比特币的“价值存储”叙述是真实的，但不是价格推动者
Noelle Acheson 认为，长期的叙述很重要，但它们并没有设定价格。这是由短期情绪决定的，这种情绪既具有传染性又变化无常。
■ 价值储存
■ 长期持有人
■ 短线交易者
■ 价格如故事
01
价 值 储 存
这些天我们经常听到的一个词是“价值储存”。它往往对不同的人有不同的含义，但总的来说，它指的是在很长一段时间内保持其价值的资产。
尽管存在短期价格波动和剧烈的熊市，但比特币仍是一种价值储存手段，因为它是当今在流动性交易所交易的唯一一种具有程序化和可验证硬上限的资产。对于黄金、钻石或房地产等其他“硬资产”（供应有限的资产），我们不知道供应上限，也不知道目前有多少，但比特币我们知道。
更重要的是，其最常见的标准美元的供应量在过去几十年一直在增长。我们可能即将启动另一波货币宽松政策，包括降低利率和信贷激励，以克服经济增长和消费下滑的问题。
比特币这种资产存在于一个去中心化的网络上，这赋予了这种价值存储几乎独特的抗扣押性。可以争论的是，其他硬资产可以“脱离电网”，但它们运输起来很复杂，而且可以被没收。除非应持有人的要求，否则比特币所有权并不存在于集中式分类账中，该资产固有的抗扣押性和流动性进一步增强了其保值品质。
02
长 期 持 有 人
鉴于不断膨胀的经济不确定性，投资者希望通过保值来加强他们的投资组合是有道理的，而且许多人开始更加关注这种新资产。这种日益增长的兴趣是比特币自年初以来价格上涨超过 80% 的主要因素之一。
只是，从技术上讲，它并不是。
长期投资者通常对价值存储感兴趣。比特币的价格是由短期交易者设定的。
在牛市和熊市中，那些持有长期论点的人一直是稳定的积累者——跟踪比特币链上运动的指标显示，近 30% 的流通比特币在五年多的时间里没有移动，甚至在去年痛苦的回撤，该百分比继续上升并向右上升。近 40% 的人在三年内没有买卖，超过 50% 的人在两年内没有买卖。
但这种稳定的积累一直是安静且持续的，并没有解释比特币价格的剧烈波动。
03
短 线 交 易 者
在任何公开市场中，最新的交易决定了价格。在流动性强的市场中，每纳秒就有一次交易，它们的价格通常接近上次交易的价格，但偏好的改变会使价格上涨或下跌。这些通常来自希望从受叙事和新闻影响的短期走势中获利的交易员和做市商。
对于比特币，虽然我们无法获得交易量的变动，因为这些变动发生在链下，但我们确实知道链上变动的平均年龄。链下交易比链上交易多得多，因此我们可以假设它们至少代表了交易量的构成。下面来自 Glassnode 的图表显示，在任何一天，地址之间传输的比特币中至少有一半是在过去 24 小时内最后一次移动的（浅黄色和深黄色带）。即使在链上，比特币市场的成交量也很高，短线交易者占主导地位。
因此，就比特币而言，以交易员为主导的对价值存储叙事兴趣增加的预期可能是近期价格走势的背后原因，而不是实际兴趣。投资者可能会越来越多地将比特币视为一种保值手段，在固定供应的情况下不断增长的需求显然会推高价格。但大部分价格变动来自交易员押注这种需求，而不是实际构成其中的一部分。
这凸显了叙事在加密市场中发挥的关键作用。
它还夸大了价格上涨和下跌的走势。与基本价值驱动因素不同，叙事会因情绪而膨胀和收缩，而情绪受到一系列难以理解的因素的影响。
04
价 格 如 故 事
比特币周期中通常发生的情况是，流行的叙述开始是关于一件事（例如，价值存储），最后是关于另一件事（价格）。无论您认为推动当前兴趣的主要故事是什么——价值储存恰好是我最近听到最多的，但也有货币流动性、对银行“保险”的需求等等——我们的注意力总是转移到价格走势，而价格走势本身最终成为故事。
我们需要密切关注这一点，因为我们都看到了这种类型的叙述如何推高价格，但在风向改变时迅速消除支持。当“价格”成为焦点时，我们需要意识到市场情绪正在变得脆弱，因为交易者不再押注长期投资者会做什么，而是押注其他交易者会做什么。
潜在增长可能没有改变，无论如何，那些着眼于大局的人的积累将继续。但情绪和价格往往受短期市场参与者的影响，他们受到的影响远不止一个好故事。这对市场势头很重要，并作为一种警告，在试图理解市场走势时不要过于拘泥于任何特定的叙述。
电话联系：13888714606
官方网站：http://www.bithaon.com/