2022下半年多元资产展望：高通胀、猛加息，如何布局投资？
今年股市遭遇大规模抛售的情况，我们相信未来6至12个月市场前景仍未见明朗，主要原因如下：
宽松货币和财政政策逆转；
通胀居高不下；
企业盈利和股票估值可能下降。
美国股市估值仍然颇高，但可能承受着来自美联储的压力：主席鲍威尔的论调暗示美联储不会出手救市，政策立场要等经济通过长期通胀考验后才会逐渐转向温和。美国家庭和企业资产负债表状况良好，使其能够以有利姿态迎接挑战；另一方面，日本估值处于吸引水平，因此颇具优势。
债券方面，威灵顿投资对防御型固定收益的观点从适度减持上调至中性。我们认为，市场正在从担心滞胀转为担忧经济增长放缓，但联邦基金期货则释放出美联储加息幅度将高于其强硬预期的信号，而经济增速放慢和市场预期或会限制未来利率飙升。
此外，我们仍看好大宗商品。周期因素可能会略微抑制需求，但能源和金属亦因结构性问题而供应受限。因此，我们将观点下调至适度增持。
多元资产观点
*本文观点是基于作者和投资策略团队6-12个月的前瞻视野。观点截至2022年6月15日并基于现有信息，如有更改，恕不另行通知。各投资组合管理团队可能持有不同的观点，并可能为不同的客户做出不同的投资决策。本资料不构成投资建议或买卖股票或其他证券的要约或邀请。
风险因素
投资启示
择优挑选——我们预计全球周期将放缓，流动性将从金融体系中被抽走，因此更倾向于适度减持股票，并偏重优质公司，而不是任何特定行业。
持之以恒——在高波动性下维持固定收益投资。从收益率的角度来看，我们认为美国政府债券和投资级企业或可媲美股票，而高质量的固定收益或有助缓冲投资组合波动。
对冲通胀——持续的供需失衡可能导致大宗商品价格结构性上涨，并给予大宗商品股票、通胀挂钩债券和一些实物资产相应的支持。
慎终于始——审慎配置信贷。高收益资产的利差有机会进一步扩大，但可转换债券、结构性信贷、短期信贷和房产相关资产依然存在机会。
在通胀屡创新高和地缘政治不明朗等宏观环境影响之下，面对市场的进与退，威灵顿投资认为应保持更加客观和理性的立场。波动之下，如何应对各种风险，同时争取投资回报？下期我们将分享2022年下半年的四大投资主题，助力投资者为通胀升温、增长受压的新格局作好准备。
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