全球视角：ESG投资的缘起、评级体系及投资现状报告（31页）

ESG聚焦环境、社会、治理三大因素，评估企业可持续性及道德影响的标准

✓ ESG是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（治理）的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。 

✓ 在这三方面之下细化的各种指标体系，既被公司用来规范和监督自身行为，又是责任投资(PRI)用来衡量企业的可持续性和道德影响的参考标准。

ESG源于“责任投资”，关注环境、社会、治理三大因素

✓ ESG理念起源于企业社会责任意识。

✓ 第一阶段：责任投资起源于18世纪宗教信仰，1785年规格会禁止成员参与奴隶贸易和人口贩卖。

✓ 第二阶段：兴起于20世纪60年代的公众运动。关注反战、种族平等中，社会责任投资概念越来越受到投资者关注，同时兴起公众环保运动。

✓ 第三阶段：21世纪以来，ESG投资兴起。各国政府、国际组织开始逐步标准化ESG和可持续投资，2004年，联合国规划署首次提出了ESG投资概念，并认为该原则不仅是衡量公司是否具备足够社会责任感的重要标准，也是影响股东获取长久利益的重要因素。

“信息披露-评级体系-投资决策”三步构成完整的ESG体系

数据来源：中国证券基金业协会，东吴证券研究所

✓ 海外ESG投资理念起源较早，已较为成熟，具体流程分为三步：各国际组织和交易所制定关于ESG信息的披露和报告的原则及指引、评级机构对企业进行ESG评级、国际主要投资机构发布ESG投资指引。其中，ESG信息的披露是前提条件，ESG评级提供了评价和比较的方法，ESG投资是基于前两者的实践。

图：ESG体系整体流程

信息披露是评级的重要数据来源

✓ 在 ESG 理念践行与发展的历程中，监管部门肩负着重要的使命。

✓ 三类信息披露形式：

1）完全强制披露，以美国、法国、澳大利亚和中国香港为代表；

2）半强制披露，以欧盟和英国为代表；

3）不披露就解释，所有上市公司需发布可持续报告，根 据 ESG 信息披露指引进行披露，如不披露报告必须做出解释，以巴西和新加坡为代表。

✓ 国际组织引领ESG信息披露标准的制定，各国交易所发布ESG指引和原则。许多组织都已制定规范严谨的信息披露规则，内容包括企业披露形式、主题和绩效指标等。

UNPRI自愿披露平台提供基本框架指引，截至2021年3月所管理资金规模超120万亿美元

✓ UNPRI为投资者ESG自愿披露平台，截至2021年3月成员资产管理规模超120万亿美元。2006年，联合国环境规划署金融行动机构（UNEPFI）与联合国全球契约组织（UNGC）共同推出负责人投资原则协议（PRI）以帮助投资者将ESG纳入投资考量并进行公开自愿披露。

✓ 截至2022年1月10日，总计4691家机构投资者与金融服务机构签署协议加入UNPRI组织，其中欧洲2470家，美国966家，中国84家。截至2021年3月底，签署机构所管理资金规模超120万亿美元。

✓ UNPRI为投资者ESG披露进行指引。协议签署投资者在超半资产管理规模考虑ESG因素的前提下需满足6项原则，并每年在UNPRI所提供的框架内提交ESG投资情况披露报告，连续2年不符要求者及未提交报告者将被除名。 

✓ UNPRI通过所提供框架为投资者ESG披露提供初步指引，并为投资者提供进行PRI协作平台、报告反馈与同业ESG状况对比等多种方式进一步引导投资者规范披露。

国际组织完善披露标准，交易所强制披露率仅20%

✓ 国际组织进一步完善ESG披露标准。国际组织在UNPRI披露框架的基础上提供了更为完善的ESG披露标准并被各交易所采用。ESG披露标准的制定可以指导上市公司更为合理及有效地进行ESG信息披露，同时为交易所提供更为合适的披露标准规则。

✓ 强制披露率有待提升。根据联合国可持续证券交易所倡议组织（UNSSE），截至2022年1月5日全球114家交易所中63家提供ESG信息披露指引，27家要求进行强制披露，市值前十的交易所中只有香港交易所与泛欧交易所2家要求进行强制披露，强制披露率有待提升。

GRI标准广泛认可，覆盖率达95%

✓ 全球交易所GRI披露标准超95%覆盖率。根据联合国可持续证券交易所倡议组织（SSE），截至2022年 1月5日全球114家交易所中63家提供ESG信息披露指引，接受GRI作为披露标准的交易所占比超95%，覆盖最为广泛。 

✓ GRI披露标准于2016年发布。全球报告倡议组织(GRI)是在联合国环境计划署支持下成立于1997年总部于荷兰的独立国际组织，立志于建立健全的的环境与社会准则标准帮助公司实现可持续发展的目标。2016年GRI可持续发展报告标准（GRI的ESG披露标准）发布。

✓ GRI标准由两个标准组成：通用标准与特定议题标准。

✓ 1）通用标准包含基础(GRI-101)、一般披露(GRI-102)和管理方针(GRI-103)；

✓ 2）特定议题标准包含经济、环境、和社会3大主体下40个模块化的独立结构标准，每个模块化标准有30-50个定性及定量指标。模块化的结构可以使企业用户在使用GRI标准时，基于市场和可持续发展报告的最新发展和需求，更新单独和特定议题，而不需要修改整套GRI标准。

原文件如下