威观气候：《格拉斯哥气候公约》颁布的投资启示和4大预期
本期，笔者以气候投资专家的身份，就更高的目标、甲烷排放和财政承诺等方面，分享对于去年年末举行的联合国气候变化会议可能产生的长效积极成果的看法。
虽然第二十六次联合国气候变化框架公约缔约方大会(简称第二十六次缔约方会议，COP26)以喜忧参半的结果落下帷幕，但威灵顿投资相信，会议的成果比媒体所言更为积极。我们认为，最终达成的《格拉斯哥气候公约》将成为各国加速协调行动以遏制全球变暖及避免气候变化恶劣影响的框架。
《格拉斯哥气候公约》
更进取的顶线目标：缔约方认可将全球气温上升幅度限制在1.5℃内(这个数字低于最初2℃的目标)，并在2030年而非2050年之前减少温室气体排放。
减排对象岂止二氧化碳：对于碳排放的关注重点已延伸至甲烷的减排，这是一种比二氧化碳更具威胁力的温室气体。
逐步淘汰煤炭：缔约方同意，未减排*的煤炭在全球能源结构中所占比例的缩减期限必须早于之前的协定。这是联合国气候变化大会中首次明确肯定化石燃料对气候危机的影响。
更积极的气候融资：政府公共部门承诺在未来两年内，每年追加投入1000亿美元，用于扶持气候顺应项目。而在私营部门，已有220家公司承诺到2050年将57万亿美元用于实现净零目标。意识到私营部门在重新定价气候风险方面起到的重大意义，资本市场中450多家公司齐聚一堂，成立了格拉斯哥净零金融联盟(GFANZ)。该联盟的既定目标是保障金融借贷与净零排放目标一致。
碳信用机制：缔约方赞同碳补偿可用于履行气候承诺。
*国际能源署对“未减排”的定义为：在没有碳捕获、利用和储存的设施中消耗化石燃料，如煤炭。
媒体批评缔约方在这些目标具体如何实现方面所言甚少，而且还削弱了2015年联合国气候变化大会第21次缔约方会议《巴黎协定》设定的一些最初目标。对此，我们并不完全反对。将减排目标提前至2030年，意味着减排量仅会在2010年的水平上减少45%，并且缔约方承认全球排放量维持上升的情况将至少持续至2025年，这难免会使大众认为，本意良好的变革会带来更加糟糕的结果。
再者，虽然煤炭受到了更为严格的监管，但在最后一刻，《公约》中的措词有所软化，将未减排煤炭“逐步淘汰”改为“逐步降低使用量”。而关于天然气等桥梁燃料的措辞也变得愈加妥协。最终，支持碳补偿以促进全球碳减排这一倡议虽颇具建设性，但碳补偿的计量标准不一，商品化进程困难，都限制了其应有的作用。此外，更重要的是，并非每个国家都加强了其碳减排目标。
投资启示
尽管本次联合国气候变化会议的成果不可谓圆满，但显而易见的是，脱碳是一个全球性、长期性及综合性的趋势，将以某种方式影响着各行各业。各国及其企业已承诺将投入数万亿美元，来实现日益声势浩大的脱碳目标。同时，适应气候变化终于被视为一个举足轻重的投资主题、一种抵御气候变化影响的保障形式。因此，在市场不断扩大、出现供不应求的情况下，减缓和适应气候变化解决方案的折现率应做出调整。而且，随着碳信用额度被更普遍地用于支持低碳转型，气候有利资产和气候不利资产之间的表现和估值差距理应会逐步扩大。
我们预期《格拉斯哥气候公约》可能会产生以下长期影响：
脱碳化仍将继续进行，而随着需求侧能源效率技术的应用逐日走高，低碳能源运输选择达到临界质量，可拓展的可再生能源有望从以碳氢化合物为基础的能源中夺取市场份额。
碳市场将不断发展演化，吸引更广泛的利益相关者参与其中，最终实现更有效的二氧化碳定价。
各国或将重新考量核能在实现1.5°C温控目标方面能够发挥的作用。
在未来20年，随着资本市场大力支持脱碳突破性进展，我们将看到更多关于大胆创新的碳捕获技术及其他适应和减缓气候变化方案。
虽然本次联合国气候变化会议没有任何突破性的脱碳创新，但各行各业的企业正在积极研究开发解决方案，其中包括可持续农业、碳捕获和储存、以及藻类、生物量和碳追踪技术。对于开发气候技术的科创者来说，本次联合国气候变化大会确认了可扩展性解决方案将拥有庞大的全球终端市场。
总体而言，本次联合国气候变化会议在明确气候终极目标和强调实现这些目标的紧迫性方面取得了重大进展。任重而道远，从现在开始，政府和国家的实际行动要比其言语重要得多。
对于本次联合国气候变化会议是否能推动对气候变化采取实际而有意义的必要行动，我们只能留待时间来回答。
气候问题对于我们整个社会而言已是间不容发，如果不加以关注并采取相应措施，将可能引发无法挽回的全球性改变。我们需要带着长远的眼光来审视第二十六次缔约方会议和《格拉斯哥气候公约》。未来，全球在脱碳化的道路上采取的行动对气候变化这一投资主题将更举足轻重。投资者不仅应正视这一议题，更应进一步借助专家灼见进行深入细致的研究，从而发掘出更多时代机遇，占领时代风口。
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