医药行业分析:医疗器械、原料药、药店及创新药产业链表现亮眼
报告综述:
医药行业:国家统计局显示医药制造业2019年累计收入和净利润同比增速分别为7.4%和5.9%, PDB样本医院2019年药品收入增速11.7%。238家医药上市公司2019收入和归母净利润总额增速 分别为16.2%和9.8%,疫情影响下,2020Q1营业收入总额增长-2.6%,归母净利润总额增长- 6.1%。
化学制剂:2019年收入总额增速为12.4%、归母净利润总额增速为12.7%;2020Q1收入总额增 速为2.9%,归母净利润总额增速为-12.7%;一致性评价实现仿制药供给侧改革,创新加速实现行 业由仿制药向创新药的结构性转型,我们认为未来化药公司分化将会更加明显。重点看好:恒瑞 医药(600276)、贝达药业(300558)、科伦药业(002422)等。
原 料 药:2019年收入总额增速为14.3%、归母净利润总额增速为17.6%;2020Q1收入总额增速 为-5.2%,归母净利润总额增速为5.9%;国内带量采购、一致性评价等政策推动下,原料药行业 或将再次进入景气周期。重点关注:华海药业(600521)、美诺华(603538)等。
中 药:2019年收入总额增速为13.9%、归母净利润总额增速为-4.5%; 2020Q1收入总额增速 为-6.6%,归母净利润总额增速为-11.7%;品牌中药短期渠道库存压力较大,长期成长逻辑不变 ,中药注射剂政策变化仍需观察。重点看好片仔癀(600436)、华润三九(000999)、云南白 药(000538)等。
生 物 药:2019年收入总额增速为23.4%、归母净利润总额增速为12.3%; 2020Q1收入总额增 速为-6.5%,归母净利润总额增速为-9.6%;行业整体环比呈加速增长态势。疫苗受益新品放量, 业绩迎来爆发期,血制品行业复苏在即,其它如生长激素等保持快速成长态势。重点看好:长春 高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)。
医疗器械:2019年收入总额增速为15.9%、归母净利润总额增速为19.3%;2020Q1收入总额增速 为8.1%,归母净利润总额增速为12.1%;重点看好:迈瑞医疗(300760)、三鑫医疗(300453)、凯利泰(300326)、大博医疗(002901)、迈克生物(300463)和理邦仪器(300206)等 。
药 店:2019年收入总额增速为26.6%、归母净利润总额增速为23.6%;2020Q1收入总额增速为 23.3%,归母净利润总额增速为30.9%;医药零售内生增长稳健,外延扩张积极。建议关注:大参 林(603233)、益丰药房(603939)、老百姓(603883)。
医疗服务:2019年收入总额增速为20.0%、归母净利润总额增速为24.5%;2020Q1收入总额增速 为-13.0%,归母净利润总额增速为-58.9%;在消费升级大环境下,叠加政策红利进一步释放;我 们依然看好业务模式较为成熟的爱尔眼科(300015)和美年健康(002044),以及营业规模快速 扩张中的通策医疗(600763) 。
创新服务产业链:2019年收入总额增速为29.8%、归母净利润总额增速为13.0%;2020Q1收入总 额增速为15.8%,归母净利润总额增速为14.6%;受益国内医药创新政策的催化,行业将中长期维 持高景气度。重点看好:药明康德(603259)、泰格医药(300347)、药石科技(300725)。
医药流通:2019年收入总额增速为18.5%、归母净利润总额增速为15.1%;2020Q1收入总额增速 为1.1%,归母净利润总额增速为1.2%;两票制将进一步提升行业集中度,医药分家政策背景下, 流通商面临向医院综合服务商转型的机遇,重点关注:九州通(600998)、上海医药(601607) 和柳药股份(603368)。
报告节选:
(报告观点属于原作者,仅供参考。报告来源:西南证券)
为便于研究人员查找相关行业研究报告,特将2018年各期文章汇总。欢迎点击下面红色字体查阅!
文琳编辑
今日导读:点击下面链接可查阅
公众号 :文琳行业研究
文琳资讯,每日提供最新信息。欢迎关注【文琳资讯】
今日导读:点击下面链接可查阅
《文琳阅读》每晚经典,欢迎关注!