10月IPO报告｜A股IPO增速放缓 账面退出大幅回落

超越J曲线

“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2020年10月IPO报告，VC/PE机构IPO渗透高达71%，科创板IPO已出现放缓趋势。更多详情见下文：

核心发现

• 2020年10月，共计45家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，全球市场IPO数量规模均有所回落。

• VC/PE机构IPO渗透高达71%，主要集中高端制造、医疗健康、人工智能等热门投资领域；平均账面回报率波动较大。

• 前五大IPO项目明星股云集，包括陆金所、金龙鱼、世茂服务、名创优品、北元集团，其募资规模均在30亿元以上。

中国企业IPO分市场分析

2020年10月，共计有45家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，募资总额854亿元；本月IPO募资规模TOP5企业依次为陆金所、金龙鱼、世茂服务、名创优品、北元集团；IPO集中行业为制造业、房地产、医疗健康、化学工业、金融、建筑建材；IPO集中地域为上海、广东、江苏。（见图表1）

图表1 2020年10月IPO概览

▼全球市场中企IPO数量规模均有所回落

2020年10月，共计45家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比上升21.62%，环比下降45.78%；募资总额854亿元，IPO规模同比上升1.31倍，环比下降24.16%。（见图表2）

本月IPO市场整体表现尚可：

（1）A股市场，本月内地成为全球资本市场中IPO募资规模最大市场，约占本月全球IPO募资规模的46%。

（2）港股市场，本月中国企业香港IPO数量共14家，其中，3家为香港企业，其余均为内地企业。

（3）美股市场，本月有5家中国企业赴美挂牌上市，其中包括：陆金所(LU.NYSE)、名创优品(MNSO.NYSE)、洪恩教育(IH.NYSE)、莲外教育(LXEH.NYSE)、盐港明珠（YGMZ.NASDAQ）。

图表2 2019年10月-2020年10月全球市场中企IPO规模及数量

▼A股市场IPO增速放缓

2020年10月，共计26家中国企业在沪深两市IPO，IPO数量同比上涨62.50%，环比下降61.19%，本月上交所科创板IPO数量位于榜首；募资金额共计395亿元，IPO规模同比上涨76.34%，环比下降25.47%，由于大额募资项目—金龙鱼（300999.SZ）于深创业板上市，深创业板募资规模稳居第一。由于中秋及国庆假期休市，A股市场数量规模均有所回落。从目前的审核节奏上看，科创板企业上市已出现放缓趋势。（见表格1、图表3）

表格1  2020年10月中企A股市场IPO不同类型上市板块分布

▼港股市场IPO数量小幅上升

2020年10月，有14家中国企业在香港IPO，其中1家于创业板上市，其余均为主板上市，另有1家德利机械由创业板转主板挂牌，IPO数量环比上升7.69%，募资金额共计251亿元，IPO规模环比下降71.61%。其中，仅3家为香港企业，其余均为内地企业。10月没有中概股回流香港二次上市，但有2家中概股通过港交所聆讯，分别为万国数据（09698.HK）、新东方（09901.HK）。

此外，备受关注的超大型IPO项目蚂蚁集团，于11月3日上海证券交易所发布决定,暂缓蚂蚁集团在上交所科创板上市。同日，蚂蚁集团宣布暂缓在港交所上市。（见图表4）

图表4 2019年10月-2020年10月港股市场中企IPO规模及数量

▼美股市场IPO再现大额募资项目

2020年10月，共5家中企在美国资本市场IPO，IPO数量较上月增加2家；募资金额共计208亿元，IPO规模环比上升2.47倍。其中，陆金所（LU.NYSE）募资金额158.84亿元，占本月中企美股募资总规模的76.37%，为今年以来中企美股市场IPO募资规模最大项目，亦是美股迄今最大的金融科技IPO项目。（见图表5、表格2）

