威灵顿投资副主席从波动市场看未来趋势

本次全球财富管理论坛2022秋季峰会，以“寻找不确定性下的确定性”为主题，探讨了全球风云诡谲的环境之下存在的社会与经济问题。峰会邀请了政府部门与国际组织负责人、中外金融行业领袖及专家学者与会。诸位行业大咖在会上就当前国计民生、宏观经济、财政货币政策及金融市场监管等热点议题发表真知灼见。

威灵顿投资副主席顾苏君(Scott Geary)分享了面对当下的市场变化，对未来全球长期趋势的展望，以及如何做好准备，迎接备受青睐的“数字科技”、”ESG投资”等热门领域所蕴含的投资机遇。

重点摘要：

全球财富管理论坛理事长、中国财政部原部长楼继伟出席峰会并致辞。全国政协经济委员会副主任、工业和信息化部原部长苗圩，中国国际经济交流中心常务副理事长、国家市场监管总局原党组书记、副局长毕井泉，全国政协经济委员会副主任、国家发展改革委原副主任(正部长级)宁吉喆出席峰会并作主题演讲。

随后，峰会以高峰论坛形式，围绕“宏观形势、可持续发展与投资机会”、“当前形势下资产管理行业的挑战与发展前景”以及“拥抱ESG蓝海：国际经验与未来发展”三个主题，邀请海内外行业领袖进行深入交流。

基于会上讨论，我们回顾市场环境在过去25年如何变化，探讨全球通胀的结构性主题，以及这些变化对资产价格、市场、甚至整个行业的深远影响。

在通胀方面有哪些结构性主题？

首先，由于生产商将股东回报的优先级置于销量增长之上，大宗商品供应在历经十余年的投资不足后发展受限。

其次，随着企业努力提升供应链以抵御气候、地缘政治、疫情等其他外生风险的能力，在岸外包加速发展。

第三，我们预计财政支出将出现结构性增长，尤其是在美国和欧洲。

第四，欧美地区和中国的老龄化趋势应会导致劳动力供应紧张，引发工资通胀。

最后，数万亿美元的需求将因适应和减缓气候变化而集中在供应已受限的经济领域，尤其是大宗商品。

投资者在新的市场环境下要取得成功有什么关键因素？

今年以来，我们从市场表现洞察到一些关键线索。资产价格因宏观数据的不确定性而剧烈波动，投资者试图预测周期变化，这也表明当前短期主义正在风靡市场。其实，通过采用由高度确信的结构性趋势驱动的长期投资视角，也能洞悉短期主义中蕴藏的机会。

过去20年的关键市场动态如何？

美国市场的资本集中化是主导过去20年的关键动态之一。我们在固定收益、私募股权和风险投资等领域均看到了类似的集中化情况，我们预计这种情况将随着市场环境变化而缓和。通胀在不同国家、不同时期会以不同的利率浮现，从而导致经济增长及央行货币政策出现显著背离。

另外，“去全球化”也需纳入考量。鉴于地缘政治局势持续僵持及各国科技激励措施的出台，我们预计未来几年内“去全球化”的趋势会加速。这或将增加独特的区域成功案例，从而带来更大的全球阿尔法机会，这种背离性的增加可能将利好主动型资产管理。

科技创新在全球范围内将产生什么影响？

科技创新将成为全球阿尔法机会的基础。作为一大趋势，尽管其近期表现欠佳，但我们不应忽视数字化颠覆对未来十年回报的影响力。过去10年间，许多推动科技行业占据主导地位的发展仍处于起步阶段。放眼长远的未来，新兴科技的进步或将以更经济实惠的方式助推数字科技的发展。

随着气候变化加剧及不可逆转的全球变暖，我们认为可持续相关领域将成为与工业化和数字化并驾齐驱的、具有决定性的投资大趋势之一，并较为有效地对冲未来波动。即使面临疫情带来的影响，中国新能源汽车需求仍然表现出弹性。而随着能源价格上涨，欧洲对电气化相关技术的需求也正在增加。我们预计，无论处于经济周期的任何一个阶段，消费者对于可持续的需求以及政府对可持续发展的投资都将继续。

为此，威灵顿投资已准备就绪。我们与著名的独立气候科学研究组织伍德威尔气候研究中心及麻省理工学院合作，开展前沿气候研究，同时在公募及私募市场提供相应的产品。我们相信，无论是任何长期投资主题，可持续以及ESG考量皆为重要的组成部分，同时也会影响股价和长期潜在收益，可将其与追求投资回报协同考量。

您如何看资产管理行业的发展？

当前资产管理行业正在经历有史以来包括技术面、监管层面及客户端的快速发展。

在技术方面，我们正在将数据科学嵌入投资组合管理，也就是我们所说的投资科学，我们非常期待这一趋势创造的机会，包括卫星图像、社交媒体内容、物联网用途数据等，同时还有风险管理和投资组合构建，以及因子分析或交易前分析、投资者发展工作和行为偏差识别。

在客户沟通方面，我们也在努力思考如何将不仅仅是产品，而是我们“整个公司”融入到客户关系中。这既包括投资内容和知识的分享，也包括全球头部资管公司在风险管理、IT、可持续发展、投资科学等领域更佳的实践培训和分享。

威灵顿投资副主席顾苏君在峰会上的分享，给投资者带来了多维度的思维新视角。在“不确定”的市场环境下，利用长期投资视角，抓住可持续发展带来的阿尔法机会，重视为应对气候变化引发的全球科创新风潮，或将有效地对冲未来波动， 探知未来的投资方向。  

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