今年最赚钱的权益基金是周思越管理的东方区域发展，已经涨了64%。

去年股基冠军全年涨了不到50%，这样一看，周思越很有可能拿到今年股基冠军。

但是，这只股基冠军最有力竞争者，风格却来了个大转弯。今年一季度重仓计算机，到了二季度，就重仓白酒。

（数据来源Wind，截至2023.6.30）

从基金净值与计算机指数走势来看，应该是在6月中旬开始换仓。这个换仓节点，很有天选冠军的感觉。不仅完美吃到了计算机的上涨，还躲过了后续板块回调，继续上涨，与竞争选手迅速拉开差距。

（数据来源Wind，截至2023.9.12）

但还是要说，周思越的调仓，很大胆。

2020年业绩冠军赵诣，全年新能源；

2021年业绩冠军崔宸龙，全年新能源；

2022年业绩冠军黄海，全年地产煤炭。

周思越上半年计算机，下半年白酒，跨度很大。继续计算机，虽说有波动风险，但和竞争者盈亏相同，自己还是能保持优势。可一旦换到白酒，就增加了不确定性。

如果白酒下半年反弹很猛（7月至今已经涨了10%），周思越拿下今年业界冠军，两次精准捕捉年内最大热点，他后面的宣传语我都想好了“轮动天王，热点高手”。

尽管现在市场在淡化业绩冠军，基民们也逐渐意识到冠军有运气成分，高业绩很难延续。但成为冠军，总会给基金带来规模增量。

东方基金权益规模为263亿，出一个业绩冠军，能多个几十亿规模，冲击下300亿关口，也是不错的。

对他个人而言，规模大了，自己年终奖更多。

顶着公司压力，不要冠军头衔，不要钱，就要白酒，周思越这次重仓，十分坚决。 

一个擅长从技术面分析

做行业轮动的基金经理

周思越2020年8月才成为基金经理，年限刚好过三年。这段时间，市场多变，赚钱很难，很锻炼基金经理的投资能力和抗压能力。

就跟网上的段子一样，干一年有三年的经验。

周思越现在管理两只产品。

一只是东方互联网嘉。行业配置较分散，2021年3月前，基金涨幅主要由白酒贡献；2021至2022，配置了部分半导体、新能源，这也获得了部分涨幅。而从今年二季度开始，梭哈白酒、通讯。

一只是东方区域发展，年内暂时的冠军基。这只基金风格更鲜明，行业集中度极高，在不同时间段硬怼不同的行业。2021年底上任，2022年二季度、三季度怼房地产，四季度至今年一季度怼计算机，现在又怼白酒。

周思越或许在实验，是均衡投资偏基本面分析收益会好点，还是行业集中捕捉市场热点收益会好点。一举拿下年内股基冠军，周思越心中或许有了答案，现在东方互联网嘉的行业变得集中起来。尽管从任职回报来看，东方互联网嘉的业绩更优秀。

过去，周思越有3次关键操作。

（1）去年二季度开始，重仓地产。

（2）去年四季度开始，重仓计算机。

（3）今年二季度开始，重仓白酒。

买地产，他给出的逻辑是，“宏观环境外紧内松，政策友好并有显著估值优势的传统领域或将产生相对收益，三季度宏观政策的进一步加码将提供安全边际，因此本基金在季度末大幅加仓地产板块”。

从这段话看，他这是自上而下做的判断。而接下来的三季度，地产跌4%，相对他在季报中不看好的新能源20%的跌幅，确实有相对收益

买计算机，他给出的逻辑是，“在反复思考中央对未来发展与安全的高度定位之后，本基金将结构逐步转移至信息安全与自主可控相关的公司，因此错过了11月地产政策集中发力带来的快速反弹。但目前的持仓代表着未来最确定的行业性机会，政策的不断推动会带动相关公司基本面的强反转。”

这也是基于政策线，自上而下做的投资。

买白酒，逻辑是，“但由于相关标的短期上涨过快，在季度末将仓位转移至具有防守属性的食品饮料板块，调仓一方面是为了回避AI指数的回调，同时在半年度的时间窗口也是政策发力稳增长关键节点，消费或可能成为收益的方向”。

这次，有政策考虑，也有基于市场情绪的考虑——止盈过热板块。

从这3次操作来看，周思越做投资主要是循着政策线，也会考虑一些市场中很现实的东西，比如资金情绪、估值高低。

在近期的采访中，周思越鲜明表达了自己的投资逻辑。

他看重技术面，有自己的技术分析框架，但他的框架只用于分析行业和大盘指数，而不是做个股的技术分析。

他技术框架中最重要的参数，是周线、月线、成交量。

现在，我们可以给周思越的投资框架一个总结。

政策面是屋顶，决定投资方向和收益天花板。

技术框架是柱子，是支撑房屋，获得收益最重要的材料。

基本面是屋里的一些小家具，可以美观，可以实用，但最大用途还是保证这个家有基本使用的功能，即要确定他持有的个股有下跌的底线。

对于我们基民而言，只用记住他的两个点。一个是行业轮动，另一个是技术面。

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