图表5 2019年10月-2020年10月美股市场中企IPO规模及数量

表格2 2020年10月美股市场中企IPO名单

中国企业IPO退出分析

▼VC/PE机构IPO渗透高达71%

2020年10月，共32家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为71.11%。其中，科创板VC/PE机构IPO渗透率为100%；上交所主板VC/PE机构IPO渗透率为50%；深交所创业板、深交所中小板VC/PE机构IPO渗透率均为83.33%；港交所主板VC/PE机构IPO渗透率为61.54%；纽交所VC/PE机构IPO渗透率为75%；纳斯达克资本市场和港交所创业板均无VC/PE机构IPO渗透。

本月VC/PE机构IPO账面退出回报规模为444亿元，环比下降59.71%，主要集中高端制造、医疗健康、人工智能等热门投资领域。其主要原因为中秋国庆假期休市，IPO数量有所回落。平均账面回报率波动较大，环比下降36.16%。（见图表6）

图表6  2020年1月-2020年10月VC/PE机构IPO退出账面回报

中国企业IPO行业及地域分析

▼制造业股IPO数量规模双夺冠

2020年10月，制造业、金融、房地产类公司IPO募资位居前三，占据各行业募资总额的66.69%，其中，本月制造业类公司共有14家企业IPO，募资规模达233.99亿元，成为本月IPO数量规模最多行业。（见图表7、图表8）

图表7 2020年10月中企IPO规模行业分布

图表8 2020年10月中企IPO数量行业分布

▼上海地区IPO最吸金

2020年10月，上海地区中企IPO数量为11家，IPO募资金额为456.52亿元，数量规模均位于榜首，广东及江苏紧随其后，分别排名第二和第三。（见图表9、表格3）

图表9 2020年10月中企IPO数量及募资规模地区分布

表格3 2020年10月中企IPO数量及募资规模地区分布表

中国企业IPO重点案例

2020年10月，前五大IPO项目的募资规模均在30亿元以上，占10月整体募资50%，前三大IPO项目均来自上海地区。本月新股聚焦企业为陆金所、世茂服务、名创优品。

▼中企IPO募资规模TOP5

下表为2020年10月中企IPO募资规模TOP5。（见表格4）

表格4 2020年10月中企IPO规模TOP 5

▼新股聚焦

1.陆金所

（1）发行概况

2020年10月30日，陆金所（LU.NYSE）在纽交所上市，发行价格为每股ADS13.50美元（1ADS=0.5股普通股），本次发行175,000,000股ADS，总共占发行后总股本的7.4%，募集资金总额为236,250万美元，募集资金净额为235,498.3089万美元。

（2）公司概况

陆金所控股有限公司（LU.NYSE）是上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司的海外上市机构。陆金所是全球领先的线上财富管理平台。立足于“信息平台”和“科技赋能”两大功能定位，陆金所致力于结合金融全球化发展与信息技术创新,以健全的风险管控体系为基础,为广大投资者提供专业、高效、安全、透明的综合金融资产交易信息及咨询服务，助大众实现财富的保值与增值；以领先的金融科技与应用为基础，在财富管理业务领域开拓创新，稳健增长，助力金融业数字化升级。

（3）历史融资

表格5 陆金所历史融资表

（4）机构IPO账面退出

表格6 陆金所机构IPO账面退出表

（5）评价

陆金所于10月30日正式在纽交所上市，成为继平安好医生和金融壹账通后，又一家由平安集团成功孵化的上市公司。多家国内外明星投资机构参与，如莱恩资本（LionRock）、摩根大通、瑞银伦敦分行、日本金融公司SBI控股、中银集团、民生银行、碧桂园控股、卡塔尔投资局、麦格理集团等。陆金所由此也成为美股迄今最大的金融科技IPO。

2. 世茂服务

（1）发行概况

2020年10月30日，世茂服务（00873.HK）在港交所主板上市，本次发行352,942,000股股份，占发行后总股份的15.00%，发行价格每股16.60港元，本次发行募集资金总额585,884万港元，本次发行募集资金净额569,460万港元。

