值最高到7万亿港币，就是因为香港的资本市场看懂了，腾讯就是全世界最大的互联网开发商，是一个平台收租，垄断了一个最大的流量中心，腾讯也在香港吃到了资本红利。

但是香港资本不太看得懂科技类公司，这点就玩不过纳斯达克，它给不了科技类公司定价，这是以前香港资本的一个特色，可能也是一个问题。这就需要去改变认知。香港其实不是钱的问题，而是管理者及其背后的GP、LP的认知问题。我认为，港府的财经团队已经很想把加密市场做起来，但需要形成一个总体的联动。

白露：我之前看过一个数据，只要传统资本市场有 3% 的资金来配置比特币，加密市场也是狂牛的。因为加密市场市值也才 1 万多亿，传统资本市场差不多是近百倍的规模，只要传统资本露一个小指头3%到加密市场，这个市场容量就是翻倍的。

Tony唐：我觉得老钱会入场。其实上一波的元宇宙热潮、NFT热潮，香港的四大家族，例如新世界集团都参与投资了，投OpenSea、无聊猿等等。但是很多都亏损了，因为NFT崩盘跌了90%。香港加密新政策出来之后，还是会有更多的家族办公室和传统上市公司入场，如果明年牛市来，合规的投资人会进来的。

Loki：我说一下我的看法。首先第一个问题是，我们需要明确接下来香港新政，带来的到底是散户的需求，还是机构的需求。个人而言，我不太看好散户市场，一是香港对散户的开放程度相对有限。整个香港市场的规模跟美国市场还是有一定差距的，我们之前给香港做过一个测算，对标起来整个期货 ETF 和灰度模式信托基金的规模都会在 10 亿美金以内，相比整个加密市值 11000 亿并不多。

另外，散户直接交易又面临成本的问题。因为合规交易所的成本是非常高的，收费也不会低，像 Coinbase 是1%-3% 的收费，但主流交易所币安的费率通常会在 1/ 1000 以内。那些对合规性不太敏感的散户，其实还是会倾向于使用海外交易所。所以，我不是很看好对散户的影响。

old money需要的是什么？首先，要有一个明确的预期，老钱肯定不会去投新项目，而是通过合规交易所安全地买 BTC，可以让财务和审计过得去。其次，是以其可以掌控的方式，无论是合规的交易所，还是灰度模式、期货 ETF模式，面对更多的其实是老钱，除了二级市场以外，一级市场的投资对老钱来说也非常重要。因为如果说只看二级市场，老钱更倾向于投BTC或者ETH，参与配置Top20 以外加密货币的可能性比较小。另外就是投基金，这里有一个隐含的问题，就是 9 号牌照也会有一定程度的低估， VASP 被一定程度高估。

基于这两点，我认为老钱肯定会进来，而且进来的影响会比散户大很多，但这是一个持续性的影响过程，不可能在1个月或 3 个月内发生作用。至少是会在半年到一年以后，这个效果才会显现，到那个时候有可能成为牛市的驱动因子之一。

白露：今晚第4个问题是，作为市场参与者，机构、散户、交易所等应该如何抓住这次历史机遇？请嘉宾们从各自的角度出发，谈谈自己在香港这波中的布局。

Tony：我们希望更多的人能通过香港新政，从看不懂到开始把眼光转向加密行业，这就是新政带来的一个重大意义，等于政府帮加密行业做一个巨大的 BD，这是下一轮牛市的重要的因素。

至于投资建议，可能还是比特币这些大币种。对创业的团队来说，肯定要利用好香港概念。去年10月底，听到香港新政宣言后，11月我们马上在香港注册了NFT China，很多人说这名字起得好，政治也正确。事实证明，我们也确实是成为中国内地出海的第一家 NFT 平台。

白露：NFT相当于是在上一轮牛市充当了一个新流量入场的载体。原来数藏跟海外 NFT 市场是互相割裂的，香港其实把原来国内数字藏品2.5 的市场和海外Web3 NFT 的市场做了一个融合。

包宇：其实这次香港新政，我最大的想法就是利用这个新环境，推出一些内核的、有创新的、技术性的项目和平台。我对 Web3 的看法是，Web3=区块链+AI+数据，这里面会有很多机会。我希望这次能有机会在一两年出来一个有现象级新技术的东西。

这半年，我也在香港跟一些资深人士进行沟通，他们慢慢也有这种看法。以前香港是一个自由港，其金融中心的财富效应是大陆和欧美的钱在这里碰撞，这个可能已经改变了，全球金融的财富效应在退潮。但是数字化不会，这是全世界不会逆转的两大趋势之一，另一个是碳中和，这两个趋势可能未来几十年都不会逆转。

