挖掘 5G 应用与终端创新，顺应碳中和变革（55页）

 物联网板块业绩突出，验证行业高景气度。细分板块来看，前三季度营收增速最快的板块是物联网、车联网、网络安全、光模块及光器件和光纤光缆海缆，增速分别为 49.31%、33.28%、29.73%、22.99%和21.74%；净利润增速最快的板块分别是主设备商、网络设备、物联网、光模块及产业链和北斗导航，增速分别为 105.28%、45.72%、42.52%、28.13%和 27.59%，物联网板块表现持续强劲。

 5G 从网络建设向终端与应用创新过渡，看好数字经济、IOT 终端创新和汽车智能化三条主线。2022 年 5G 规模商用，市场焦点从基站建设向终端创新与应用转移，从产业趋势角度看好三条主线：数字经济、 IOT 终端创新和汽车智能化：（1）数字经济赋能传统产业，元宇宙发展空间广阔，信息基础设施建设成为发展基础。IDC、服务器、网络设备、光模块等细分市场规模持续上升，技术创新迭代，上游交换芯片、光芯片、处理器芯片迎来国产替代机遇。（2）电动化+智能化+网联化技术成熟，推动终端创新进入百花齐放阶段，物联模组、智能控制器需求快速增长，上游 IOT 基带、射频芯片和 MCU 芯片出货量持续高增长。（3）汽车是 IOT 终端创新最具价值载体之一，产业链规模大，由此我们将汽车智能化作为独立的方向，看好与通信相关细分领域：汽车连接器、汽车控制器、高精度导航和激光雷达，汽车创新带来相关产品需求增长，国产替代将加速国内供应商崛起。 

 通信公司布局新能源业务，碳中和成为板块第二增长极。碳中和驱动能源革命，通信产业链公司在新能源领域也发挥了重要的作用。海缆是海上风电装机传输电力的载体，国内光缆电缆厂商在海缆领域处于龙头地位，未来海上风电装机规划较大将给海缆市场带来持续的增长。光伏和储能领域，数据中心上游 UPS 电源厂商向光伏逆变器和储能变流器领域切入，部分公司通过并购方式进入新能源领域，为公司打造第二增长曲线。数据中心以及基站温控公司下游领域也在向储能领域渗透。