中国第二大富豪许家印，有170亿个理由夜不能寐
许家印麾下的地产开发商中国恒大集团3月26日晚间公布的年报显示，12个月（含）内到期债务的规模，较现金超出1140亿元（约合170亿美元）。如此之大的差距部分由2018年下半年现金缓冲下降所致。
巨大的资金缺口表明，许家印削减1000亿美元（约合6715亿元）债务并使公司财务状况处于更稳固水平的努力尚未成功，仍有一段路要走。这或许可以解释为什么该公司愿意为10月份发行的债券支付高达13.75%的收益率——许家印个人也认购了10亿美元（约合67亿元）。
该公司股价3月27日在香港一度下跌5.2%，为1月初以来最大跌幅，彭博行业研究中资地产开发商指数攀升。彭博汇编的价格显示，恒大2025年到期、票息8.75%的债券下跌1.8，至95.9，为5个月来最大跌幅。
恒大有大约133亿美元（约合893亿元）的债券会在2020年底前到期。
该公司“近期继续面临沉重的债务到期压力，其中47%的债务将在2019年底前到期，另外27%的债务将在2020年底前到期，”彭博行业研究分析师孔令仪称。
彭博行业研究观点称：“恒大可能无法实现到2019年中期将净负债率降至100%的目标。恒大计划今年向电动汽车领域进一步投资200亿元，以及合约销售放缓都将成为其降杠杆道路上的绊脚石。2019年前两个月合约销售下降43%。”
中国恒大2018年营收低于分析师预期，同时该公司警告经济不确定性上升或令今年的业务前景蒙上阴影。
2018年度营业额为4662亿元，较分析师的预估低6%。这家住宅建筑商在大型和中小型城市的项目组合助力公司避免了销售陷入低迷，以及政府在特定地区的限购措施。
这家总部位于广东的公司3月26日表示，截至12月31日的12个月内，核心业务利润（扣除投资物业公平值收益、汇兑损益、金融工具之公平值损益等）增长了93%，至783亿元。
相比之下，彭博调查的11位分析师的预估均值为463亿元。
要点解读
中国恒大2018年核心业务利润大幅增长并不令人意外，该公司本月早些时候表示，由于相关期间产品品质提升，销售和管理费用率降低以及交楼面积增加，核心业务净利润增长可能超过90%。
彭博基于之前的公告计算，1月份和2月份销售下滑，表明2019年的局面或更为艰难。据彭博行业研究，中国恒大今年的销售目标面临风险。该公司今年的合约销售目标已经不及过往雄心勃勃。
据彭博计算，中国恒大的债务负担总额为6730亿元，较2018年中的水平大体不变。然而由于现金缓冲资金减少，净债务略微增加至4690亿元。
利润率持稳，部分是由于中国恒大与中国其他一些开发商在价格飙涨之前积累了最多的土地储备。
中国恒大H股3月26日收跌1.3%，至27.05港元（约合23.14元）；公司在收市后公布业绩。年迄今涨幅收窄至15.4%。
撰文：彭博新闻社 编辑：商周君
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