Loki：我说三点看法。第一点，香港的机会不是一个跳跃性的机会，不可能一夜之间突然很多钱和人涌进来，而会是一个循序渐进的过程。个人而言，我不太去看好现在所谓的香港概念项目，这些项目只是说在之前市场流动性比较宽裕的状态下，找到了一个适合炒作的概念。

真正的香港概念第一个应该是BTC，因为香港政策围绕着一件事就是合规，而合规的第一件事就是BTC，不管是做交易所还是资管，首先就是让大家配置BTC。完成配置以后，可能需要做BTC的托管服务。5月23号香港证监会的指引也提出，之后虚拟资产交易所的交易职能和托管职能是要分离的，这里也隐含着一个机会，就是不仅提供合规交易，也需要提供托管。因此，第一个机会是BTC，无论是自己买BTC，还是说围绕 BTC 去做一些服务。

第二个机会是适合在香港创业。现在确实有非常多的创业者和资金在逐步加大香港的布局。香港的生活成本、生活习惯，相比出海大家更容易接受的，这样会让创业成本降低很多。对个人而言，香港的教育、医疗也是有一定吸引力的。基于这两点，不管是对项目还是对个人，未来几年可能很适合在香港创业。

第三个机会是衍生的机会。我最近在香港待了很长时间，我发现很多中介性的服务提供优才申请、金融服务、法律咨询，他们对加密新政也都非常关注。对于新进的公司，肯定需要一些本地化的支持。

Tony：我稍微补充一句，根据我的观察，很多公司还是想把香港作为一个行宫，只在线上放两三个市场 BD岗位，团队生活成本显著高于中国内地的北上广深杭，就没有动力到香港工作，根本没有幸福感可言。

白露：大家心目中未来的Web 3世界是什么样子的？

Loki：我觉得我们要理清楚加密行业的趋势。近半年的后 FTX 时代，有一个趋势特别明显，就是以前由机构引领的一些发展趋势逐渐消亡，而是回归到技术建设，也回归到需求驱动和用户增长。也就是，整个行业回到了一个正常发展的脉络，集中到最核心的应用场景和应用需求。市场在过去半年，只会相信真正的数据，再去给 VC 画饼是肯定不行的，这是我最直观的一个感受。

用户增长，肯定是未来一到两个周期最需要去解决的问题。我的解决思路包括两个方面，一是需要扎根到最底层的技术，来为整个生态提供一个非常坚实的基础。以前的主流叙事是，围绕以太坊的外溢需求做更高效的区块链解决方案。未来更可行的一种方式是，围绕以太坊去做一个网络状态去管理解决方案，一个方向是以太坊的Layer2、Layer3或者是app chain，另外一个方向是zkEVM、模块化层，这些最底层的技术加在一起，最终构建一个完整的区块链解决方案。

我一直有个观点，就是Web 3最后的发展脉络会跟元宇宙在终点进行一个汇合，最后Web3会变成元宇宙，元宇宙当中也会穿插很多 Web3的元素。

Randal：这次香港加密新政实施以后，能不能给虚拟货币带来新的牛市我不清楚，但是对云服务厂商来说，是一定会带来新的牛市的。因为交易所、资管公司进入香港市场以后，都是新建的，它不是存量替换，所以给我们带来了巨大的一个市场。香港相比迪拜，更强调合规、安全，我们也是有配套相关的合规和安全的解决方案。从竞争来看，我们认为在云服务领域在香港的竞争一定会加剧，这也算是兵家必争之地。华为云作为一个挑战者入局Web3领域，一定会给香港的云服务市场带来更多的竞争性。

其实我还是比较看好最近讨论的worldcoin项目，也特别看好它的商业模式，worldcoin 要实现普惠的支持，最好是政府去充当这个角色，香港也是支持 Web3的，又有 AI的，完全后面可以基于香港搞个hongkong coin，基于香港的 AI 算力中心参考worldcoin 的商业模式，给大家提供一个普惠的支付支持。

白露：我来总结下，不管是 Web3 还是元宇宙未来，还是要先在各自的领域去做奠基，把自己的一亩三分打好了，比如说 Web3对于传统世界来说到底是什么？解决了哪些其他技术不能解决的核心问题？每一个技术在其所专注的领域找到自己适合的场景，每个人先build，build 到最后快到边界融合的时候，所有的事情就融合成一个元宇宙，这是我的整体逻辑。

我还是希望香港能作为全中国最为激进的经济建设的桥头堡，未来 30 年中国当第一了，香港把Web3 这杆大旗扛起来，去打美国、打硅谷。虽然说从技术和经济角度没有任何的偏私性，但毕竟是作为中国人，还是希望香港能够崛起。