【AFR动态】艾恒杰讲席教授、JF副主编楼栋教授学术报告会顺利举行

2023年2月24日，由浙江大学经济学院、浙江大学金融研究院（简称AFR）主办，AFR金融创新与风险管理研究中心（简称iFIRM）承办的艾恒杰讲席教授、楼栋教授学术报告会顺利召开。这是AFR的兔年首场学术报告会，会议分上午和下午两场，上午由威斯康星大学麦迪逊分校的艾恒杰讲席教授在Zoom线上会议报告了题为“Information-Driven Volatility”的工作论文。艾恒杰教授是威斯康星大学麦迪逊分校的金融学教授和Robert M.Steiner商科讲席教授，还曾在明尼苏达大学和杜克大学任教，并在芝加哥大学、宾夕法尼亚大学、杜克大学和法兰克福大学担任访问学者。他的研究兴趣集中于金融经济学、宏观经济学和经济学理论，对市场摩擦、货币政策和财政政策的协同深有研究。艾教授成果颇丰，已经在Econometrica、JF、RFS等国际顶级期刊发表了14篇文章。下午由伦敦经济学院的楼栋教授在经济学院530会议室报告了题为“Unintended Consequences of Holding Dollar Assets”的工作论文，众多教授和学生参会。楼栋教授是伦敦政治经济学院的金融学教授、欧洲经济政策研究中心的研究员和英格兰银行的学术顾问。楼教授的研究兴趣广泛，主要研究领域包括资产定价、投资管理和行为金融等。他目前是Journal of Finance、Journal of Financial Economics和 Management Science的副主编，在JF、JFE、RFS等国际顶级期刊上发表了15篇文章。

上午的报告会由iFIRM中心主任骆兴国教授主持报告会，超百人参加了本场讲座，包括AFR研究员罗德明教授、许奇长聘副教授、沈舟翔研究员、龚勋研究员、浙江大学经济学院张洪胜副教授、上海交通大学李楠教授、香港中文大学裴光宇教授、中国科技大学王潇教授、山东大学经济学院副院长张群姿教授、中央财经大学甄芳教授、中南财经政法大学孙宪明教授、新疆财经大学黄薏舟教授等老师和来自香港中文大学、中国人民大学、山东大学、湖南大学、上海财经大学等高校的同学。

艾恒杰讲席教授及其合作者认为，相比于宏观经济基本面的低频变化，金融市场的高频波动更有可能是受信息冲击造成的。基于此，艾教授等人的核心创新是：构建了一个刻画随机波动率的标准资产定价模型，并指出在一定的投资者偏好假设下，如果当前资产收益波动率的上升是由于信息驱动的，那么未来资产收益率将会下降，从而解释了传统理论无法解释的波动率异象。研究的贡献在于用信息驱动的波动率理论解释了实证结果，由此提供了方差风险溢价可预测性的解释。

下午的报告会由iFIRM中心主任骆兴国教授主持报告会，报告会通过线上和线下同时进行，AFR首席专家黄英教授、AFR研究员罗德明教授、许奇长聘副教授、任远研究员、方岳研究员、公共管理学院朱芳菲研究员和经院学子线下参会，中欧国际工商学院的王任轩教授、AFR研究员沈舟翔、浙江大学经济学院周康研究员、澳门大学马笑蓉教授等老师和来自杜伦大学、香港中文大学、中国人民大学、华中科技大学等高校的同学通过在线会议的方式参会。

楼教授及其合作者的研究集中于解释2020年新冠疫情期间英国国债利率飙升的异常现象，并创新地提出了一个新的影响路径。楼教授指出，非美国的金融机构持有大量美元资产并做空美元远期合约。当经济危机到来时，由于美元是主导性货币，美元升值。非美国的金融机构为满足做空美元的追加保证金要求，需要卖出本国的安全资产（通常是本国国债），进而导致本国国债利率上升。楼教授等人研究贡献在于，使用英国保险机构大量卖出英国国债的独特视角解释了疫情期间英国国债利率飙升的原因。

在报告期间，两位教授收到了线上和线下参与者的许多提问，骆兴国、黄英、许奇、任远、方岳、王任轩老师和现场同学对论文细节提出了额外见解，两位教授对大家的提问做了详尽的解答，并与大家交换见解。两位大师的精彩报告使在座的同学受益匪浅。

最后，学术报告会在对新一年的美好憧憬中结束。浙江大学金融研究院特赠送线下参会的楼栋教授一个纪念相册，以表谢意。祝愿浙江大学金融研究院在新的一年里兔飞猛进、前兔似锦！

来源：AFR金融创新与风险管理研究中心供稿

编辑：常如意

审核：谭丽芳