（2）公司概况

世茂服务控股有限公司（00873.HK）是上海世盈投资管理有限公司的境外上市机构，为中国领先的综合物业管理及社区生活服务提供商。公司主要从事三项业务：物业管理服务、社区增值服务、非业主增值服务。

（3）历史融资 

表格7 世茂服务历史融资表

（4）机构IPO账面退出

表格8 世茂服务机构IPO账面退出表

（5）评价

世茂服务于10月30日在港交所主板上市，世茂服务为世茂集团旗下中国领先的综合物业管理及社区生活服务提供商。在递交上市申请前，世茂服务成为了红杉中国在内地物管行业的首家投资标的。红杉中国与腾讯投资共计投资17.29亿元人民币，其总市值位列上市物业股第三位。

3. 名创优品

（1）发行概况

2020年10月15日，名创优品（MNSO.NYSE）在纽交所上市，发行价格为每股ADS20.00美元（1ADS=4股普通股），本次发行121,600,000股普通股，总共占发行后总股本的10%，募集资金总额为60,800万美元，募集资金净额为60,145.80万美元。

（2）公司概况

名创优品集团控股有限公司（MNSO.NYSE）是名创优品（广州）有限责任公司的海外上市机构。名创优品是一家时尚休闲生活优品消费提供商，提供各种以设计为主导的生活方式产品，其已经建立了旗舰品牌“MINISO”，成为全球知名的零售品牌，并在全球范围内建立了庞大的商店网络。

（3）历史融资

表格9 名创优品历史融资表

（4）机构IPO账面退出

表格10 名创优品机构IPO账面退出表

（5）评价

全球第一的自有品牌生活方式产品零售商—名创优品于10月15日正式在纽交所上市。2018年9月，名创优品获得腾讯投资和高瓴资本近10亿元的投资，是名创优品自2013年创立五年来首次引入外部资本。

政策热点回顾

本月中国证券监督管理委员会审核通过科创板IPO注册9家，终止审核4家（即深圳市万佳安物联科技股份有限公司、北京天科合达半导体股份有限公司、河南秋乐种业科技股份有限公司、广州市溢信科技股份有限公司），终止审核原因是企业主动撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐；中止及财报更新1家（上海康鹏科技股份有限公司）。科创板上市企业数量已累计达到191家。

10月21日，易会满主席在2020金融街论坛年会上表示：一是注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新。总结科创板、创业板试点经验的基础上，继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三个原则，稳步在全市场推行注册制。完善以投资者需求为导向的信息披露规则体系；设立多元包容的发行上市条件，健全发行承销机制；打造权责清晰、标准统一、透明高效的发行审核注册机制。积极稳妥优化交易结算制度，丰富风险管理工具，优化融资融券和转融通制度，稳步推进货银对付（DVP）结算制度改革。完善常态化、多渠道退市制度安排。二是完善更具包容性适应性的多层次资本市场体系，不断强化直接融资对实体经济的支持。坚持突出特色、错位发展，完善各市场板块的差异化定位和相关制度安排。进一步深化新三板改革，研究出台精选层公司转板上市相关规则，提升对中小企业的服务能力。三是优化推动各类市场主体高质量发展的制度机制。以贯彻落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》为契机，会同地方政府、有关部门进一步完善上市公司规范运作和做优做强的制度安排，推动上市公司整体质量实现大的跃升。

数据说明

为方便读者使用，现将报告中数据来源、统计口径及汇率 换算进行说明

数据来源

• 本报告图表数据来源均为CVSource投中数据

统计口径 

• 新成立基金：于统计期限内，新注册成立的基金

• 完成募集基金：于统计期限内，宣布募集完成的基金

• 融资规模：统计市场公开披露的实际金额，对未公开具体数值的金额进行估计并纳入统计

汇率换算

• 报告中所有涉及募资规模和投资规模均按募资或投资当日汇率，统一换算为美元进行统计

感谢阅读！扫描下方二维码，关注公众号“超越J曲线”